绑定龙头+降本可期 大浪淘沙下龙头优势尽显

湖南裕能是一家专注于锂离子电池材料研发、生产和销售的磷酸铁锂正极龙头企业。根据高工锂电和EVtank数据，2022年公司在国内磷酸铁锂市占率29%，锂离子电池正极材料市占率为15%，排名均为第一。随着新能源车市步入稳增长第二程，国内渗透率突破30%大关，正极环节充分受益。补贴退坡加CTP、刀片电池技术加持下铁锂成本优势显著，国内23年6月新能源车铁锂电池装机占比近七成。此外，公司采用固相法生产磷酸铁锂，高压实高稳定性彰显产品力；抢先布局磷酸锰铁锂新材料，产品处于批量试生产阶段，拟定增44亿元投建年产32万吨锰铁锂项目。公司已广泛覆盖头部电池企业，如宁德时代、比亚迪等战略入股，保障公司业绩稳定性。预计公司2023-2025年实现营业收入535.74/615.24/846.14亿元，归母净利润21.74/37.14/43.88亿元。

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