结构修复+成本趋缓，盈利能力加速提升

重庆啤酒发布2023年半年度业绩报告，实现收入85.05亿元，同比增长7.17%；实现归母净利润8.65亿元，同比增长18.89%；实现扣非后归母净利润8.54亿元，同比增长19.34%。其中，2023Q2实现收入44.99亿元，同比增长9.64%；实现归母净利润4.78亿元，同比增长23.52%；实现扣非后归母净利润4.73亿元，同比增长24.10%。毛利率加速提升，疫后费用投放适当增加。受益于均价的加速提升以及成本压力趋缓，2023Q2公司毛利率同比提升1.85个pct至51.45%，对比Q1的-2.52个pct环比改善显著。我们预计公司2023年-2025年归母净利润分别为15.57亿元、18.62亿元、21.67亿元，对应PE分别为34.6倍、31.9倍、25.9倍，维持买入评级。

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