- 23 年第 2 季度收益同比增长 35 ％ ； 海外蓬勃发展 ， 即将到来的驱动力

第二季度收益同比增长35％；即将到来的驱动因素是海外的繁荣 目标价格67.00元（以前的TP为67.00元人民币）涨/跌15.7%现价人民币57.91元中国资本货物Wayne FUNG, CFA(852) 3900 0826 鼎力在2013年上半年的净利润同比增长45%，达到8.31亿元人民币，接近7月中旬宣布的40 - 60%的预期利润增长的低端。也就是说，我们认为这可能是由于投资公允价值的波动（-6400万元人民币），这是不可操作的。上半年的业绩意味着23年第二季度季度净利润创历史新高，为5.12亿元人民币（同比增长35%）。鼎力已将海外，尤其是美国，确定为其电力，高性能和高利润率的繁荣提升的关键市场，这将成为未来的盈利增长动力。我们相信，明确的战略地位将有助于鼎力与同行区分开来。在2024E盈利增长23%的基础上，我们维持TP为67元，基于23倍2023E市盈率。我们的目标倍数仍远低于31倍的历史平均水平。重申。购买丁立仍然是我们宇宙中的关键选择之一。 凯瑟琳NG(852) 3761 8725 1H23的一系列出色结果。在海外收入同比增长13％（占总收入的63％）的推动下，收入在1H23年同比增长5％，达到31亿元人民币。毛利率同比增长6.4个百分点，至34.4％，受运费和原材料成本下降以及人民币汇率贬值的推动。净财务收入同比增长147%，至2.16亿元人民币，得益于外汇收益1.55亿元人民币（同比增长83.45亿元人民币）。 库存数据 市值上限（百万元人民币）29, 319.8平均3个月t / o（百万元人民币）186.052w高/低（人民币）61.65 / 34.65已发行股份总数（mn）506.3 23年第二季度季度利润创历史新高。收入同比增长6%，至 来源：FactSet 1.79亿元人民币。2007年第二季度毛利率同比增长5.1个百分点至32.1%。虽然这一利润率水平低于2013年第一季度(37.6%)，但这主要是由于中国市场在第一季度的贡献相对较低(中国毛利率低于海外10个百分点)。净财务 份额业绩 由于人民币贬值，收入同比增长116%，达到2.23亿元人民币。净利润同比增长35%，达到5.12亿元人民币。营业现金流入同比增长2倍，达到6.11亿元人民币。 海外的繁荣提升将是关键的增长动力。繁荣电梯在1H23年贡献了总收入的38%（高于1H22年的28%）。特别是，繁荣电梯的海外收入在1H23年同比增长89%。吊杆提升毛利率同比增长5.6个百分点至25.25%。展望未来，鼎立预计其新的吊杆提升模型将成为美国的关键驱动力。目前积压约300台（第一批），鼎立预计将在4Q23E交付美国。鼎立认为，即使考虑到反倾销和反补贴税，毛利率也将高于中国。鼎立公司预计，繁荣提升的海外贡献（1H23年为40%）将推动未来的收入和毛利率。 收益汇总 相关报告：浙江鼎力（603338 CH），买入）- 2Q23E 季度季度利润创历史新高- 2023年7月17日（链接） 浙江鼎力（603338 CH，买入）- 23E利润率扩张；2024E销量增长- 2023年7月5日（链接） 中国工程机械-近-长期复苏比季节性强 结构性；配对贸易机会- 272023年2月（链接） 中国工程机械-乐观美国AWP制造商的指导重申我们对该行业的积极立场- 2023年2月13日（链接） 在短期内将AWP推荐给挖掘机- 2023年1月12日（链接） 来源：公司数据，CMBIGM估计来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 来源：彭博社，公司数据，CMBIGM估计来源：彭博社，公司数据，CMBIGM估计 主要风险:（1）中国AWP市场竞争进一步加剧；（2）海外需求意外放缓；（3）人民币汇率大幅反弹。 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认分析师或其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3）CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）3900 0888传真：（852）3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而产生的任何直接或相应的损失、损害或费用负责。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIS对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例 》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。