股指期货研究周报：指数再次探底 资金入市意愿有待提升

指数再次探底资金入市意愿有待提升—股指期货研究周报（20230807 -20230811）投研中心：李昕恬从业资格证号：F3082443投资咨询证号：Z0018938Tel:0731-84409197E-mail:lixintian@dayouf.com 周报要点研究创造价值，服务铸就品牌第2页•周内期指整体震荡偏弱。一方面是当前政策的脉冲减弱，预期正在震荡消化期，叠加海外利空拖累A股。海外方面，本周美国7月份CPI虽然确实低于预期，但利好却没体现，美股冲高大跳水，外资入场意愿降低，拖累A股、港股。由于A股其存量市场的特征，在市场成交不够活跃，大部分资金仍套牢在年初高位的背景下，本周外资连续五天卖出，周五更是大幅卖出123亿，A股连续调整跌破3200点。•本周公布的经济数据大多偏弱，反应的是国内需求不足的现象并未得到有效缓解，信心不足仍然是制约投资者入市的一大因素。统计局公布的CPI、PPI均为负值，央行公布的7月份金融数据，社融、人民币贷款均大幅不及预期，7月份M1更是创下新低，说明社会资金活跃程度大幅下降。但市场不必对此过分担忧，经济数据的走弱更多是利空落地。•策略：以区间震荡为主，持仓观望。 月度通胀数据研究创造价值，服务铸就品牌第3页月度通胀数据速览指标名称7月6月指标名称7月6月CPI当月同比-0.30PPI当月同比-4.4-5.4CPI当月环比0.2-0.2PPI当月环比-0.2-0.8CPI食品当月同比-1.72.3PPI生产资料当月同比-5.5-6.8CPI非食品当月同比0-0.6PPI生活资料当月同比-0.4-0.5 月度通胀数据研究创造价值，服务铸就品牌第4页CPI主要分项当月同比PPI主要分项当月同比7月居民消费需求持续恢复，CPI环比由降转涨，但受到上年同期基数较高的影响，同比有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，涨幅比上月扩大0.4个百分点。从细分项目上来看，猪肉价格持续走低认识拖累CPI最重要的因素。猪周期一定程度上反映了居民需求变换周期。随着稳增长、促消费政策的陆续出台，猪肉价格正在企稳回升。总体来看，CPI同比回落是阶段性的。7月受到国内生产供应整体重组、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比、同比降幅均收窄，但仍处于收缩区间。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年高基数影响逐步消退，CPI、PPI有望逐步回升。-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00食用油畜肉类牛肉羊肉猪肉奶类粮食蛋水产品鲜菜鲜果2023-072023-062023-05-18.00-16.00-14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.00生产资料采掘业原料业加工业生活资料食品衣着一般日用品耐用消费品2023-072023-062023-05 月度社融数据研究创造价值，服务铸就品牌第5页社融月度变化数据速览2023年7月2023年6月增量（亿元）存量（万亿元）存量同比增速（%）增量（亿元）存量（万亿元）存量同比增速（%）社会融资规模5282365.778.942241365.459人民币贷款364365.778.932413365.459外币贷款（折合人民币）-339228.911-191228.8611.2委托贷款81.83-17.8-561.89-18.9信托贷款23011.324-15411.324.1未贴现的银行承兑汇票-19623.79-3.6-6933.77-5.1企业债券11792.55022212.75-2.8股票融资78631.37-0.470031.34-0.4政府债券557111.1810.6454811.111.4 月度社融数据研究创造价值，服务铸就品牌第6页央行公布的数据显示，7月社会融资规模为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%；7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元；人民币存款减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元，其中，住户存款减少8093亿元。7月货币供应量M2同比增长10.7% 人民币贷款同比少增3498亿元。社融数据作为经济的先行性指标，对经济活动有指示性意义。今年社融整体低位运行，主要拖累项来自居民和企业端的中长期贷款走低，也就是房地产板块需求的弱势，其次就是需求不足。下一步，宏观调控政策或重点向有效激发实体经济贷款需求，巩固经济修复势头发力。一方面，推动宽货币向宽信用有效传导，可以考虑引导贷款市场报价利率（LPR）报价下调，降低企业和居民融资成本。另一方面，充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，同时，尽快落实政策性、开发性金融工具，支持基建投资提速。