公司事件点评报告：2023年主业稳健 会员数达6653万 静待2024年广告业务从回暖到新增

芒果超媒年度总结及未来展望

一、2023年经营回顾

• 营收：2023年公司营收同比增长约4.5%。
• 会员收入：全年会员收入预计同比增长11%，会员总数达到6653万，较上年底增长12.5%。
• 广告收入：全年广告收入同比下降12%，但第四季度广告收入同比增长18%，呈现回暖趋势。

二、内容与技术融合

• 芒果TV8.0版本：引入AI技术，提升用户体验，通过AI有声剧、芒果IP奇妙乐园等创新内容形式，增强用户粘性。
• AI+元宇宙：运用AI和元宇宙技术，打造粉丝内容社区，结合优质IP资源、3D建模和AIGC，提供多元化的虚拟世界体验，促进社交和消费。

三、业务展望与盈利预测

• 2024年广告业务：预计从回暖阶段逐步转向新增，得益于AI赋能内容和与抖音的合作。
• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为143、161、180亿元，归母净利润分别为32.9、26.3、30.9亿元，EPS分别为1.76、1.41、1.65元，对应PE分别为12.4\15.6\13.2倍。

四、风险提示

• 新业务探索风险、金鹰卡通业绩风险、影游审查风险、艺人风险、节目上线风险、人才流失风险、收购进度风险、宏观经济波动风险。

五、投资评级与建议

• 投资评级：“买入”维持。
• 理由：会员数持续增长、广告收入降幅收窄、单季度广告收入增长，以及AI赋能内容的潜力，支持公司长期发展。

六、其他信息

• 分析师：朱珠，华鑫证券研究员。
• 报告日期：2024年1月24日。
• 报告摘要：强调公司在2023年的稳健表现，特别是会员业务的增长和广告业务的回暖，并对2024年广告业务的新增前景持乐观态度，同时关注AI技术的应用和内容创新对用户粘性和公司价值的提升作用。

此报告综合分析了芒果超媒在2023年的业绩表现及其对未来发展的展望，特别强调了AI技术在内容生产和用户互动中的应用，以及公司如何通过技术创新和内容优化来吸引和保持用户，从而推动广告收入的恢复和增长。