2023年8月USDA供需报告点评：美豆产量继续下调，印度大米出口减少

超配 投资要点： ➢事件：8月12日，美国农业部（USDA）发布8月农产品供需报告。对2023/24年全球农产品供需情况进行了预测。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有所增长，本月小幅上调了大米的产量预期，下调了玉米、大豆和小麦的产量预期。上调了大米期末库存预期，下调了玉米、大豆和小麦期末库存预期。玉米、大豆产需盈余，小麦、大米产需小幅缺口。 ➢玉米：产需预期均下调，产需盈余缩小。产量方面，预计2023/24年全球玉米产量为12.14亿吨，同比增长5.36%，较上月预测环比下降0.90%。消费量方面，预计2023/24年消费量为12.00亿吨，同比增长3.12%，较上月预测环比下降0.52%。库存方面，预计2023/24年全球玉米期末库存3.11亿吨，同比增长4.41%，较上月预测环比下降0.98%。产需结构方面，2023/24年全球玉米产需盈余预计为1313万吨，较上月预测环比下降26.32%。整体来看，玉米产需盈余缩小，但产需结构仍相对宽松。预计国际玉米价格将震荡偏弱。 [table_product]相关研究 1.美豆产量预期下调，关注天气扰动因素——2023年7月USDA供需报告点评 2.母猪产能加速去化，厄尔尼诺条件形成——农林牧渔行业简评3.节后猪价继续回落，宠物出口呈现波 动— —农 林 牧 渔 行 业 主 题 周 报（2023/06/19-2023/06/25） ➢大豆：美豆产量预期继续下调，产需盈余收窄。产量方面，预计2023/24年全球大豆产量为4.03亿吨，同比增长8.94%，较上月预测环比下降0.62%。消费量方面，预计2023/24年全球大豆消费量为3.84亿吨，同比增长5.69%，较上月预测环比下降0.15%。库存方面，预计2023/24年全球大豆期末库存为1.19亿吨，同比增长15.82%，较上月预测环比下降1.31%。产需结构方面，2023/24年全球大豆产需盈余预计1885万吨，较上月预测环比下降9.37%。产需盈余缩小，但产需结构整体宽松。整体来看，2023/24年全球大豆产量预测本月下调，预计全球大豆产需盈余缩小，但产需结构整体仍然宽松，大豆供应充足，预计国际大豆价格上行幅度有限。 ➢小麦：全球产量预期继续下调，产需格局偏紧。产量方面，预计2023/24年全球小麦产量为7.93亿吨，同比增长0.43%，较上月预测环比下降0.41%，产量预测小幅下跌。消费量方面，预计2023/24年全球小麦消费量为7.96亿吨，同比上涨0.23%，较上月预测环比下降0.42%。库存方面，预计2023/24年全球小麦期末库存为2.66亿吨，同比下降1.01%，较上月预测环比下降0.35%。产需结构方面，2023/24年全球小麦产需缺口270万吨，产需缺口较上月收窄8万吨，供需格局偏紧。整体来看，预计2023/24年全球小麦产量同比小幅增长，中国、欧盟和美国受天气影响产量预期下调。全球小麦供需格局偏紧，库存水平小幅下降，产量同比小幅增长，预计国际小麦价格将震荡偏弱。 ➢大米：印度出口预期大幅下调，产需缺口缩小。产量方面，预计2023/24年全球大米产量为5.21亿吨，同比增长1.58%，较上月预测环比增长0.03%。消费量方面，预计2023/24年全球大米消费量为5.23亿吨，同比增长0.28%，较上月预测环比下降0.18%。库存方面，预计2023/24年全球大米期末库存为1.72亿吨，同比下降1.16%，较上月预测环比上升0.80%。产需结构方面，2023/24年全球大米产需缺口预计201万吨，而上月预计为314万吨，产需缺口缩小。印度出口预期大幅减少，预计2023/24年印度出口量为1900万吨，同比下降9.52%，较上月预测环比下降17.39%。整体来看，预计2023/24年全球大米产量同比增长，较上月预测小幅上涨，总消费量预计环比小幅下降。预计2023/24年全球大米供需格局继续偏紧，库存水平同比下降，产需缺口缩小，预计国际大米价格将震荡偏强。 ➢风险提示：极端天气影响；国际事件影响；贸易政策影响。 正文目录 1. 2023/24年产量预期多数下调.......................................................42.玉米：产需预期均下调，产需盈余缩小.......................................43.大豆：美豆产量预期继续下调，产需盈余收窄.............................54.小麦：全球产量预期继续下调，产需格局偏紧.............................65.大米：印度出口预期大幅下调，产需缺口缩小.............................86.风险提示.....................................................................................9 图表目录 图1全球玉米产量及产需结构......................................................................................................5图2 CBOT玉米价格走势..............................................................................................................5图3全球大豆产量及产需结构......................................................................................................6图4 