纺织服装行业周报：本周汇率突破7.3，纺织制造迎来热炒

评级及分析师信息 6.5%，本周突破7.3、最高达到7.3494，每轮加速贬值期纺织制造板块均迎来热炒；但我们也分析，对于贬值仍需分析：（1）公司套保操作的比例、时点；（2）公司境外收入 和采购的比例；（3）公司境外资产和负债的比例，这些均可能削弱贬值对业绩的利好贡献。除此之外，尽管海外库存最严重 时候可能已过，但需求改善仍需时日，最早的订单拐点我们判 断可能在24Q1。因此综合基本面和贬值受益等情况，推荐健盛集团、牧高笛、浙江正特。我们分析目前市场主要担心服装端Q3基数进一步高企、终 端放缓，但目前8月较7已有改善，且Q4仍将进入低基数阶段，目前较多服装公司已跌至24PE10X。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具 备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集 团、太平鸟；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去库存影响小的成长品种：推荐浙江正特、兴业科技。本周较多公司发布中报，我们总结要点： 港股方面：（1）361度当天下跌我们分析主要由于分红及 现金流，但短期来看，三四线运动仍有渗透率提升空间；（2）李宁剔除剔除其他收入（补贴1.1亿）后净利同比实现正增长；（3）中国利郎：分销商仍在去库存中、上半年收入增长7%、低于全年流水10%以上目标。A股服装方面：（1）锦泓集团：TW加盟端上半年净开44 家，符合预期，销售费用率上半年同比下降贡献利润；（2）三夫户外：XBIONIC上半年收入增长50%，下半年旺季更 值得期待。A股制造方面：（1）健盛集团：短期来看，海外去库存下 半年有望降幅收窄，预计有望迎来拐点；（2）华利集团：Q2贬值贡献净利率新高，我们认为Q3在客户去库存背景下销量反转的概率不大；（3）新澳股份：羊绒毛利率大幅改善，毛纺纱线则受益于内销增长17%、外贸则下滑2%；（4）百隆东方：Q2产能利用率已恢复正常，但价格承压导致盈利恢复不达 预期，我们下调全年净利至8亿元左右；（5）南山智尚：收入下滑主要受服装业务拖累，新材料如期贡献。►行情回顾：跑赢上证综指2.69PCT 本周，上证指数下跌1.80%，创业板指下跌3.11%，SW纺织 服饰板块上涨0.89%，跑赢上证综指2.69PCT、跑赢创 业板指4.00PCT，其中，SW纺织制造上涨1.30%，SW服装家纺上涨1.22%，SW饰品下跌0.61%。其中涨幅前三的板块为内 衣、皮鞋、男装。目前，SW纺织服饰行业PE为14.61倍。►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌0.59% 截至8月18日，中国棉花328指数为18012元/吨，区间 下跌0.59%。截至8月18日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16757元/吨。截至8月17日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16708元/吨，下跌1.58%。整体来看，国内外棉价差扩大，截至8月18日，外棉价格低于内棉价格1255元。►行业新闻：On跑公布2023上半年业绩；迪桑特二季度中国 市场销售强劲；美国运动装备品牌Vuori于上海开设亚洲首店；FILA韩国第二财季总收入大跌29.7%；Sweaty Betty母公司Q2营收大跌17.4%；美国最大瑜伽品牌YogaSix签署超600份特许经营协议。风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点..........................................................................................................................42.行情回顾：跑赢上证综指2.69PCT.....................................................................................................43.行业数据追踪......................................................................................................................63.1.原材料相关数据..................................................................................................................63.1.1.本周中国棉花价格指数下跌0.59%................................................................................................63.1.2.羊毛价格较2月高点持续下降...................................................................................................73.1.3. USDA：8月棉花总产预期同比下降3.53%，期末库存预期同比提升0.60%...............................................................83.1.4. 7月新疆棉商业库存同比下降27.1%..............................................................................................93.2.出口相关数据....................................................................................................................93.2.1. 7月纺织服装出口271.15亿美元，同比下降18.3%.................................................................................93.2.2.出口帐篷：1-6月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为162.43亿元，累计同比下滑4.87%，降幅环比扩大....................................103.3.终端消费相关数据...............................................................................................................113.3.1.天猫平台7月运动鞋品类仍拥有较为良好的韧性..................................................................................113.3.2. 7月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降3.6%.............................................................................123.3.3. 7月服装行业线上销售额313.01亿元，同比下滑12.7%............................................................................133.3.4. 7月服装社零同比增长2.3%，累计同比增长11.4%.................................................................................143.3.5. 7月全国房屋竣工面积累计同比提升20.50%......................................................................................154.行业新闻.........................................................................................................................164.1. On跑公布2023上半年业绩........................................................................................................164.2.迪桑特二季度中国市场销售强劲...................................................................................................174.3.美国运动装备品牌Vuori于上海开设亚洲首店.......................................................................................174.4. FILA韩国第二财季总收入大跌29.7%...............................................................................................174.5. Sweaty Betty母公司Q2营收大跌17.4%............................................................................................184.6.美国最大瑜伽品牌YogaSix签署超600份特许经营协议...............................................................................185.风险提示.........................................................................................................................18 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）..............................................................5图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）......................................................5图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）......................................................5图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）................................................5图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）................................................5图6本周纺织服装行业市场表现排名...............................................................6图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况...........................................................6图8 2020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）.............................