黑色商品日报：原料成本上扬 成材价格坚挺

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：原料成本上扬 成材价格坚挺 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约偏强震荡，盘面收于3813元/吨，涨26元/吨；热卷2401合约收于3917元/吨，涨8元/吨。现货方面，上海地区全天累涨40-50元/吨，永钢3760-3770元/吨、中天3730元/吨、三线3690-3730元/吨，全天成交一般。全国建材成交16.78万吨，成交稍有起色。 整体来看，近期宏观经济政策不断释放，房地产政策继续放松，一线城市陆续放开“认房不认贷”政策。目前钢材面临下有成本支撑，甚至成本上移，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费大幅好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发，关注各省市政策的执行力度，经济刺激政策出台和落地情况值得期待，目前主要是改善预期，具体效果仍待观察，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况。 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进出口等。 铁矿：废钢供应持续低位 铁矿消费维持韧性 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约随钢材先强后弱收于844.5元/吨，环比涨幅0.06%。青岛港进口铁矿价格全天累计上涨3-10元/吨，现PB粉913元/吨，涨3元/吨，超特粉765元/吨，涨7元/吨，全国主港铁矿累计成交121.2万吨，环比上涨44.3%。铁矿到港量环比下跌，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加。 昨日唐山由于空气质量问题要求钢企烧结机停限产减排，企业对钢铁原料谨慎采购，期货研究报告|黑色商品日报2023-09-05 原料成本上扬 成材价格坚挺 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-09-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 库存维持较低状态。由于近期废钢供给连续不足，长流程钢厂对于铁矿的需求仍保持韧性，铁矿价格坚挺。另外，多地粗钢平控政策陆续传出，后期考验政策执行力度，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：地产政策不断 双焦仍显强势 逻辑和观点： 截至昨日，地产利好政策由中央到各地方，层出不穷，叠加近期煤矿事故影响，昨日双焦表现依旧强势。至收盘，焦煤主力2401合约收于1675元/吨，较前日上涨80.5元/吨，焦炭2401收于2362元/吨，较前日上涨63元/吨。现货方面，焦炭市场落实首轮降价后暂稳运行，市场情绪尚可，投机氛围有所起色，蒙煤通关量仍维持1200车附近，处于历史同期高位水平，蒙煤价格偏强运行。 综合来看：近期由于煤矿安全事故影响，焦煤产量有所下滑，但由于国内煤价较高，吸引国外焦煤资源进入国内补充供给，其中蒙煤和俄煤总量较大，而伴随着下游消费旺盛，焦煤需求稳步提升，焦煤流拍率下降，溢价率提升，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传出，平控政策对于焦煤有利空影响，需要综合研判焦煤的供需平衡。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。进一步，关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 黑色商品日报丨2023-09-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：产地煤价以稳为主 不同煤种表现分化 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度有所提升，支撑市场情绪有所好转，但需求开始分化，部分煤矿提价后车辆明显减少。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，支撑价格持稳运行，特别是中高卡低硫品种销售较好。晋北地区销售活跃度提升，矿价稳中有涨。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，进口煤相比国内煤优势不再明显，进口煤市场持稳运行。 运价方面，截止到9月4日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于537.61，相比上一交易日下跌0.64点。 需求与逻辑：随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期煤炭受非电行业补库影响，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 单边：中性 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃产销改善 纯碱利空增多 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约缩量减仓下跌，收于1748元/吨，跌64元/吨。现货方面，昨日全国均价2053元/吨，环比上涨17元/吨。整体来看，近期产销再次走高，沙河贸易环节情绪暂时不高，产销低于其他地区。需求方面，近期地产利好政策密集发布，销售有所好转，一定程度上提振了玻璃竣工端的信心。玻璃目前库存处于中等水 黑色商品日报丨2023-09-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 平，已进入金九银十旺季，预计短期价格仍偏强运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401放量减仓下跌，收于1903元/吨，跌150元/吨。现货方面价格涨势放缓，但依旧偏强。整体来看，近期远兴一期一线尚未满产的情况下，二线开始投料出产品，并且计划年底前三线和四线都将投产，市场情绪有所走弱，但目前产线运行情况还有待观察，短期现货市场偏紧格局没有改变，纯碱维持近强远弱观点不变。 策略： 玻璃方面：近强远弱 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。 黑色商品日报丨2023-09-05 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月9月4日9月1日8月28日8月4日9月4日9月1日8月28日8月4日380037703720372039303940385039903700367036303700394039403890400039803960393039403940395038603970377037783667373639603982385839903813381337013749391739353808394137583746364636543844386137273809RB1030-853-16HC10-30-42-80RB01-13-4319-29HC011354249RB0542247466HC058679123181基差:北京RB1020-185354基差:天津HC107048122100-43-35-34-134347504955675595HC7374811323580357035103580华北1761771672782560256025502570华东315231382555255425242505269226812653263646.1044.0844.3151.96近月17718414334116.7816.1214.2512.54远月194228208447华北4401077超远月219247211380华东-15-31-42-34现货3.933.943.954.30近月66613116910合约4.314.314.354.88远月15317116232001合约4.644.654.705.43超远月189190183280现货1.831.851.851.89华东-163-190-224-24510合约1.761.741.741.79华南-284-301-279-21701合约1.661.691.731.83现货3.803.773.814.01现货13017013027010合约4.104.094.134.5710合约19020419125401合约4.524.514.565.1701合约104122107192现货1.771.771.791.7610合约1.671.651.651.67日照港215021302080211001合约1.611.641.681.74唐山到厂价2060206020602160吕梁出厂价2280228022802390PB粉9109108888452252228622242231超特粉7587527357062362232421992153卡粉9859809659422261224021352098--113.95105.05J0990354368920923888818J01-20-468146845846811726J058180132201805805773704-111-392579I0958556689101846455I01133132142181山西中硫煤1750170017001850I05173173181203沙河驿蒙5#1910191019001840I0949395594蒙煤3#仓单价1535153515351535I01124116132186216216215212I051641571702081590158015411470I09--72641675162614971386I01--1481561564153714231333I05--187178JM09122132161171JM013483202252JM0514817527930875787792基差:蒙煤3#JM09-55-45-66540413922基差:山西中硫煤JM0940039260 现货2.152.132.132.27-85-464484 09合约2.452.482.512.73111897454 01合约2.802.752.712.97现货1.231.251.221.1412184857909合约1.421.451.441.527.17867.17887.18567.1418 01合约1.411.431.471.55-71238-124112241010 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I09 - I01I01 - I05JM09 - JM01JM01- JM05焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM01合约JM05合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差BRBF10610211361I05合约J09-J01基差:PB粉J01-J05焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM09合约日青京曹四港最低价J09合约J01合约J05合约普氏62%美金指数基差:日照港现货I09合约I01合约螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比RB10合约HC10合约RB01合约HC01合约长流程盘面利润卷焦比短流程即期利润螺矿比卷螺差RB01 -