千味央厨机构调研纪要

千味央厨机构调研报告调研日期: 2023-04-19 郑州千味央厨食品股份有限公司成立于2012年,专注于为餐饮、酒店、团体食堂提供全面供应解决方案。公司拥有独立的运营机制和优秀的商业模式,成为肯德基、必胜客、德克士、真功夫、永和豆浆等知名餐饮企业和锦江之星酒店、富士康集团战略合作伙伴。在酒店宴席、快餐连锁方面,千味央厨已经成为了更多厨师的选择。 2023-04-20董事、副总经理、董事会秘书 徐振江,证券事务代表 曹原春2023-04-192023-04-19电话交流会郑州 天风证券证券公司-中信证券证券公司- 问题1、请介绍公司2022年的业绩情况。 答:2022年公司实现营业收入14.89亿元,同比增长16.86%,其中主营业务收入14.83亿元,报告期内公司实现的归母净利润为1.02亿元,同比增长15.20%,其中2022年因股权激励产生管理费用1,807.37万元,扣除企业所得税后,股权激励对利润的影响金额为1,355.53万元。不考虑股权激励的影响,公司2022年归母净利润为1.15亿元,同比增长为29.53%,利润增长率高于销售收入增长率,呈现出良好的高质量发展态势。 问题2、今年餐饮行业整体步入复苏,会对公司业务产生什么样的影响? 答:自2022年12月至今,餐饮行业逐渐复苏,公司业务增长符合市场预期。2022年3月起因外部环境发生不利变化,公司大B端业 务受到一定影响,但经销商渠道销售额保持稳定增长,公司业务增长较为稳健,今年餐饮复苏迹象较为明显,我们对公司今年的业务增长保持乐观态度。 问题3、2022年蒸煎饺类有较好的表现,请问未来产品如何规划? 答:2022年蒸煎饺在团餐渠道放量,销售收入突破1.8亿元,整体增幅为96.83%,公司希望在2023年为蒸煎饺打造更多场景,继续做多元化的改进。在产品战略上,2023年公司仍然延续2022年产品策略来打造核心大单品,争取打造一批销售收入过亿元的核心产品群。 问题4、请问公司在经销商渠道具体的策略是什么? 答:2022年,公司提高了经销商渠道建设力度。首先,公司增加了销售及市场的人员数量,加大市场部、行销部的人员建设力度;其次,加大对战略产品的推广力度,对于年度确认的战略产品,通过样板市场建设、广宣氛围营造、铺货提升、重点客户打造、试吃推广、会议营销等各种措施,助推战略产品的推广与销售达成。第三,通过多种方式支持经销商发展壮大,一方面与经销商形成厂商联合项目制共同体,确定共同愿景,制定短期的阶段性目标,给予经销商客户渠道开发的白皮书指引,年度不间断推进客户开发工作的落地;另一方面,公司业务和市场人员带领经销商业务团队,开发二批和终端网络,通过开发早餐、团餐等渠道,提高产品铺货率,带动销量提升,并提高经销商团队的业务能力;此外,协助经销商提升内部管理水平,帮助经销商制定销售目标分解计划和考核方案,规划过程管理,提高组织力,充分调动经销商团队成员的积极性。2023年将继续延续对经销商的培育和服务。 问题5、2022年四季度毛利率较高的原因是什么?是否可持续? 答:公司2022年二季度原料成本有大幅度的上涨,造成毛利率较低,但四季度原料成本回落,造成毛利率较高。后续毛利率的变动取决于多方面因素,公司不好明确判断。 问题6、管理费用下降比较明显,除了公司规模带来的管理费用率下降,还有什么原因? 答:除了公司规模效应带来管理费用率下降,还包括人员薪酬方面带来管理费用率下降。近几年公司人员的数量没有大幅增加,除了销售、市场人员,工人数量和后勤人员的数量没有太大变化。 问题7、在大B直销渠道,中餐和西餐是否有明显的区别? 答:有区别,公司的研发分组是按客户按产品来分,比如采用西式快餐、中式快餐、火锅、麻辣烫的分类方式。每个餐饮的场景不同、研发思路不同、对应产品不同。 问题8、公司经销商数量同比上一年增加,增加这部分经销商主要是面对哪些渠道? 答:经销商渠道主要是3类:一是专业服务于团餐的客户;二是宴席类客户;三是社会餐饮客户。 问题9、目前公司的产能利用率没有前几年高,后续产能利用率提升会对于毛利率有比较明显的贡献吗? 答:近几年公司的整体产能布局在增加,实际产能的释放需要一个过程,因此较前几年公司产能利用率稍有降低。公司也一直在积极打造核心大单品,以期提高产能综合利用率,从而达到降本增效的目的。 问题10、公司和控股子公司御知菜的产品如何定位? 答:公司的预制菜定位瞄准宴席类场景,目前有一些乡村宴席类产品,品牌为“兴客坊”;2022年公司设立控股子公司河南御知菜食品科技有限公司,主要针对连锁类企业客户研发附加值较高的预制菜半成品,有定制化的色彩。公司也会根据市场的需求,产品互补销售,服务客户。 问题11、公司在早餐渠道竞争格局如何?公司优势是什么? 答:公司目前在早餐类产品的核心竞争力主要体现在:公司较早地涉及早餐体系并深耕细作;产品品类丰富,能够为早餐体系提供一揽子产品方案,比如配多个产品并说明产品搭配的逻辑;公司具有多年的经销商分类管理经验。 问题12、关于蒸煎饺品类竞争情况的变化如何? 答:蒸煎饺的市场格局是竞争更加激烈。去年蒸煎饺在团餐体系放量后,小品牌、头部品牌都在抢占蒸煎饺的市场。 问题13、除了油炸类体量比较大,今年哪一块增速会比较快?公司认为未来3-5年产品品类哪个收入更大? 答:从收入来看,油炸类体量最大,油条是公司核心大单品,油炸类产品有很多应用场景;长远来看,除了油炸类产品,蒸煮类、烘焙类、米糕面点类也有望形成具有竞争力的大单品。