苯乙烯周报：供应继续回升 成本仍存支撑

2023年8月13日 苯乙烯周报 供应方面，供应方面，苯乙烯开工大幅回升，尽管浙石化60万吨PO/SM装置停车，但影响时间有限，集中复产仍然导致开工率提升明显。后期考虑部分新产能和部分装置复产，预计供应仍然呈现稳中增长局面，不过低估值关注其供应弹性。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 需求方面，下游品种产量有所增加但是整体利润仍然偏差，个别下游仍然存在减产，厂家库存方面边际继续回升。 原料纯苯近端仍然处于偏紧格局，后期供应趋于进一步增加，需求尽管仍有增量预期，但是流量改善力度预计减弱。 研究助理：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 后市来看，苯乙烯供应端回升造成供需边际转弱，缺乏进一步驱动行情。但是目前估值不高情况下供应存在弹性，需要保持关注。成本端纯苯近端仍然偏紧存支撑，苯乙烯成本支撑仍在，预计苯乙烯期货价格维持高位震荡格局。 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1.1苯乙烯产能.................................................................................................................................................................................32.1.2苯乙烯产量开工.......................................................................................................................................................................42.1.3苯乙烯进出口............................................................................................................................................................................4 2.2需求分析................................................................6 2.2.1 ABS.................................................................................................................................................................................................72.2.2 PS....................................................................................................................................................................................................82.2.3 EPS..................................................................................................................................................................................................92.2.3终端消费...................................................................................................................................................................................10 2.3原料纯苯分析...........................................................12 2.3.1纯苯供应...................................................................................................................................................................................122.3.1.1苯开工分析..........................................................................................................................................................................122.3.1.2苯进口分析..........................................................................................................................................................................122.3.2纯苯需求..................................................................................................................................................................................13 2.4库存分析...............................................................14 2.5价格价差...............................................................15 三、总结.........................................................15 一、周度行情回顾 本周苯乙烯维持高位震荡，月差和基差高位窄幅回落，非一体化装置估值维持低位。供应端开工率明显提升，需求端利润仍然被压制。港口库存低位，厂家库存继续回升。 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业基本面分析 2.1供应分析 2.1.1苯乙烯产能 新产能方面，浙江石化二期、安庆石化40万吨均投产，宁夏宝丰20万八月投产，浙江石化三期60万吨产能八月投产。 2.1.2苯乙烯产量开工 供应方面，苯乙烯开工大幅回升，尽管浙石化60万吨PO/SM装置停车，但影响时间有限，集中复产仍然导致开工率提升明显。后期考虑部分新产能和部分装置复产，预计供应仍然呈现稳中增长局面，不过低估值关注其供应弹性。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3苯乙烯进出口 苯乙烯6月进口8.85万吨，出口5万吨，船期数据显示未来进口仍然维持低位水平概率大；欧美苯乙烯价格仍然强于国内，不过欧美边际有所走弱。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 2.2需求分析 本周整体苯乙烯下游产量有所增加但是整体利润仍然偏差，个别下游仍然存在减产，厂家库存方面边际继续回升。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.1ABS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.2PS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3 EPS 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3终端消费 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.3原料纯苯分析 2.3.1纯苯供应 2.3.1.1苯开工分析 随着部分装置重启，本周石油苯开工继续回升，加氢苯亏损仍然明显，开工率再度回落。目前粗苯边际有转弱的情况，关注加氢苯亏损改善情况。 资料来源：卓创、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3.1.2苯进口分析 进口方面，纯苯进口预期趋势提升的格局，从韩国纯苯出口看边际开始回升，出口中国比例有所增加，韩国和欧美价差稳步收窄。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3.2纯苯需求 纯苯需求整体还是处于上行周期，苯整体下游加权利润环比回落。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.4库存分析 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：同花顺、钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.5价格价差 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、总结 供应方面，供应方面，苯乙烯开工大幅回升，尽管浙石化60万吨PO/SM装置停车，但影响时间有限，集中复产仍然导致开工率提升明显。后期考虑部分新产能和部分装置复产，预计供应仍然呈现稳中增长局面，不过低估值关注其供应弹性。 需求方面，下游品种产量有所增加但是整体利润仍然偏差，个别下游仍然存在减产，厂家库存方面边际继续回升。 原料纯苯近端仍然处于偏紧格局，后期供应趋于进一步增加，需求尽管仍有增量预期，但是流量改善力度预计减弱。 后市来看，苯乙烯供应端回升造成供需边际转弱，缺乏进一步驱动行情。但是目前估值不高情况下供应存在弹性，需要保持关注。成本端纯苯近端仍然偏紧存支撑，苯乙烯成本支撑仍在，预计苯乙烯期货价格维持高位震荡格局。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属