电价上涨弥补来水偏枯影响，主营及投资收益均提升

川投能源（600674.SH）发布2023年半年度报告，核心参股企业雅砻江公司的投资收益增长推动公司营业收入增长。2023年1-6月，公司控股企业发电量为17.01亿千瓦时，同比增加5.39%，水电/光伏发电量分别为16.01/1亿千瓦时，同比下降0.81%。得益于水电平均上网电价的阶段性上升，2023年1-6月水电上网电价同比增长6.96%。公司控股攀枝花新能源带动光伏发电量增长，由于光伏电价大幅高于水电，公司平均电价被拉高，为0.269元/千瓦时，同比增加16.96%。此外，雅砻江电价涨幅明显，柯拉一期投产，投资收益将持续提升。预计公司2023-2025年实现营业收入16.19、16.86、18.57亿元，实现归母净利润42.52、45.73、49.01亿元，同比增长21%、7.5%、7.2%。对应EPS为0.95、1.03、1.1元，对应PE为15.8X、14.7X、13.7X，维持“增持”评级。

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