旅游专题研究系列：旅游业供需两旺，政策助力行业持续向好

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：史伟龙 执业登记编号：A0190523050007 shiweilong@yd.com.cn 社会服务指数与沪深300指数走势对比 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 投资评级: 看好(首次) -30%-20%-10%0%10%20%30%2022/082023/012023/06000300.SH801210.SL旅游业供需两旺，政策助力行业持续向好 ——旅游专题研究系列一 证券研究报告/行业研究 投资要点 ➢ 第三批出境团队游国家名单发布 2023年8月10日，文旅部办公厅发布《关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》，宣布自即日起，恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游和“机票+酒店”业务，加上此前公布的第一批、第二批国家名单，目前出境团队游放开至138个国家和地区。 ➢ 旅游出行全面复苏 根据文化和旅游部数据显示，2023年五一假期全国国内旅游出游合计2.74 亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%，无论是出游人次还是旅游收入，都突破了2019年的峰值，并达到了疫情以来各小长假的最高值。 2023上半年国内旅游出游23.84亿人次，同比增长63.9%；国内旅游收入2.30万亿元，同比增长95.9%。中国旅游研究院预测，全年国内旅游人数55亿人次、国内旅游收入超过5万亿元，分别恢复到2019年的九成和八成以上。 ➢ 投资建议 根据中国旅游研究院有关研究报告预测，我国有望形成年均百亿旅游人次和10万亿元消费规模的国内游大市场，从中长期来看，我国旅游市场持续向好。 1）旅游需求带动酒店价格和入住率上涨，建议关注市占率高且持续扩张的公司：锦江酒店、首旅酒店。 2）旅游经济全面复苏，劳动节假日，国内旅游出游人次和旅游收入均超过2019年同期，平均出游距离超过了180公里，建议关注经营优质自然旅游景区和主题公园的公司：黄山旅游、宋城演艺。 3）建议关注经营优质自然景区和旅行社业务的公司：中青旅。 4）旅游带动餐饮消费回暖，建议关注2023上半年业绩优秀的公司：同庆楼。 ➢ 风险提示 政策不及预期风险；居民消费意愿恢复不及预期风险；酒店行业供需变化风险；突发事件或不可控灾害风险。 2 目录 一、旅游业供需两旺，加速回暖 ................................................................................................... 3 二、酒店价格、入住率回升 .......................................................................................................... 4 1. 锦江酒店 ................................................................................................................................................. 5 2. 首旅酒店 ................................................................................................................................................. 6 三、景区客流回暖，政策推动旅行社出境游业务 .......................................................................... 7 1. 黄山旅游 ................................................................................................................................................. 7 2. 宋城演艺 ................................................................................................................................................. 7 3. 中青旅 .................................................................................................................................................... 8 四、旅游拉动餐饮业绩回暖 .......................................................................................................... 9 1. 同庆楼 .................................................................................................................................................... 9 五、投资建议 ............................................................................................................................. 10 六、风险提示 ............................................................................................................................. 10 图表目录 图1：全国旅游热度前50城市出现频次(2023年1-6月) ............................................................................................ 3 图2：北京/中国澳门/中国香港/上海tHPI酒店平均价格（元） .................................................................................. 4 图3：全国星级饭店平均入住率（%） ......................................................................................................................... 4 图4：2022年国内酒店集团市占率（%） .................................................................................................................... 5 图5：2019-2024锦江酒店营业收入及增速 ............................................................................................................................. 6 图6：2019-2024锦江酒店净利润及增速 .................................................................................................................... 6 图7：2019-2024首旅酒店营业收入及增速 ................................................................................................................................. 6 图8：2019-2024首旅酒店净利润及增速 .................................................................................................................... 6 图9： 2019-2024黄山旅游营业收入及增速 ............................................................................................................................... 7 图10：2019-2024黄山旅游净利润及增速 .................................................................................................................. 7 图11：2019-2024宋城演艺营业收入及增速 .............................................................................................................................. 8 图12：2019-2024宋城演艺净利润及增速 .................................................................................................................. 8 图13：2019-2024中青旅营业收入及增速 .................................................................................................................................. 8 图14：2019-2024中青旅净利润及增速 ...................................................................................................................... 8 图 15：2019-2024同庆楼营业收入及增速 ............................................................................................................................... 9