轻工行业周报(2022.05.30-06.03)：政策提振市场信心,静待疫后消费复苏

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●轻工行业 2022年6月5日 [table_main] 公司深度报告模板 政策提振市场信心，静待疫后消费复苏 轻工行业 推荐 维持评级 核心观点（05.30 -06.03） ⚫ 家居：基本面改善预期，叠加低位估值，头部企业全方位布局有望实现亮眼成长。地产政策持续发力，中央下调首套房贷款利率下限，打破LPR利率下限限制，地产市场确定性不断增强。全国疫情形势持续改善，北京疫情总体持续稳定向好，整体进入扫尾阶段，而上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，全面有序推进复工复产复市，提出要推动房地产等行业复工达产、及时启动一批商品房供应、增加2022年建设用地规划、全面提速旧区改造等地产相关措施，保障房地产供给，并支持刚性和改善性住房需求，未来伴随疫情恢复，家居需求将得到回补。今年以来，家装行业维持高景气度，预计家居全年订单有所保障，整装渠道有望延续亮眼成长。大家居战略引领下，头部家居企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，成长性显著。同时，家居板块估值处于历史低位，投资价值凸显。建议关注：家居行业龙头【索菲亚】、【欧派家居】、【顾家家居】和【志邦家居】。 ⚫ 包装：市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。纸包装：受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展。塑料包装：市场规模稳定增长，市场集中度低；普通塑料包装下游应用广泛，需求波动，竞争激烈；特殊材料技术壁垒高，头部企业构建较强护城河。金属包装：原材料价格上涨，叠加供需格局改善，行业提价将改善企业盈利能力；饮料酒水为金属包装主要下游应用，对标海外，我国啤酒罐化率提升空间广阔。建议关注：包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。 ⚫ 轻工消费：电子烟行业成长性显著，文具行业市场持续扩容。电子烟：国标落地促进行业门槛提高，利好龙头市占率提升。同时，国际市场稳步扩张，需求广阔；国内拥有全球最大的烟民群体，电子烟渗透率较低，未来市场发展空间广阔。文具：消费升级持续利好C端业务，同时，采购政策驱动下，B端办公直销业务前景广阔；晨光股份持续优化传统核心业务布局，线上线下协同发展，零售大店业务持续向好，办公直销业务快速成长。建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。 ⚫ 造纸：行业承压加速集中度提升，纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可期。废纸系：6月2日，废黄纸板价格为2,321元/吨，较上周下降0.6%；瓦楞纸箱板价格分别为3,609、4,813元/吨，较上周下降1.7%、0.25%。浆纸系：6月2日，阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别为6,755、7,360、5,633元/吨，较上周增长48、47、17元/吨；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,088、5,580、6,325元/吨，较上周变动0、0.18%、-1.02%。特种纸：短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，纸浆价格上涨支撑特种纸价格向上，头部企业业绩弹性可期；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，布局自给浆，未来成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】；特种纸龙头【五洲特纸】、【仙鹤股份】、【华旺科技】。 ⚫ 风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。 陈柏儒 ：（8610）80926000 ：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 市场行情数据 2022-06-02 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -35%-15%5%25%轻工制造沪深300 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 （一）一周热点动态跟踪 ........................................................................................................................................................ 3 （二）本周鸿博股份表现最佳 ................................................................................................................................................ 3 二、一周重点数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 （一）造纸：浆价维持高位，成本持续抬升致使盈利承压， ............................................................................................ 4 1. 废纸系：原料价格高位波动，瓦楞纸毛利持续向下突破 ........................................................................................... 4 2. 浆纸系：浆纸价格持续攀升，成品纸库存、毛利压力增大 ....................................................................................... 5 （二）家居：积极因素越来越多，需求端有望逐步恢复 .................................................................................................... 7 1. 销售： 家具制造利润同比增长，市场景气度向好 ...................................................................................................... 7 2. 房地产：利好政策持续加码，静待市场修复 ............................................................................................................... 9 3. 原材料：家具原材料价格降速趋缓 ............................................................................................................................... 9 （三）包装：原材料价格回升，铝价格有所下降 .............................................................................................................. 11 （四）文娱：受疫情反扑影响，同比增幅有所趋缓 .......................................................................................................... 11 三、本周要闻及重要公告 .......................................................................................................................................................... 12 （一）行业重要新闻 .............................................................................................................................................................. 12 （二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 13 四、行业观点 .............................................................................................................................................................................. 15 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 19 oQnNmMoM8O9R7NnPrRtRsQeRoOqOlOrRrO9PqRoNwMnOoOuOnOmM 行业周报/轻工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、本周行情回顾 （一）一周热点动态跟踪 本周沪深300指数较上周上涨2.21%，其中轻工制造板块上涨2.74%，在28个子行业中的涨跌幅排名为第10名。本周轻工制造板块整体呈现上涨趋势，其中家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品板块分别上涨4.69%、1.83%、1.62%、0.67%。 图1. 轻工制造板块及沪深300走势图 图2. 轻工二级子板块本周走势图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3. 申万一级行业本周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）本周鸿博股份表现最佳 个股中，本周涨幅居前5名的分别是鸿博股份(+15.59%)、欧派家居(+14.99%)、仙鹤股份(+14.88%)、志邦家居(+12.83%)、江山欧派(+10.5%)；跌幅居前5名的分别是集友股份(-10.17%)、雅艺科技(-6.03%)、王力安防(-4.55%)、松霖科技(-4.02%)、实丰文化(-2.82%)