煤价下跌拖累业绩，高弹性喷吹龙头

证券研究报告 | 半年报点评 2023年08月18日 潞安环能（601699.SH）

研报重点内容：

1. 煤炭业务整体稳定，但煤炭价格下跌拖累公司业绩。
2. 公司为煤炭行业唯一高新技术企业，资源禀赋价值凸显。
3. 投资建议：我们预计炼焦煤6月初的价格低点或是全年价格底部，随着后市房地产政策的边际企稳，焦煤价格有望迎来超预期的机会，叠加潞安环能喷吹煤比例较高，我们预计公司2023年~2025年实现营收分别426亿元、440亿元、455亿元，实现归母净利润分别88亿元、92亿元、95亿元，维持“买入”评级。

财务指标：

2021A 2022A 2023E 2024E 2025E

营业收入（百万元）：45,322 54,297 42,558 43,975 45,479

增长率yoy（%）：74.0 19.8 -21.6 3.3 3.4

归母净利润（百万元）：6,731 14,168 8,763 9,173 9,543

增长率yoy（%）：246.0 110.5 -38.2 4.7 4.0

EPS最新摊薄（元/股）：2.25 4.74 2.93 3.07 3.19

净资产收益率（%）：20.5 31.8 19.2 19.5 19.5

P/E（倍）：7.2 3.4 5.5 5.2 5.0

P/B（倍）：1.4 1.0 1.0 1.0 1.0

资料来源：Wind，国盛证券研究

需要全面及时的研报资源，就选择发现报告（www.fxbaogao.com）。平台专注深耕金融研报服务领域多年，研报覆盖面广、库存报告数量极其丰富，积累了海量长期信赖的行业用户。专为金融从业者和投资者量身打造，依托智能检索技术，轻松提取有效数据，完成深度市场分析工作。