供需双弱 盘面承压

——国信期货研究所 2025年8月31日 1双焦行情回顾 目录 2焦煤基本面概况 CONTENTS 3焦炭基本面概况 4双焦后市展望 行情回顾 第一部分 双焦行情回顾 双焦主力合约本周行情回顾 焦煤基本面概况 第二部分 焦煤产量 国家统计局数据显示，7月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%；日均产量1229万吨。1—7月份，规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8%。本周产地部分煤矿复产，但部分在产矿井因井下因素等产量仍受限，产量恢复缓慢。钢联高频数据显示，截至8月29日，523加样本矿山开工率75.32%，周环比下降1.17%。产地安全检查趋严，检查期间部分煤矿有短暂性停产，另外不乏有煤矿计划在九月初主动停产，短期煤矿供应仍延续偏紧格局。 焦煤进口 据海关总署最新数据显示，2025年1-7月，我国进口炼焦煤总计6244.53万吨，同比下滑7.98%。受到中美关税增加影响，美国炼焦煤单月进口量持续为零，澳煤进口量同比微增，但整体占比相对较少。8月开始，蒙煤通关效率回升至高位，叠加内外价差打开，国内终端用户对于海运煤接货积极性有所增加，预计焦煤进口量环比将有小幅回升。 港口库存 六港口焦煤库存合计275.35万吨，周环比增加13.86万吨。 焦企库存 Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存819.87万吨，周环比下降4.07万吨。焦企焦煤库存在偏高位，采购回归谨慎，厂内焦煤库存环比回落。 钢厂库存 Mysteel调研样本钢厂焦煤库存811.85万吨，周环下降0.46万吨。钢厂按需采购为主，厂内焦煤库存持平。 焦炭基本面概况 第三部分 焦炭供应 国家统计局数据显示，7月份，中国焦炭产量为4186万吨，同比增加0.5%；1-7月累计产量29168万吨，同比增长2.8%，增速较上月下降0.2%。 焦企开工 钢联统计样本焦企产能利用率72.7%，周环比下降1.47%。阅兵临近，焦企面临限产约束，调研反馈河南、山东等区域部分焦企已陆续按照要求执行限产，焦炭供应阶段性仍在收紧。 焦企库存 截至本周五，Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存39.81万吨，周环比增加0.34万吨，高炉对原料真实需求高位，下游按需采购，库存停止去化，周环比小幅累积，市场心态略有转弱。 港口库存 钢联数据显示，截至本周五，港口焦炭库存合计212.09万吨，周环比下降2.53万吨，港口库存窄幅波动。 钢厂库存 Mysteel调研数据显示，247家样本钢厂焦炭库存610.07吨，周环比下降0.48万吨。高炉开工保持在高位，下周陆续限产，增库动能放缓，按需采购为主。 焦炭需求 国家统计局数据显示，2025年1-7月份，全国生铁产量50583万吨，同比下降1.3%。7月份生铁产量为7080万吨，同比下降1.4%，环比下降1.5%。1-7月份，全国粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%。7月份粗钢产量为7966万吨，同比下降4.0%，环比下降4.2%。1-7月份，全国钢材产量86047万吨，同比增长5.1%。7月份钢材产量为12295万吨，同比增长6.4%，环比下降3.8%。Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量240.13万吨，周环比下降0.62万吨。铁水产量绝对水平高位，周环比微降。 双焦后市展望 第四部分 焦煤焦炭： 供给端，产地安全检查趋严，检查期间部分煤矿有短暂性停产，另外不乏有煤矿计划在九月初主动停产，短期煤矿供应仍延续偏紧格局。进口方面，近期口岸通关检查严格，通关效率稍有下滑，煤炭资源网数据显示本周甘其毛都口岸单日通关量均位于千车之下。需求端，焦企开工受限，逐步开启减产，焦煤需求承压，盘面低位震荡，建议短线操作。 供给端，钢联统计样本焦企产能利用率72.7%，周环比下降1.47%。阅兵临近，焦企面临限产约束，调研反馈河南、山东等区域部分焦企已陆续按照要求执行限产，焦炭供应阶段性仍在收紧。需求方面，短期钢厂开工保持在高位，Mysteel调研的247家钢厂日均铁水产量240.13万吨，周环比下降0.62万吨。铁水产量绝对水平高位，周环比微降。预计未来也将要面临限产要求。钢焦双方继续博弈，期货盘面承压运行，建议短线操作。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn