股指期货研究周报：指数再次探底 资金入市意愿有待提升
—股指期货研究周报（20230807-20230811） 投研中心：李昕恬从业资格证号：F3082443投资咨询证号：Z0018938Tel:0731-84409197E-mail:lixintian@dayouf.com 周报要点 •周内期指整体震荡偏弱。一方面是当前政策的脉冲减弱，预期正在震荡消化期，叠加海外利空拖累A股。海外方面，本周美国7月份CPI虽然确实低于预期，但利好却没体现，美股冲高大跳水，外资入场意愿降低，拖累A股、港股。由于A股其存量市场的特征，在市场成交不够活跃，大部分资金仍套牢在年初高位的背景下，本周外资连续五天卖出，周五更是大幅卖出123亿，A股连续调整跌破3200点。 •本周公布的经济数据大多偏弱，反应的是国内需求不足的现象并未得到有效缓解，信心不足仍然是制约投资者入市的一大因素。统计局公布的CPI、PPI均为负值，央行公布的7月份金融数据，社融、人民币贷款均大幅不及预期，7月份M1更是创下新低，说明社会资金活跃程度大幅下降。但市场不必对此过分担忧，经济数据的走弱更多是利空落地。 •策略：以区间震荡为主，持仓观望。 7月居民消费需求持续恢复，CPI环比由降转涨，但受到上年同期基数较高的影响，同比有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，涨幅比上月扩大0.4个百分点。从细分项目上来看，猪肉价格持续走低认识拖累CPI最重要的因素。猪周期一定程度上反映了居民需求变换周期。随着稳增长、促消费政策的陆续出台，猪肉价格正在企稳回升。总体来看，CPI同比回落是阶段性的。7月受到国内生产供应整体重组、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比、同比降幅均收窄，但仍处于收缩区间。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年高基数影响逐步消退，CPI、PPI有望逐步回升。 央行公布的数据显示，7月社会融资规模为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%；7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元；人民币存款减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元，其中，住户存款减少8093亿元。7月货币供应量M2同比增长10.7%人民币贷款同比少增3498亿元。社融数据作为经济的先行性指标，对经济活动有指示性意义。今年社融整体低位运行，主要拖累项来自居民和企业端的 中长期贷款走低，也就是房地产板块需求的弱势，其次就是需求不足。下一步，宏观调控政策或重点向有效激发实体经济贷款需求，巩固经济修复势头发力。一方面，推动宽货币向宽信用有效传导，可以考虑引导贷款市场报价利率（LPR）报价下调，降低企业和居民融资成本。另一方面，充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，同时，尽快落实政策性、开发性金融工具，支持基建投资提速。 A股成交情况概览 市场资金利率与汇率概览 股指期货跨期价差 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金8.3亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 长沙分公司 总部事业一部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼电话：0731-84409089 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 总部事业二部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 总部事业三部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 河南分公司 北滘营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016
