出口利好落地 盘面预计偏空运行

盘面预计偏空运行 2023/08/13 1行情回顾2尿素基本面3后市展望 行情回顾 第一部分 尿素现货市场走势 本周尿素价格先涨后跌，整体呈现震荡运行态势。 尿素主力合约走势 本周尿素主力移仓至01合约，盘面周内走强，涨幅超过5%。 尿素基本面 第二部分 2.1供给端：尿素货源供给充足 本周煤头尿素和气头尿素生产成本持稳，尿素厂商利润空间可观。 2.1供给端：尿素货源供给充足 高利润刺激下尿素厂商开工意愿较强。本周受部分装置短修影响，开工负荷率小幅下降，周内平均日产量达17.20万吨。 2.2需求端：企业产销情况走弱 本周尿素厂商产销率继续下降，预收订单天数走弱。 2.2需求端：复合肥企业开工率提升 本周复合肥企业毛利率提升，开工负荷率上涨至42%，接近同期偏高位。 2.2需求端：人造板及三聚氰胺开工率下降 本周人造板及三聚氰胺开工负荷率继续下降，仍处于同期较高位。 2.2需求端：出口需求仍较强 本周全球尿素价格开始走弱。周二印标开标，东海岸招标最低价为396美元/吨，西海岸招标最低价为399美元/吨，对应国内交割区尿素价格2500元/吨。 2.3库存端：港口库存明显上涨 本周企业库存小幅回升，但库存仍处于低位；本周印标开标，集港意愿加强，出口订单持续跟进，港口库存明显上涨。 后市展望 第三部分 尿素后市展望 ➢供给端：尿素厂商利润可观，开工意愿强，本周开工负荷率预计维持高位，市场货源供给量充足； ➢需求端：国内方面，农业需求收尾，复合肥企业开工负荷率预计将继续提升，人造板开工负荷率预计将延续跌势，国内尿素工业需求整体持稳。出口方面，印标招标量公布前，出口订单将持续跟进，拉动国内尿素需求。 ➢库存端：企业库存小幅回升，但绝对库存仍处于低位；集港货源增多，港口库存明显提升 ➢展望后市，国内尿素供需格局趋于宽松，出口利好落地，后期实际出口量仍存在不确定因素。目前尿素厂商仍有超过400元/吨的毛利，成本端支撑较弱，若印标招标量不及预期，或我国尿素出口政策收紧，港口货源回流，尿素价格将存在较大的下跌风险。 ➢操作建议：轻仓偏空思路 ➢风险提示：印标招标量超预期（上行风险） 来源：国信期货 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议 感谢观赏 •分析师助理：林泓•从业资格号：F03114551•电话：0755-23510000-301708•邮箱：15701@guosen.com.cn •分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn