2023年8月USDA供需报告点评：美豆产量继续下调，印度大米出口减少

行业研究 行业简评 农林牧渔 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年08月15日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 美豆产量继续下调，印度大米出口减少 ——2023年8月USDA供需报告点评 [Table_Authors] 证券分析师 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.美豆产量预期下调，关注天气扰动因素——2023年7月USDA供需报告点评 2.母猪产能加速去化，厄尔尼诺条件形成——农林牧渔行业简评 3.节后猪价继续回落，宠物出口呈现波动——农林牧渔行业主题周报（2023/06/19-2023/06/25） [table_main] 投资要点： ➢ 事件：8月12日，美国农业部（USDA）发布8月农产品供需报告。对2023/24年全球农产品供需情况进行了预测。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有所增长，本月小幅上调了大米的产量预期，下调了玉米、大豆和小麦的产量预期。上调了大米期末库存预期，下调了玉米、大豆和小麦期末库存预期。玉米、大豆产需盈余，小麦、大米产需小幅缺口。 ➢ 玉米：产需预期均下调，产需盈余缩小。产量方面，预计2023/24年全球玉米产量为12.14亿吨，同比增长5.36%，较上月预测环比下降0.90%。消费量方面，预计2023/24年消费量为12.00亿吨，同比增长3.12%，较上月预测环比下降0.52%。库存方面，预计2023/24年全球玉米期末库存3.11亿吨，同比增长4.41%，较上月预测环比下降0.98%。产需结构方面，2023/24年全球玉米产需盈余预计为1313万吨，较上月预测环比下降26.32%。整体来看，玉米产需盈余缩小，但产需结构仍相对宽松。预计国际玉米价格将震荡偏弱。 ➢ 大豆：美豆产量预期继续下调，产需盈余收窄。产量方面，预计2023/24年全球大豆产量为4.03亿吨，同比增长8.94%，较上月预测环比下降0.62%。消费量方面，预计2023/24年全球大豆消费量为3.84亿吨，同比增长5.69%，较上月预测环比下降0.15%。库存方面，预计2023/24年全球大豆期末库存为1.19亿吨，同比增长15.82%，较上月预测环比下降1.31%。产需结构方面，2023/24年全球大豆产需盈余预计1885万吨，较上月预测环比下降9.37%。产需盈余缩小，但产需结构整体宽松。整体来看，2023/24年全球大豆产量预测本月下调，预计全球大豆产需盈余缩小，但产需结构整体仍然宽松，大豆供应充足，预计国际大豆价格上行幅度有限。 ➢ 小麦：全球产量预期继续下调，产需格局偏紧。产量方面，预计2023/24年全球小麦产量为7.93亿吨，同比增长0.43%，较上月预测环比下降0.41%，产量预测小幅下跌。消费量方面，预计2023/24年全球小麦消费量为7.96亿吨，同比上涨0.23%，较上月预测环比下降0.42%。库存方面，预计2023/24年全球小麦期末库存为2.66亿吨，同比下降1.01%，较上月预测环比下降0.35%。产需结构方面，2023/24年全球小麦产需缺口270万吨，产需缺口较上月收窄8万吨，供需格局偏紧。整体来看，预计2023/24年全球小麦产量同比小幅增长，中国、欧盟和美国受天气影响产量预期下调。全球小麦供需格局偏紧，库存水平小幅下降，产量同比小幅增长，预计国际小麦价格将震荡偏弱。 ➢ 大米：印度出口预期大幅下调，产需缺口缩小。产量方面，预计2023/24年全球大米产量为5.21亿吨，同比增长1.58%，较上月预测环比增长0.03%。消费量方面，预计2023/24年全球大米消费量为5.23亿吨，同比增长0.28%，较上月预测环比下降0.18%。库存方面，预计2023/24年全球大米期末库存为1.72亿吨，同比下降1.16%，较上月预测环比上升0.80%。产需结构方面，2023/24年全球大米产需缺口预计201万吨，而上月预计为314万吨，产需缺口缩小。印度出口预期大幅减少，预计2023/24年印度出口量为1900万吨，同比下降9.52%，较上月预测环比下降17.39%。整体来看，预计2023/24年全球大米产量同比增长，较上月预测小幅上涨，总消费量预计环比小幅下降。预计2023/24年全球大米供需格局继续偏紧，库存水平同比下降，产需缺口缩小，预计国际大米价格将震荡偏强。 ➢ 风险提示：极端天气影响；国际事件影响；贸易政策影响。 -25%-18%-12%-5%1%7%14%22-0822-1123-0223-05申万行业指数:农林牧渔(0711)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业简评 正文目录 1. 2023/24年产量预期多数下调 ....................................................... 4 2. 玉米：产需预期均下调，产需盈余缩小 ....................................... 4 3. 大豆：美豆产量预期继续下调，产需盈余收窄 ............................. 5 4. 小麦：全球产量预期继续下调，产需格局偏紧 ............................. 6 5. 大米：印度出口预期大幅下调，产需缺口缩小 ............................. 8 6. 风险提示 ..................................................................................... 9 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业简评 图表目录 图1 全球玉米产量及产需结构 ...................................................................................................... 5 图2 CBOT玉米价格走势 .............................................................................................................. 5 图3 全球大豆产量及产需结构 ...................................................................................................... 6 图4 CBOT大豆价格走势 .............................................................................................................. 6 图5 全球小麦产量及产需结构 ...................................................................................................... 7 图6 CBOT小麦价格走势 .............................................................................................................. 7 图7 全球大米产量及产需结构 ...................................................................................................... 9 图8 CBOT稻谷价格走势 .............................................................................................................. 9 表1 2023/24年全球农产品供需情况预期（百万吨）.................................................................... 4 表2 全球玉米供需平衡表量（百万吨） ........................................................................................ 5 表3 玉米主产国家及地区产量（百万吨） .................................................................................... 5 表4 全球大豆供需平衡表量（百万吨） ........................................................................................ 6 表5 大豆主产国家及地区产量（百万吨） .................................................................................... 6 表6 全球小麦供需平衡表量（百万吨） ........................................................................................ 7 表7 小麦主产国家及地区产量（百万吨） .................................................................................... 7 表8 全球大米供需平衡表量（百万吨） ........................................................................................ 8 表9 大米主产国家及地区产量（百万吨） .................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业简评 1.2023/24年产量预期多数下调 8月12日，美国农业部（USDA）发布8月农产品供需报告。对2023/24年全球农产品供需情况进行了预测。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有所增长，本月小幅上调了大米的产量预期，下调了玉米、大豆和小麦的产量预期。上调了大米期末库存预期，下调了玉米、大豆和小麦期末库存预期。玉米、大豆产需盈余，小麦、大米产需小幅缺口。 表1 2023/24年全球农产品供需情况预期（百万吨） 产量 同比 环比 消费量 同比 环比 期末库存 同比 环比 产需结构 玉米 1,213.50 5.36% -0.90% 1,200.37 3.12% -0.52% 311.05 4.41% -0.98% 13.13 大豆 402.79 8.94% -0.62% 383.94 5.69% -0.15% 119.4