CBOT大豆价格走势..............................................................................................................6图5全球小麦产量及产需结构......................................................................................................7图6 CBOT小麦价格走势..............................................................................................................7图7全球大米产量及产需结构......................................................................................................9图8 CBOT稻谷价格走势..............................................................................................................9 表1 2023/24年全球农产品供需情况预期（百万吨）....................................................................4表2全球玉米供需平衡表量（百万吨）........................................................................................5表3玉米主产国家及地区产量（百万吨）....................................................................................5表4全球大豆供需平衡表量（百万吨）........................................................................................6表5大豆主产国家及地区产量（百万吨）....................................................................................6表6全球小麦供需平衡表量（百万吨）........................................................................................7表7小麦主产国家及地区产量（百万吨）....................................................................................7表8全球大米供需平衡表量（百万吨）........................................................................................8表9大米主产国家及地区产量（百万吨）....................................................................................8 1.2023/24年产量预期多数下调 8月12日，美国农业部（USDA）发布8月农产品供需报告。对2023/24年全球农产品供需情况进行了预测。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有所增长，本月小幅上调了大米的产量预期，下调了玉米、大豆和小麦的产量预期。上调了大米期末库存预期，下调了玉米、大豆和小麦期末库存预期。玉米、大豆产需盈余，小麦、大米产需小幅缺口。 2.玉米：产需预期均下调，产需盈余缩小 玉米产量、消费量、进出口量、期末库存均下调，产需盈余缩小。8月USDA农产品供需报告中，产量方面，预计2023/24年全球玉米产量为12.14亿吨，同比增长5.36%，较上月预测环比下降0.90%，产量预期下调。消费量方面，预计2023/24年消费量为12.00亿吨，同比增长3.12%，较上月预测环比下降0.52%，本月主要下调了美国和欧盟的消费预期。库存方面，预计2023/24年全球玉米期末库存3.11亿吨，同比增长4.41%，较上月预测环比下降0.98%。库消比方面，预计2023/24年全球玉米库消比为25.91%，同比增长0.32个百分点。出口量方面，预计2023/24年出口量为1.96亿吨，同比增长10.53%。产需结构方面，2023/24年全球玉米产需盈余预计为1313万吨，较上月预测环比下降26.32%。产需盈余缩小，但产需结构仍相对宽松。 下调美国、中国和欧盟产量预期。从主产国和地区产量来看，预计2023/24年美国玉米产量3.84亿吨，同比增长10.06%，较上月预测环比下降1.37%，由于美国玉米单产预期下调。预计2023/24年中国玉米产量为2.77亿吨，同比下降0.07%，较上月预测环比下降1.07%，主要由于近期东北、华北地区洪涝灾害影响玉米种植。预计2023/24年欧盟玉米产量为0.60亿吨，同比增长14.30%，较上月预测环比下降5.84%，由于欧盟玉米单产与播种面积预期下调。预计2023/24年阿根廷玉米产量为0.54亿吨，同比增长58.82%，与上月预测持平。预计2023/24年玉米整体供应较为充足。 整体来看，2023/24年全球玉米产需预期本月小幅下调，但仍处于历史高位，本月预测2023/24年全球玉米产需盈余为1313万吨，较上月预测环比下降26.32%，但产需结构仍相对宽松。预