油脂期货周报：国内油脂现货基差偏强

发展研究中心农产品小组 刘珂投资咨询资格：Z0016336 2023/8/13 目录 行情回顾花生中国油脂国际油脂0102030405总结及展望 一、行情回顾 •美豆产区天气好转，但市场预期美豆单产将下调，美盘豆油震荡。 •棕榈油产量季节性增长，马盘棕榈油走势偏弱。 •跟随外盘油脂市场走势，本周中国油脂市场走势偏弱。 •国内油脂现货市场成交上升，终端需求回升，基差偏强，期货盘面呈现近强远弱走势。 二、国际油脂 •根据美国农业部8月供需数据：2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产716万吨，增幅3.31%。•全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加739万吨，增幅3.51%。 •2023/2024年度全球植物油库存为3105万吨，较上一年度增加83万吨，增幅2.75%；库存消费比14.26%； •新年度全球植物油库存小幅回升，供应小幅增加，从库存角度来看，全球植物油供需关系平衡，国际油脂也仍处于恢复库存的阶段。 棕榈油生物柴油消费量增加 •2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2642万吨，较上一年度增加117万吨，增加4.6%；•2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为922万吨，较上一年度增加29万吨，增加3.2%；•2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1368万吨，较上一年度增加152万吨，增加12.5%。 •2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大，豆油增产5.6%，棕榈油增产2.4%，菜籽油增产0.9%。 •美国农业部公布的8月供需报告显示，从月度上来看，美国豆油产量不变，美国豆油库存小幅下调，出口数据继续下调。年度对比上，新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%，美国豆油库存下降5.4%，美国豆油供应情况仍偏紧。 美国豆油企业月度库存环比下降 •美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，低于此前市场预期的1.70568亿蒲，环比减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，以及部分工厂无法按计划重新启动生产，导致上个月的压榨放缓。 •截至6月30日，NOPA会员企业的豆油库存为16.90亿磅，创下7个月低点，低于5月底的18.72亿磅，也低于2022年6月底的17.67亿磅。 关注厄尔尼诺天气对棕榈油的影响 •MPOB报告数据显示马来西亚7月产量为161万吨环比增加11.21%，出口为135万吨环比增加15.55%，库存为173万吨环比增加0.68%，远低于市场预估4%的增幅，数据偏多。•下半年厄尔尼诺天气容易导致东南亚干旱，后期棕榈油大概率减产，但按照时间影响周期，真正减产的时间要滞后到2024年二季度，厄尔尼诺天气对棕榈油价格的影响有望在市场提前进行炒作。 •印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼5月棕榈油（包括精炼产品）出口量为223万吨。 •2023年5月，印尼毛棕榈油和棕榈仁油产量为508万吨。 •截至5月底，库存为467万吨。印尼棕榈油库存处于回升之势。 •印度溶剂萃取商协会（SEA）称，该国6月棕榈油进口量为683133吨，高于5月的439173吨，因价格跌至28个月低点。印度6月豆油进口环比增加37%至437658吨；葵花籽油进口环比减少35%至190785吨。该国6月植物油总进口环比增加24%左右，达到130万吨。7月棕榈油进口可能升至70万吨上方，因其较竞争对手豆油的折价走阔。 1. 2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。2.新年度全球库存小幅回升。3.全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。 4.马来棕榈油产量和库存处于低位，但产量处于季节性增产期。5.印尼棕榈油产量和库存回升很快。6.美国豆油月度库存数据偏低。7.印度植物油库存高位回落。 总结：全球植物油库存小幅回升，但库存压力不大，短期供需平衡，长期供应呈现小幅增加态势。美国豆油月度库存偏低，美国豆油价格有支撑。短期马来棕榈油库存处于低位，但棕榈油处于增产季，印尼棕榈油产量和库存快速回升，棕榈油有供应回升压力。 三、中国油脂 中国豆油、棕榈油进口量 •中国海关公布的数据显示，2023年6月棕榈油进口总量为31.14万吨，进口量同比去年增加119.61%。6月棕榈油进口量较上年同期的14.18万吨增加了16.96万吨，增加119.61%。较上月同期的21.37万吨增加9.77万吨。•2023年6月大豆油进口总量为54421.61吨，较上年同期35108.48吨增加19313.12吨，同比增加55.01%，较上月同期10185.47吨环比增加44236.14吨。 •中国海关公布的数据显示，2023年6月菜籽油进口总量为21.31万吨，较上年同期7.21万吨增加14.09万吨，同比增加195.37%，较上月同期17.28万吨环比增加4.02万吨。 •2023年6月葵花油进口总量为193587.16吨，较上年同期1859.63吨增加191727.53吨，同比增加10310.01%，较上月同期211054.71吨环比减少17467.55吨。 •棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度偏高。•截止8月11日，广东24度棕榈油9月进口成本7646元/吨，盘面亏损近200元/吨；广东24度棕榈油1月进口成本7925元/吨，盘面亏损近600元/吨。 •根据中国粮油商务网数据，截止到2023年第31周末，国内三大食用油库存总量为228.35万吨，周度下降0.59万吨，环比下降0.26%，同比增加73.54%。 •截止到2023年第32周末，豆油库存为127.12万吨，周度增加2.61万吨，环比增加2.10%，同比增加44.54%；食用棕油库存为51.09万吨，周度下降3.81万吨，环比下降6.94%，同比增加132.97%；菜油库存为50.14万吨，周度增加0.61万吨，环比增加1.23%，同比增加131.06%。 •本周工厂豆油成交减少，不过这是与上周相比，与去年同期相比工厂成交增加，主要是院校开学在即且市场看好后市，有采购兴趣。本周总成交15.20万吨，环比减少15.34万吨，较上月同期增加2.91万吨，同比增加3.06万吨。•本周棕榈油累计成交3.50万吨，较此前一周的4.04万吨下降0.54万吨。整体呈现缩量下跌走势走势，预期现货继续趋弱的空间 有限。 •8月11日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差960元/吨，盘面9月合约豆棕价差776元/吨。•一级菜油与一级豆油现货价差1270元/吨，期货盘面9月合约菜豆油价差1120元/吨。•豆油基差上升，菜豆油现货价差下滑。 •截止8月11日，江苏地区油厂一级豆油现货8月基差最低报Y2309+650元。•广东地区24度棕榈现货8月基差最低报P2309+80元。•豆油现货基差报价有所回升。 •截止8月11日，菜油期货仓单42张，有效预报2000张。•豆油期货仓单9313张。•棕榈油期货仓单2618张。 总结： •我国豆油、棕榈油库存回升。•后期菜籽进口量预计减少，菜油库存后期预期下降。•豆油、棕榈油现货基差回升。 •关注中秋国庆的消费旺季备货需求。 四、花生 花生现货价格 •本周本周油厂国内米到货量有限，整体收购即将进入尾声。青岛散油工厂到货日均到货100吨左右。莒南工厂少量到货，成交8500-9200元/吨，成交以质论价。 •本周进口花生走货放缓，部分贸易商出货意愿增加，由于船运周期问题，部分南方贸易商采购量减少，两广库存相对充足，苏丹米采购量有限，消化渠道以食品加工为主。目前苏丹精米报价10600-10800元/吨，实际成交多以质论价。 数据来源：钢联农产品网 花生油企业开工率 •据Mysteel调研显示，截止到8月4日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47176吨，环比上周减少400吨。•本周市场走货尚可，产区货源见底，市场多按需采购，议价成交为主。 •中国海关公布的数据显示，2023年6月花生进口总量为58593.00吨，较上年同期96929.99吨减少38336.99吨，同比减少39.55%，较上月同期98730.11吨环比减少40137.11吨。 •海关数据显示，2023年1-6月花生进口总量为587924.15吨，较上年同期累计进口总量的387149.92吨，增加200774.23吨，同比增加51.86% 数据来源：中国粮油商务网 利多： •主产区农户库存余量基本见底。•苏丹局势不稳定，加之远期进口米订单价格偏高，进口米整体量有限。•花生油价格上涨，油厂榨利有回暖迹象，预计油厂新季花生收购意愿将有所增加。•东北暴雨洪涝灾害预计对花生生长有所影响。 利空： •吉林花生、河南夏花生种植面积预计大幅增加。•新季花生长势较好。 总结： •花生供需双弱格局较为明显，油厂收购基本处于尾声。东北暴雨天气对局部花生生长有影响。•花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10000元一带的支撑。 五、总结 总结： •利多因素： 马来棕榈油库存偏低。厄尔尼诺天气预计对明年棕榈油产量有影响。俄乌黑海谷物出口协议停止。 •利空因素： 棕榈油将进入增产季、产地出口有望增加。中国豆油、棕榈油库存上升较快。 •走势展望： 国际油脂市场供需关系相对平衡，产地棕榈油有出口增加压力。中国油脂库存回升，但下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格呈现震荡格局。 操作策略： 短线偏多参与。豆油2401关注7700元一带的支撑，棕榈油2401关注7000元一带的支撑。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢Thanks