铸造精加工齐加码，铸件龙头优势尽显

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日月股份是一家风电设备公司，该公司在风电铸件和塑料机械铸件产品方面具有领先地位。在球墨铸铁厚大断面技术多领域应用的基础上，公司致力于做大做强风电铸件和塑料机械铸件产品。2022年，公司全年实现风电铸件销量44.93万吨，在全球风电铸件行业市占率达25.7%。公司致力于在重工装备领域形成独有的竞争优势。

近期，风机大型化加速，导致大兆瓦铸件供给趋紧。根据公司数据，我们预计2023/2024/2025年铸件需求分别为281.85万吨/320.95万吨/356.43万吨，CAGR 12.46 %。公司目前拥有年产48万吨铸件的铸造产能规模，并在精加工方面形成22万吨的精加工能力，积极布局多领域，在重工装备领域形成独有的竞争优势。

我们预计公司2023年-2025年实现营业总收入59.75/82.76/94.63亿元，归母净利润8.36/11.27/12.26亿元，EPS 0.81/1.09/1.19元/股，对应PE为28.81x/21.37x/19.63x。首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2023年-2025年实现营业总收入将增长22.82%。