农林牧渔2023年7月USDA供需报告点评：美豆产量预期下调，关注天气扰动因素

超配 投资要点： ➢事件：7月13日，美国农业部（USDA）发布7月农产品供需报告。对2023/24年全球农产品供需情况进行了预测。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有所增长，本月上调了玉米、大米的产量预期，下调了大豆、小麦的产量预期。上调了玉米和大米期末库存预期，下调了小麦和大豆期末库存预期。玉米、大豆产需盈余，小麦产需由盈余转为缺口，大米产需小幅缺口。 ➢玉米：产量预期继续增长，产需盈余扩大。产量方面，预计2023/24年全球玉米产量为12.24亿吨，同比增长6.41%，较上月预测环比增长0.14%。消费量方面，预计2023/24年消费量为12.07亿吨，同比增长3.64%，较上月预测环比增长0.02%。库存方面，预计2023/24年全球玉米期末库存3.14亿吨，同比增长6.01%，库存水平持续恢复。产需结构方面，2023/24年全球玉米产需盈余预计为1782万吨，较上月预测环比增长8.53%。整体来看，玉米产需盈余扩大，产需结构进一步宽松，预计国际玉米价格将震荡偏弱。 [table_product]相关研究 1.母猪产能加速去化，厄尔尼诺条件形成——农林牧渔行业简评 2.节后猪价继续回落，宠物出口呈现波 动— —农 林 牧 渔 行 业 主 题 周 报（2023/06/19-2023/06/25）3.主要农产品供需宽松，关注厄尔尼诺持续影响——2023年6月USDA供需报告点评 ➢大豆：美豆产量预期下调，产需盈余收窄。产量方面，预计2023/24年全球大豆产量为4.05亿吨，同比增长9.63%，较上月预测环比下降1.31%。消费量方面，预计2023/24年全球大豆消费量为3.85亿吨，同比增长5.97%，较上月预测环比下降0.41%。库存方面，预计2023/24年全球大豆期末库存为1.21亿吨，同比增长17.57%。产需结构方面，2023/24年全球大豆产需盈余预计2080万吨，较上月预测环比下降15.48%。产需盈余缩小，产需结构整体宽松。整体来看，2023/24年全球大豆产量预测本月下调，预计全球大豆产需盈余缩小，但产需结构整体仍然宽松。尽管全球大豆种植面积有所下调，但大豆供应仍然充足，预计国际大豆价格上行幅度有限。 ➢小麦：全球产量预期下调，产需结构转亏。产量方面，预计2023/24年全球小麦产量为7.97亿吨，同比增长0.82%，较上月预测环比下降0.44%，产量预测小幅下跌。消费量方面，预计2023/24年全球小麦消费量为7.99亿吨，同比上涨0.75%，较上月预测环比增长0.42%。库存方面，预计2023/24年全球小麦期末库存为2.67亿吨，同比下降1.03%，较上月预测环比下降1.54%。产需结构方面，2023/24年全球小麦产需缺口278万吨，产需结构预计由盈余转为缺口，供需格局偏紧。整体来看，预计2023/24年全球小麦产量同比小幅增长，美国丰产预期较强，欧盟受天气影响产量预期小幅下调。2023/24年全球小麦产需结构预计由盈余转为缺口。全球小麦供需格局偏紧，库存水平小幅下降，产量和总供给同比小幅增长，预计国际小麦价格将震荡偏强。 ➢大米：产需预期均上调，产需缺口缩小。产量方面，预计2023/24年全球大米产量为5.21亿吨，同比增长1.62%，较上月预测环比增长0.05%，产量预测基本持平。消费量方面，预计2023/24年全球大米消费量为5.24亿吨，同比增长0.49%，较上月预测环比增长0.03%。库存方面，预计2023/24年全球大米期末库存为1.7亿吨，同比下降1.81%。产需结构方面，2023/24年全球大米产需缺口预计314万吨，而上月预计为328万吨，产需缺口缩小。整体来看，预计2023/24年全球大米产量同比增长，较上月预测小幅上涨，总消费量预计小幅增长。预计2023/24年全球大米供需格局继续偏紧，库存水平同比下降，产需缺口缩小，预计国际大米价格将震荡偏强。 ➢风险提示：极端天气影响；国际事件影响；贸易政策影响。 正文目录 1.预计2023/24年产量均有所增长.................................................42.玉米：产量预期继续增长，产需盈余扩大....................................43.大豆：美豆产量预期下调，产需盈余收窄....................................54.小麦：全球产量预期下调，产需结构转亏....................................65.大米：产需预期均上调，产需缺口缩小.......................................86.风险提示.....................................................................................9 图表目录 图1全球玉米产量及产需结构......................................................................................................5图2 CBOT玉米价格走势..............................................................................................................5图3全球大豆产量及产需结构......................................................................................................6图4 