-15-10-50510152025302013/8/312014/8/312015/8/312016/8/312017/8/312018/8/312019/8/312020/8/312021/8/312022/8/31剪刀差M1(货币):同比M2(货币和准货币):同比 A股成交情况概览研究创造价值，服务铸就品牌第7页A股主要指数走势两市成交额（亿元）融资融券余额北向资金流动0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2018/8/92019/8/92020/8/92021/8/92022/8/92023/8/9上证指数创业板指深证成指0500010000150002000025000-200-150-100-500501001502002502018/8/142019/8/142020/8/142021/8/142022/8/14当日净流入累计净流入0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.002018-08-102019-08-102020-08-102021-08-102022-08-102023-08-10融资余额融券余额020004000600080001000012000140001600018000200002018-08-092019-08-092020-08-092021-08-092022-08-092023-08-09上证指数深证成指 板块表现回顾研究创造价值，服务铸就品牌第8页周度板块涨跌幅-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%钢铁电子食品饮料轻工制造公用事业房地产社会服务建筑材料电力设备计算机通信非银金融机械设备石油石化美容护理基础化工 市场资金利率与汇率概览研究创造价值，服务铸就品牌第9页银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率人民币汇率与美元0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 2018/8/132019/8/132020/8/132021/8/132022/8/13R007DR0070.000.501.001.502.002.503.003.504.002018/8/62019/8/62020/8/62021/8/62022/8/62023/8/6SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月0.001.002.003.004.005.006.007.008.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002013/8/202015/8/202017/8/202019/8/202021/8/20美元指数即期汇率:美元兑人民币 指数期货行情回顾研究创造价值，服务铸就品牌第10页数据来源：Wind，大有期货投研中心指标名称收盘价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅结算价差年化基差收益率IF00IF01IF02IF03IH00IH01IH02IH03IC00IC01IC02IC03IM00IM01IM02IM033882.20 3889.20 3917.80 3939.60 2568.60 2570.80 2582.80 2602.00 5910.20 5911.00 5908.60 5900.40 6304.00 6310.00 6298.40 6285.00 -3.73 -3.65 -0.10 -2.05 -2.20 -3.83 -3.68 -0.17 -3.58 -3.39 -3.35 -3.15 -3.35 -3.60 -3.10 -0.30 -0.48 -3.42 -3.66 -3.22 -3.40 -3.59 -2.90 -3.27 -3.55 -2.17 -3.62 -3.07 -3.15 -2.22 -3.62 -3.03 -2.35 -0.38 -3.39 -2.74 -4.75 -0.24 -3.25 -2.52 -12.95 -0.38 -3.63 -3.29 -0.64 -0.42 -3.52 -3.13 -3.24 -2.83 -6.24 -0.29 -2.90 -2.46 -19.64 -0.54 4.95 1.22 0.35 33.55 2.54 1.14 55.35 2.47 1.90 0.71 13.90 1.59 33.10 2.24 0.61 0.53 0.58 1.57 0.34 0.71 5.36 0.82 0.88 2.25 股指期货期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第11页沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货中证1000股指期货0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 -250-200-150-100-500501002019/8/132020/8/132021/8/132022/8/13IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 -200-150-100-500501002019/8/132020/8/132021/8/132022/8/13IH00IH01IH02IH03上证50（右轴）0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 -600-500-400-300-200-10001002019/8/132020/8/132021/8/132022/8/13IC00IC01IC02IC03中证500（右轴）0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 -500-400-300-200-10001002022/10/272022/12/272023/2/272023/4/272023/6/27IM00IM01IM02IM03中证1000（右轴） 股指期货跨期价差研究创造价值，服务铸就品牌第12页沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货中证1000股指期货-15-10-50510152023/5/252023/6/252023/7/25当季/次月下季/次月下季/当季-15-10-50510152023/5/252023/6/252023/7/25当季/次月下季/次月下季/当季-15-10-505102023/5/252023/6/252023/7/25当季/次月下季/次月下季/当季-15-1