创新消费电子筑底，多元矩阵保障成长

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盈趣科技发布2023半年报，收入承压主要系雕刻机海外终端需求疲软&客户高库存扰乱下单节奏，预计非雕刻机业务增长稳健；盈利承压主要系2022年同期汇兑收益基数较高。创新消费电子业务表现稳健，Cricut库存已见低，预计Q2环比修复，此后受益于新品推动、旺季促销，逐季提升可期。智能控制部件持续开拓高价值新品，毛利承压主要系并表上海亨井后产品结构改变。健康环境子公司众环科技大型空气净化器取得重大突破，且持续开发新品。汽车电子业务紧抓行业趋势，在上海建设研发、市场、制造中心，整合各方资源形成合力，持续推出新品。公司积极开发合资品牌和国际品牌主机厂客户。从费用表现来看，单Q2期间费用率为12.7%。现金流略承压，营运能力保持稳定。盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润为6.0/8.1/10.7亿元，对应PE分别为22.9X、17.1X、12.9X，维持“买入”评级。