血液净化设备逐步发力，研发投入持续增长

研报重点内容总结：

1. 公司业绩大幅下滑，2023年上半年收入同比-35%，归母净利润同比-63%，扣非归母净利润同比-81%。

2. 血液灌流业务承压，但血液净化设备逐步发力，上半年公司在生产成本上升的同时，基于公司未来发展的费用投入持续增加，整体经营业绩面临较大压力。

3. 公司研发投入加大，新增血液灌流器、血液透析器、连续性肾脏替代治疗用管路等新产品注册证。其中pHA系列是国内首个获批的可以同时清除终末期肾病（ESRD）患者体内蛋白结合毒素和中大分子毒素的血液灌流器产品。

4. 灌流器应用领域持续拓展，国际业务推广力度不断加强。目前公司已经分别覆盖超过2000、1600、400家医院，同时尿毒症领域新产品KHA系列上半年收入同比增长达到58%。

5. 医保控费政策风险，新产品研发不达预期风险，产品推广不达预期风险，产能建设及使用不达预期风险。

结论：

1. 公司业绩下滑，且未来盈利预测下调。

2. 血液灌流业务承压，但研发投入加大，有望回升。

3. 国际业务推广力度不断加强，但医保控费政策风险较大。

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