渠道拓展推动会员增长，广告业务静待修复

芒果超媒发布2023年半年报，公司半年实现营业收入66.9亿元，同比下降0.4%，归母净利润12.5亿元，同比增长5%。其中，23Q2实现营业收入36.33亿元，同比增长1.18%，归母净利润7.06亿元，同比增长3.29%。公司会员及运营商业务稳健增长，广告业务静待修复。半年报数据显示，公司会员规模持续扩大，主要得益于《去有风的地方》和《乘风2023》等优质内容的推出，以及与中国移动合作推出的“芒果卡”项目。此外，公司积极开拓小芒电商业务，并探索AI技术落地，已与《大宋少年志2》同步推出基于剧集角色的AI对话产品。公司23H2优质项目储备丰富，与淘宝天猫渠道合作，有望进一步推动会员增长。公司23年预测营业收入为159亿元，同比增长16%，23年预测归母净利润为26亿元，同比增长15%，EPS分别为1.22元/股，23年预测市盈率为25.9倍，23年预测市净率为3.2倍。考虑到公司长期优质内容有望推动会员增长，给予公司23年30倍PE，目标价36元，维持“买入”评级。

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