轻工行业行业周报：竣工维持快速增长，静待地产&消费政策落地

2023年8月20日 [table_main]竣工维持快速增长，静待地产&消费政策落地 公司深度报告模板轻工行业 推荐维持评级 核心观点（08.14-08.18） 家居：政策释放积极信号，看好家居消费信心提振。政策支持带动竣工快速修复，未来将对家居需求形成支撑，2023年1~7月，全国房屋累计竣工面积达到3.84亿平方米，同比增长20.5%，7月单月为0.45亿平方米，同比增长33.14%。政治局会议明确表达对地产及消费的支持态度。后续，各部门及地方陆续发声，地产松绑及消费提振政策纷纷发布，未来仍有望持续推出政策，带动下半年需求复苏。疫后线下消费场景修复，需求复苏带动前端销售回暖，家居龙头信心十足，积极推动营销策划，全年有望实现稳增，近期关注金九银十销售表现。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】。造纸：浆价低位企稳，看好高端产品盈利弹性。 陈柏儒：（8610）80926000：chenbairu_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521080001 废纸系：下游需求表现疲软，废纸系价格表现较弱，静待后续经济好转带动需求复苏。8月18日，废黄纸板、瓦楞纸、箱板纸平均价格分别为1,501、2,721、3,701元/吨，分别较上周变动0%、0.32%、0%。浆纸系：浆价低位已有企稳，8月18日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为4,620、5,477、3,975元/吨，分别较上周变动-0.06%、-0.76%、0.21%。双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为5,563、5,320、4,380元/吨，分别较上周上涨0.23%、0.57%、0.69%。高端文化纸需求稳中向好，看好党建及教辅教材板块需求：印刷新规出台预计将使教辅教材需求增长10%~20%，且预计二十大以后党建刊物需求将逐步释放。特种纸：浆价快速下行至低位将带动特种纸盈利改善，且特种纸下游需求表现稳健，价格有望保持坚挺；中长期来看，特种纸下游需求扩张，竞争格局良好，龙头持续建设产能，布局自给浆，成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院整理 包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。疫后居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，进而驱动烟酒消费复苏，预计配套包装需求将得到保证。2023年1~7月，烟酒类零售额为3,035亿元，同比增长8.4%。其中，7月单月零售额为391亿元，同比增长7.2%。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，瓦楞纸、箱板纸价格持续下行，未来料将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现；镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位。建议关注：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。 轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容。新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：疫后 需求复苏将带动23年业绩改善，23Q1晨光股份传统核心/办公直销/零售大店分别增长6.75%/23.06%/13.31%。中长期来看，人均用量提升带动总量稳增，消费升级驱动价格长期成长；采购行业数字化渗透空间广阔，降本增效&政策推动助力行业发展。建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，户外运动受益者【浙江自然】。 风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。 目录 一、本周行情回顾........................................................................................................................................................................4 （一）一周热点动态跟踪........................................................................................................................................................4（二）本周安妮股份表现最佳................................................................................................................................................4 （三）包装：金属原料价格维持低位，塑料原料价格有所提升......................................................................................11（四）文娱：需求短期承压，看好未来修复......................................................................................................................12 三、行业重要新闻及公告..........................................................................................................................................................13 （一）行业重要新闻..............................................................................................................................................................13（二）上市公司重要公告......................................................................................................................................................14 四、行业观点..............................................................................................................................................................................16 五、风险提示..............................................................................................................................................................................19 一、本周行情回顾 （一）一周热点动态跟踪 本周沪深300指数较上周下跌2.58%，其中轻工制造板块上涨0.54%，在31个子行业中的涨跌幅排名为第3名。本周轻工制造板块整体呈现上涨趋势，其中家居用品、造纸、包装印刷板块分别上涨1.15%、0.33%、0.32%，而文娱用品板块本周下跌0.59%。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 （二）本周安妮股份表现最佳 个股中，本周涨幅居前5名的分别是安妮股份(+23.2%)、雅艺科技(+13.24%)、嘉益股份(+11.88%)、鸿博股份(+10.25%)、麒盛科技(+9.76%)；跌幅居前5名的分别是英联股份(-11.41%)、玉马遮阳(-8.59%)、集友股份(-7.43%)、松发股份(-7.31%)、仙鹤股份(-6.77%)。 二、一周重点数据跟踪 （一）造纸：原材料价格低位企稳，静待需求复苏 1.废纸系：下游需求疲软，废纸系价格向下延伸 根据卓创资讯数据显示，2023年8月18日，废黄纸板平均价格为1,501元/吨，较上周价格持平；2023年7月，废黄板纸库存天数为7.13天，环比增加0.93天。 截至2023年8月18日，瓦楞纸均价为2,721元/吨，较上周价格上涨0.32%；箱板纸均价为3,701元/吨，较上周价格持平。2023年7月，瓦楞纸和箱板纸企业库存分别为73.65、131.2万吨，分别环比增加1.35、3.4万吨。 截至2023年8月18日，瓦楞纸毛利率为8.61%，较上周上涨0.26 pct；截至2023年8月17日，箱板纸毛利率为18.48%，较上周下跌0.07 pct。 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 2.浆纸系：价格端企稳反弹，盈利能力有所回升 截至2023年8月18日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为4,619.77、5,476.96、3,975元/吨，分别较上周变动-0.06%、-0.76%、0.21%。截至2023年7月，青岛港纸浆库存量为102.1万吨，环比下降4.3万吨；常熟港纸浆库存量为75.6万吨，环比增长1.1万吨；保定纸浆库存量为3.3万吨，环比下降0.7万吨。 截至2023年8月17日，中国主港市场ARAUCO针叶浆(银星)、ARAUCO阔叶浆(明星)外盘价分别为670、525美元/吨。2023年1月至7月，进口纸浆累计值为2,028万吨，同比增长19.72%。 截至2023年8月18日，双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为5,563、5,320、4,380元/吨，分别较上周上涨0.23%、0.57%、0.69%。2023年7月，双胶纸企业库存为61.28万吨，环比下降1.37万吨；双铜纸企业库存为53.28万吨，环比下降0.92万吨；白卡纸企业库存为75.77万吨，环比下降8.82万吨。 从盈利能力来看，截至2023年8月18日，双胶纸、双铜纸及白卡纸日度毛利率分别为5.52%、2.83%、-4.19%，较上周分别上涨0.35 pct、0.68 pct、0.76 pct。 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 （二）家居：地产竣工持续反弹，需求有望逐步恢复 1.销售：行业基本面持续向好 2023年1月至6月，我国家具制造业累计实现营业收入达到2,898.2亿元，同比下降9.9%；利润总额达到132亿元，同比下降1.9%。2023年6月，家具制造业规模以上企业单位数达到7,238家，其中亏损单位数达到2,228家，占比为30.78%。 2023年