鸡蛋周报：现货短期偏强，期货升水回调修复基差

期货行情回顾

• 现货稳中偏强，期货升水现货，整体正向市场排布，市场看好未来预期；
• 现货稳中偏强，期货被动跟张，稽查开始触底走强，现货带动期货反弹。
• 产区库存压力不大，去库积极；外销库存偏低，补货不断支撑现货；产区整体价格节后表现偏强。

2025年7-12月新增情况

• 对应2025年11月-2026年4月新增，同比减少，环比增加不明显；
• 结论：2026年一季度新增压力不大。

淘汰-钢联

• 淘汰量低位，鸡龄增加，淘汰放缓。
• 主流淘汰价480-490，对应2024年6-7月补栏量，可供淘汰量约1亿；
• 350-450天中间淘汰量较大（2.2亿），对应2025年1-4月开产，持续6-10个月。
• 盈亏情况：1-2月赚钱，9月短期盈利，1-10月平均-0.34元/斤，整体不赚钱，考虑淘汰或春节换羽。
• 新增：1-2月补栏抬头，未来压力主要在6-7月，关注3-4月补栏情况；
• 淘汰：淘汰放缓，现金流侵蚀会反逼淘汰继续；
• 产能：正常淘汰或换羽，未来产能预期见顶回落。
• 整体：近弱远强，高位压力存在，远月产能下降趋势继续。

鸡蛋周期

• 价格周期先于利润周期，利润周期先于产能周期，一般体现6个月左右时间。
• 需求：季节性消费淡季，缓慢恢复。
• 产区端：库存压力大，出货积极，温度尚可，方便储藏。
• 消费端：销区库存压力不大，补库逐渐启动。
• 蔬菜：价格回落，压制蛋价。
• 猪肉：价格低位寻底，对鸡蛋压制明显。

成本&利润

• 成本端：豆粕和玉米价格走强，原料成本稳中有升，饲料成本2.7元/斤，综合养殖成本3.1元/斤。
• 养殖利润：成本快速回升，鸡蛋现货小幅上涨，利润盈亏平衡附近。

价差走势

• 短期现货支撑价差走强，中长期继续反套。

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