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7月社零同比增长2.5%，社会消费持续温和复苏。根据国家统计局公布的数据，2023年7月，我国社零总额为3.68万亿元，同比+2.5%（前值为3.1%），两年复合增速+2.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.29万亿元，+3.0%（前值为3.7%），两年复合增速2.1%。2023年1-7月份社零总额为26.43万亿元，同比+7.3%，两年复合增速+3.5%。社会消费持续温和复苏，消费增长动能略显不足，增速均趋缓。
从地区来看，城乡市场同步微增，餐饮持续恢复。7月城镇消费品零售额31920亿元，同比增长2.3%；乡村消费品零售额4841亿元，增长3.8%。1-7月份城镇消费品零售额229452亿元，同比增长7.3%；乡村消费品零售额34897亿元，增长7.7%。从消费类型看，7月商品零售32483亿元，同比增长1.0%，同比增速环比下降0.70pct，两年复合增速为2.1%；餐饮收入4277亿元，增长15.8%，同比增速环比下降0.30pct，两年复合增速为6.8%。1-7月份商品零售235742亿元，同比增长5.9%；餐饮收入28606亿元，增长20.5%。
必选消费表现稳健，可选消费增速放缓。7月份，粮油食品、饮料和烟酒类等必选消费同比分别增长5.5%、3.1%和7.2%，1-7月粮油食品、饮料和烟酒类零售额同比分别增长4.9%、1.3%和8.4%。可选消费增速放缓，低基数效应影响逐步消除，7月限额以上单位金银珠宝、服装鞋帽、化妆品商品零售额分别为-10.0%、2.3%、-4.1%，增速环比6月份分别-17.8pct、-4.6pct、-8.9pct。1-7月份金银珠宝、服装鞋帽、化妆品零售额分别增长13.6%、11.4%、7.2%。黄金珠宝板块是年初以来销售增长及景气度最高的细分行业，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，关注即将到来的七夕节日催化，建议关注积极拓店与产品工艺较强的头部品牌商。
电商渗透率维持稳定，线下便利店百货表现较优。推算7月线下零售额（社零总额-实物网上商品零售额）为2.75万亿元，同比增长1.17%（较6月-0.37pct），两年复合增速为0.9%。推算1-7月份线下零售整体增长6.19%，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长7.5%、4.5%、3.5%、8.2%，超市零售额同比下降0.5%。电商渗透率维持稳定，推算单7月实物商品网上零售额同比增长6.62%（较6月-0.12pct），两年复合增速为8.3%；1-7月份全国网上零售额同比增长12.5%，其中实物商品网上零售额增长10.0%，
