推进开放生态建设，收入利润超预期

公司今日发布2023年第二季度财报，营收为2879亿元，同比增长7.60%，高于彭博一致预期；Non-GAAP归母净利润为86亿元，同比增长31.9%,Non-GAAP归母净利润率2.97%（前值2.42%），高于彭博一致预期，盈利能力显著提升。收入结构方面，23Q2产品收入为2339亿元，同比3.47%，占收入比例81.22%，其中家电增速11.36%，核心品类优势巩固。日用百货增速-8.59%，主要由于公司对品类结构调整，商超品类受影响相对较大。服务收入为541亿元，同比30.05%，占收入比例18.78%，其中平台及广告服务增速8.52%，物流及其他服务增速51.49%。服务收入高增速主要由于公司不断完善商家生态建设，推动流量分配机制改善，Q2新增商家数同比417%。此外，公司还深化“产品服务价格”竞争力，持续繁荣商家生态。

亏损方面，2023年第二季度公司继续亏损，但经营利润转正，达到10.61亿元（前值-20.32亿元），主要为出售开发物业收益所得。此外，公司还推出了社区团购业务，并进一步扩大了在物流及其他服务方面的投资。

公司预计2023-2025年收入分别为10957亿元、12058亿元、13020亿元，Non-GAAP归母净利润分别为218亿元、345亿元、359亿元。对应的PE为20.24x、12.78x、12.29x，给予“买入”评级。

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