生猪周报：生猪供需双弱，盘面承压

生 猪 供 需 双 弱 ， 盘 面 承 压 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2023年8月20日 各品种观点 目录 生猪期现价格回顾01 基本面梳理02 行情展望03 一、生猪期现价格回顾 生猪11合约盘面及仓单量 本周盘面向下调整。需求不振现货维持小幅震荡，叠加行业内对产能过剩的悲观预期加重，拖累盘面下行。 本周猪价维持窄幅震荡。需求不佳，屠宰量仍在偏低位置，二育转观望，对猪价形成拖累。但当下出栏量较少，市场仍有抗价情绪在，支撑猪价高位小幅震荡。 11-1价差回落，市场担忧后期增量出栏，压制11合约，二01合约仍有需求旺季支撑，11-1价差走弱。生猪期现差趋于平水，现货拉涨至一定高度后，盘面趋于谨慎，且供需带动的持续上涨动力不足，盘面跟随现货表现波动。 二、基本面梳理 涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为538元/头，较上周环比上涨4.67%，本周50KG二元母猪市场均价为1630元/头，较上周环比上涨0.12%。 现货价格偏强对上游仔猪及母猪价格有一定带动，但远月价格本轮波动空间不大，市场补栏积极性较为有限。 饲料成本及使用情况情况 受全球供应恢复影响，豆粕及玉米价格长期为下行趋势，但中短期受供需偏紧提振，依旧处于高位水平。若未来猪料重回2.5元/公斤上下，则成本可在现有基础上继续下降2-3元/公斤。 2023年7月份，猪料及育肥料销量环比转正，后续生猪存栏及出栏或将进入上行通道。 截至8月17日， 自繁自养养殖利润均值为190.37元/头，上周为222.64元/头；外购仔猪育肥为-53.46元/头，上周为-21.84元/头；放养利润为-277.04元/头，上周为-245.09元/头。 猪价高位震荡，伴随饲料价格反弹，利润略有回缩。 二次育肥成本测算（仅计算饲料成本） 受猪价进入高位震荡阶段，二次育肥入场积极性趋于谨慎。下半年需求进入旺季，预计二次育肥参与度将明显高于上半年，但节奏上或不再会出现明显压栏，对于行情影响预计也将小于去年。 生猪产能恢复时间 官方能繁母猪存栏测算 据农业农村部数据，7月份，全国能繁母猪存栏量为4271万头，环比下跌0.58%，为4100万头正常保有量的104.2%。 生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为94%与6%，二元占比进一步提高。企业为增加生产效能、摊薄成本，对能繁母猪进行高补高淘，以达到最优的生产结构。 涌益咨询样本点下，7月健仔头数较上月环比继续增加，主要得益于分娩窝数的提高。 生产性能指标-尽管窝均健仔及产房存活率略有下滑，但分娩窝数增加 统计局母猪存栏及广发出栏测算 由图可见，2023年供应低点出现在7月份，随后将逐渐恢复供应直至10月高点，然后将持续维持在高位水平，直至2024年。 注：1-本表按照涌益跟踪月度母猪分娩指标测算；2-表中红色数据及图中橙色柱体为推断值，性能指标采用本月数据。 统计局生猪出栏量季度值及累计值 统计局数据显示，2023年2季度末生猪存栏43517万头，环比增长1.0%，同比增长1.1%。2023年上半年生猪出栏37548万头，同比增长2.6%。 涌益全国及区域性母猪存栏情况 涌益数据显示，2023年7月全国能繁母猪存栏环比下降0.22%。其中，华北（河北，河南，山东，天津，华北）环比增加0.16%；东北（内蒙古，辽宁，吉林，黑龙江）环比减少0.01%；东北环比 涌益全国及区域性母猪存栏情况 华中（湖南，湖北，安徽，江西）环比增加0.39%；华东（浙江，江苏）环比增加0.21%；华南（广东，广西，福建）环比减少0.75%；西南（云南，贵州，四川）环比减少1.69%；西北（甘肃，陕西）环比减少0.32%。 涌益存栏结构及出栏量 生猪出栏计划及出栏完成率-8月出栏计划上升，7月完成率低于预期 据海关总署进口数据整理：中国2023年6月进口猪肉13万吨，较2023年5月进口量下降1万吨，环比降幅7.14%，较去年同期增加4.5%。 2023年1-6月累计中国进口猪肉94万吨，同比增幅16.5%。 本周全国平均出栏体重为121.51公斤，周环比涨幅0.15%，月环比涨幅1.17%，年同比降幅3.99%。 当前天气仍然较热，市场压栏积极性有限，近期猪价偏强，维持随压随出的节奏。但后续将逐渐进入大猪真正的需求旺季，预计体重仍将维持持续高位。 出栏体重：全国商品猪出栏均重90kg以下及150kg以上占比 本周90公斤以下小体重猪出栏占比为5.32%，较上周环比减少0.10%。150公斤以上大体重猪出栏占比4.58%，较上周稳定。 肥猪价格仍在高位，但近期肥猪热度略有下滑，肥标价差有所收窄。 屠宰利润及冻品和鲜销情况 截至8月9日，全国大中城市猪粮比为5.97，前值为5.68。 7月底以来，伴随猪价快速回升，猪粮比由过度下跌一级预警区间回升至二级预警区间。 三、行情展望 供应端：近期受市场压栏情绪及二育影响，出栏供应缩减。根据能繁母猪存栏及性能数据推断，7月供应有下滑预期，但8月份预计出栏重回上行通道。目前行业体重再度增长，未来伴随二育出栏，供应边际增量也会加大。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所反弹；仔猪及母猪受生猪价格带动，价格也略有上行，但预计持续性不强。 需求：市场关键因素仍在需求端，天气较热，肉类消费持续低迷。当前毛猪价格大幅上涨，进一步压制下游需求。但后续需求旺季要逐步开启，对行情有支撑。 当前肥标价差高位，出栏体重仍相对偏低，且下半年需求预期逐渐好转的前提下，压栏及二次育肥支撑猪价。但进入8、9月份，出栏量预计将出现快速回升，供应压力仍在持续释放，叠加体重上行、二育出栏，不利于价格持续上涨。市场现阶段供需博弈较强，预计盘面维持震荡格局。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！