根据研报正文,可以得出以下总结:
- 美国10年期国债利率的波动是近期市场关注的焦点,其中高点往往出现在美联储最后一次加息前后。
- 经验上看,4.34%作为高点的合理性存在问题,因为当时经济基本面和美联储加息的终点都超出了预期。
- 在美联储暂停加息区间,美债利率大致呈现出三种形态:趋势性下行、波动上行和高位震荡。
- 本次暂停加息区间美债利率的表现,2006-07年案例(W型)或更有参考价值。
- 美国7月消费增速超预期,日本超级核心通胀反弹。
- 美国新屋开工、营建许可回升。
- 风险提示包括:俄乌战争持续时长超预期、稳增长效果不及预期、疫情反复。
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