电子月报（台股）2023-07：7月营收表现分化，关注下半年复苏节奏

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 电子 2023年08月14日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 谢文嘉 邮箱：xiewj3＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《电子周观点：半导体周期或将再起，智能驾驶城市NOA落地》，2023.7.9 2.《敏芯股份（688286.SH）：定增加速业务布局，瞄准车用/工业领域+微差压传感器》，2023.7.7 3.《雅克科技（002409.SZ）：半导体材料平台效应凸显，前驱体步入国产化快车道》，2023.7.7 4.《电子周观点：设备国产化+7月MR再迎催化》，2023.7.2 5.《海外科技跟踪：美光科技(Micron) FY23Q3盈利水平超预期，存储行业增速或将触底反弹》，2023.6.30 电子月报（台股）2023-07：7月营收表现分化，关注下半年复苏节奏 [Table_Summary] 投资要点：  半导体上游：7月营收呈修复态势，H2毛利率承压。台积电7月环比大增，主要系代工苹果iPhone 15系列搭载的A16和A17仿生芯片所致。但台积电7月份营收同比仍下滑，同当前消费电子产品需求下滑、对关键芯片的需求不理想、非合格品成本自负有关。联电7月营收为同期次高，Q3晶圆出货量预计下降。世界先进连续两月呈现增长，预计Q3晶圆出货量上升。稳懋年增率转正，预计Q3毛利率回落。日月光7月营收创今年新高，购入K27厂房产权应对产能扩充。  半导体设计：7月环比承压，H2将优于H1。联发科7月营收下滑，预计公司Q3智能手机、联网芯片和电源管理芯片营收表现有望改善，合并营收有望重回1000亿新台币大关。瑞昱7月营收下滑，预计H2优于H1，瑞昱预期，明年个人电脑市场可望回温，营运也将恢复成长趋势。信骅7月营收环比上升，同比大幅下滑。联咏7月营收环比下降，同比大幅上升。  面板：早周期复苏行业，需求持续改善。面板厂商7月营收同比增长，需求有望持续改善。友达7月合并营收为212.6亿新台币，月减7.4%；群创7月合并营收则为185亿新台币，月减4.3%。Q3友达和群创整体库存水位健康，再加上进入传统旺季，面板需求可望持续改善。  电路板：进入传统旺季，营收环比上升。臻鼎7月营收103.08亿新台币，月增26.84%，年减21.87%。其中，电脑消费及手机月增幅度最大，IC载板业务也已连续两个月实现增长，预计公司整体营运将在下半年温和复苏。台光电7月营收36.46亿新台币，月增13%，年增10.6%。在美系客户新机以及AI服务器需求强劲之下，台光电7月单月营收创下历史次高纪录。展望H2，台光电保持审慎乐观态度，预计出货量逐季增加。  存储：营收小幅增长，Q3谨慎看好。南亚科7月营收月减0.85%，年减44.56%，Q3部分报价已开始反弹，随着H2新机上市，平均DRAM搭载量增加，预计Q4有机会恢复供需平衡。旺宏7月营收月增1.95%，年减39.48%。旺宏预期Q3营运会优于Q2，但将不如往年大幅跳增，产业库存去化要到2024年才可望告段落。  电源及功率：台达电7月营收359.74亿新台币，月增3.3%，年增5.37%，为单月次高记录。展望后市，台达电认为今年主要动能来自电动车、AI服务器电源与充电桩，预计Q3营运会较Q2稳定成长。  投资建议：中国台湾电子厂商7月营收分化，PCB厂商营收环比修复明显。随着电子行业逐渐步入下半年旺季，顺周期逻辑有望逐步落地。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及IC设计中的IOT、SOC和模拟等。存储板块建议关注东芯股份、兆易创新、北京君正、普冉股份、江波龙、恒烁股份、朗科科技等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。IOT及SOC领域关注：乐鑫科技、晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -26%-17%-9%0%2022-072022-112023-032023-07沪深300 行业月报 电子 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 中国台湾电子景气度跟踪 ............................................................................................... 5 2. 半导体上游：7月营收呈修复态势，H2毛利率承压 ...................................................... 6 3. 半导体设计：7月环比承压，H2将优于H1 ................................................................... 7 4. 面板：早周期复苏行业，需求持续改善 .......................................................................... 9 5. 电路板：进入传统旺季，H2温和复苏 ......................................................................... 10 6. 被动元器件：营收小幅增长，Q3谨慎看好 .................................................................. 10 7. 存储：跌幅逐步缓和，行业触底企稳 ........................................................................... 11 8. 电子制造：7月营收回暖，看好H2旺季经营 .............................................................. 12 9. 电源及功率：台达电营收增长，功率景气度分化 ......................................................... 13 10. 风险提示 ..................................................................................................................... 13 行业月报 电子 3 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：中国台湾主要上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现 ................................. 5 图2：台积电月度营收（亿新台币）及同比 ......................................................................... 6 图3：联电月度营收（亿新台币）及同比 ............................................................................ 6 图4：世界先进月度营收（亿新台币）及同比 ..................................................................... 6 图5：稳懋月度营收（亿新台币）及同比 ............................................................................ 6 图6：日月光投控月度营收（亿新台币）及同比 ................................................................. 7 图7：京鼎月度营收（亿新台币）及同比 ............................................................................ 7 图8：环球晶圆月度营收（亿新台币）及同比 ..................................................................... 7 图9：合晶科技月度营收（亿新台币）及同比 ..................................................................... 7 图10：联发科月度营收（亿新台币）及同比 ....................................................................... 8 图11：瑞昱月度营收（亿新台币）及同比........................................................................... 8 图12：矽力杰月度营收（亿新台币）及同比 ....................................................................... 8 图13：信骅月度营收（亿新台币）及同比 .......................................................................... 8 图14：联咏月度营收（亿新台币）及同比 .......................................................................... 8 图15：谱瑞月度营收（亿新台币）及同比 .......................................................................... 8 图16：大立光月度营收（亿新台币）及同比 ....................................................................... 9 图17：玉晶光月度营收（亿新台币）及同比 ....................................................................... 9 图18：友达月度营收（亿新台币）及同比 ..........................................................................