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根据报告,公司Q2业绩符合预期,但考虑到货代及分销业务压力仍较大,下调公司23-25年EPS分别为3.74/4.84/6.04(原为4.95/ 6.57/8.01元)。考虑到公司成长性,给予24年24倍PE,下调目标价为116.17元(原为130.60元)。公司盈利拐点已现,其中23Q2实现毛利率13.03%,同比+2.47pct,环比+1.80pct;实现净利率6.70%,同比+1.39pct,环比+2.13pct。公司市占率仍有提升空间,布局稳步推进。但同时存在在建工程不及预期的风险、发生安全事故的风险。