CBOT大豆价格走势..............................................................................................................6图5全球小麦产量及产需结构......................................................................................................8图6 CBOT小麦价格走势..............................................................................................................8图7全球大米产量及产需结构......................................................................................................9图8 CBOT稻谷价格走势..............................................................................................................9 表1 2023/24年全球农产品供需情况预期（百万吨）....................................................................4表2全球玉米供需平衡表量（百万吨）........................................................................................5表3玉米主产国家及地区产量（百万吨）....................................................................................5表4全球大豆供需平衡表量（百万吨）........................................................................................6表5大豆主产国家及地区产量（百万吨）....................................................................................6表6全球小麦供需平衡表量（百万吨）........................................................................................7表7小麦主产国家及地区产量（百万吨）....................................................................................7表8全球大米供需平衡表量（百万吨）........................................................................................8表9大米主产国家及地区产量（百万吨）....................................................................................9 1.预计2023/24年产量均有所增长 7月13日，美国农业部（USDA）发布7月农产品供需报告。对2023/24年全球农产品供需情况进行了预测。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有所增长，本月上调了玉米、大米的产量预期，下调了大豆、小麦的产量预期。上调了玉米和大米期末库存预期，下调了小麦和大豆期末库存预期。玉米、大豆产需盈余，小麦产需由盈余转为缺口，大米产需小幅缺口。 2.玉米：产量预期继续增长，产需盈余扩大 玉米产量、消费量、进出口量、期末库存均上调，产需盈余扩大。7月USDA农产品供需报告中，产量方面，预计2023/24年全球玉米产量为12.24亿吨，同比增长6.41%，较上月预测环比增长0.14%。产量预期继续增长。消费量方面，预计2023/24年消费量为12.07亿吨，同比增长3.64%，较上月预测环比增长0.02%，主要国家和地区消费预期与上月持平，继续上调了欧盟的消费预期。预计2023/24年全球玉米产量和消费量均处于历史最高水平。库存方面，预计2023/24年全球玉米期末库存3.14亿吨，同比增长6.01%，库存水平持续恢复。库消比方面，预计2023/24年全球玉米库消比为26.03%，同比增长0.58个百分点。出口量方面，预计2023/24年出口量为1.98亿吨，同比增长14.08%，出口量预测继续增加。产需结构方面，2023/24年全球玉米产需盈余预计为1782万吨，较上月预测环比增长8.53%。产需盈余扩大，产需结构进一步宽松。 上调美国产量预期，下调欧盟产量预期。从主产国和地区产量来看，预计2023/24年美国玉米产量3.89亿吨，同比增长11.58%，受播种面积增加的影响，美国玉米产量预测继续增加。预计2023/24年欧盟玉米产量为0.63亿吨，同比增长19.69%，较上月预测环比下降1.40%。预计2023/24年阿根廷玉米产量为0.54亿吨，同比增长58.82%。预计2023/24年玉米整体供应较为充足。受到厄尔尼诺的影响，玉米几个主要产区，美国中北部和巴西西南地区降水增多将有利于玉米生长，中国东北部夏季高温干旱可能造成玉米减产。 整体来看，预计2023/24年全球玉米产需均创历史新高，本月预测2023/24年全球玉米产需盈余为1782万吨，较上月预测环比增长8.53%，产需结构进一步宽松。预计国际玉米价格将震荡偏弱。 资料