- 23 年第 3 季度的收益超过了更好的产品组合和创纪录的 GPM

第三季度收益超过了更好的产品组合和历史新高GPM FIT Ho Teg发布的第三季度业绩好于预期，收入为11.65亿美元（同比- 9％），净利润为5500万美元（同比增长10％），利润率恢复超出了我们的预期。我们认为，更好的底线主要是由于Voltaira交易完成的收入贡献和有利的外汇影响。展望4Q23E，我们预计随着多个新产品（DDR5 / CPU插座/高速连接器）的增加以及Voltaira汽车电子业务的上涨，收益将继续恢复。我们重申以目标价买入。我们将在9点的收益电话会议中寻找更多细节。今天早上香港。 涨/跌65.0%现价1.25港元中国科技 亚历克斯NG(852) 3900 0881 第三季度收益以创纪录的GPM击败。FIT发布了其第三季度业绩，收入为11.65亿美元（同比增长9%），净利润为5500万美元（同比增长10%）。GPM为22.3%（与第三季度16.0%），创历史新高。我们认为强劲的GPM主要是由于Voltaira的交易完成和有利的外汇带来了更好的产品组合。借助“3 + 3战略”的扎实执行，FIT指导的新业务部门（EV Mobility / 5G和AIoT / Adio）将占FY25E总收入的40％以上（与FY23E中的30%）。我们预计第四季度净利率将继续提高至季度环比5.8%（而第一季度/第二季度/第三季度- 1.1% / 0.04% / 4.7%），以改善产品组合和提高经营杠杆为支撑。 克劳迪娅·刘 FY24E展望：Voltaira协同，产品发布（CPU插槽/ DDR5连接器/高速连接，TWS提升。我们相信FIT将受益于Voltaira的汽车业务整合和FY24E的多个新产品发布。我们认为来自美国主要客户的TWS订单将在2H24E提高收入上行和利润增长。就运营支出而言，我们估计FIT的运营支出比率将在FY23E达到14%的峰值，然后在FY24 / 25E放缓至13.2% / 12.8%。 盈利复苏步入正轨；FY24E的多个增长驱动因素积极。尽管近期当局的检查出现了短期悬念，但我们认为目前的估值为8.3倍/ 6.6倍FY23 / 24E市盈率仍然极具吸引力（低于5年期平均值1 - sd。)，考虑到第三季度盈利复苏更好，以及FY24E前景乐观。我们维持买入，目标价正在审查中。我们将在9 a的收益电话会议期间寻找更多信息。m香港，包括1）2024年业务指导，2）“3 + 3战略”的进展。 3）TWS项目状态更新；4）Voltaira整合后的EV业务展望。 收益汇总 相关报告： 1.FIT Hon Teng（6088 HK）-最近的修正过头了；第三季度收益复苏步入正轨（链接）2.FIT Hon Teng（6088 HK）- 1H23走弱；2H23E展望乐观（链接）3.FIT Hon Teng（6088 HK）- NDR外卖：FY24 / 25E的多个增长动力和利润率恢复；维持买入（链接）4.FIT Hon Teng（6088香港）–最近的抛售过头了；对FY24 / 25E的投资和利润率恢复有利（链接） 3Q23评论 估价 以2.06港元的TP维持买入 鉴于“3 3策略”的加速增长和可能的复苏，我们的1200万TP为2.06港元，基于11倍的FY24E P / E（比5年期平均折价33％）。我们认为，以8.3倍/ 6.6倍的FY23 / 24E市盈率交易，我们认为风险回报具有吸引力。即将到来的催化剂包括汽车业务整合进展，苹果股票收益和利润率提高。 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票HOLD：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）3900 0888传真：（852）3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容可能会发生变化，而不会引起注意。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的全部或部分复制、转载、出售、重新分发或发布本公开。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例 》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。