华联煤焦周报：供应扰动铁水升，双焦震荡整理

研究员：孙伟涛 从业资格号：F0276620投资咨询从业证书号：Z0014688 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货有限公司，是国内首批取得期货业务经营许可权的期货公司之一。业务范围涉及期货经纪业务、投资咨询业务、资产管理业务。 Hualian Futures Co., Ltd., isone of the futures companies ofthe first batch of futurescompaniesto obtain permission to operate .Its business involves futures brokerage business, investment advisory business, asset management business. 目录 •本周行情回顾 •供应 •库存 •观点与策略 主力合约价格：本周延续此前震荡走势 •前期停产煤矿陆续恢复生产，山西安全事故导致产量又有减量扰动，提振洗煤厂和焦企积极性，洗煤厂产量增高（+0.6万吨/日），焦化利润走阔后，焦炭产量持续上升；钢厂对后市终端需求保持谨慎，焦炭产量逐级下滑。 •焦煤端，事故影响下，虽说投机需求下降，但仍有部分煤种探涨。检修高炉复产，铁水回升至243.6万吨/天，钢价走弱，终端需求持续下滑，负反馈蓄力中。 •焦煤整体维持低位，洗煤厂积极性回升小幅回调，钢企低库存不变，焦企利润改善下采购微增导致小幅累库；焦炭方面，焦钢企对后市需求存疑，去库持续。库存 主力合约价格：本周延续此前震荡走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周初双焦震荡偏弱运行，终端需求疲弱，市场静候压减落地时间，投机情绪弱化，对原料采购明显收紧。周中后，随着时间的推移与钢厂铁水产量的快速回补，盘面也在逐渐向上修复。 双焦合约价差：9-1正套不建议追高，1-5正套尚需时日 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤现货价格：交投氛围下降，仍有部分煤种探涨 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤现货价格：低硫与高硫价差收窄 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤现货价格：外煤价格三季度趋于平稳 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 三季度伊始，外煤价格趋于平稳，澳煤小幅探涨，如今HCC与低挥发分别稳定维持在204美元/湿吨和250美元/湿吨。加拿大煤和美国煤价格基本持平，相比下俄煤性价比略高。 焦煤现货价差：内外价差基本持平，一改此前澳煤倒挂之情形 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 澳煤低挥发仓单价在2070元/吨上下，临汾低硫主焦煤仓单价+到华东港口运费，大致在2180元/吨。 焦炭现货价格：五轮提而难落，焦化利润改善，原料支撑尤在 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蒙煤现货价格：三大口岸日均通车千余辆，现货价格稳定 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤仓单价格：蒙煤流动性强，价格稳中有增 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦炭仓单价：四轮提涨落地，吕梁准一2470元/吨，日照港准一2680元/吨 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 目录 •本周行情回顾 •供应 •库存 洗煤厂产量：生产积极性回升，产量增高（+0.6万吨/日） 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 洗煤厂利润回升，生产积极性高，叠加此前停产整顿煤矿陆续复产，产量回升明显， 焦化产能：利润走阔，焦炭产量持续上升 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 四轮落地后，焦化利润提升下，独立焦企意识到利润逐渐向上游转移后，生产意愿提升。 钢厂焦炭产量：对后市终端需求保持谨慎，产量逐级下滑 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 目录 •本周行情回顾 •供应 •库存 需求（铁水）：检修高炉复产，铁水回升至243.6万吨/天 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 有本周华北铁水增幅明显，增+2.52万吨/天，华东+0.17万吨/天，西南+0.15万吨/天。下周西南2座高炉复产，华北1座高炉复产，华东3座高炉复产，东北1座高炉检修，预计全国铁水增1万吨/天。 需求（螺纹钢、热卷）：钢价走弱，需求持续下滑，负反馈蓄力中。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求（螺纹钢、热卷）：钢价走弱，需求持续下滑，负反馈蓄力中。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 目录 •本周行情回顾 •供应 •需求 •库存 •观点与策略 焦煤库存（洗煤厂、港口、矿山）：整体维持低位，洗煤厂积极性回升小幅回调 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 焦煤库存（钢厂、独立焦企）：钢企低库存不变，焦企利润改善下采购微增 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 今年4月份以来气温显著高于往年，且气象局预测三季度仍会延续超高温度。 焦炭库存（钢厂、焦企、港口）：焦钢企对后市需求存疑，去库持续 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润（吨焦、高炉、电炉）：五轮提涨阻力大，原料高位，未来或挤压利润空间 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 目录 •本周行情回顾 •供应 •库存 •观点与策略 观点与策略：需求持续下滑已然兑现，关注压减落地时间 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 【供给端】：前期停产煤矿陆续恢复生产，山西安全事故导致产量又有减量扰动，提振洗煤厂和焦企积极性，洗煤厂产量增高（+0.6万吨/日），焦化利润走阔后，焦炭产量持续上升；钢厂对后市终端需求保持谨慎，焦炭产量逐级下滑。 【需求端】：焦煤端，事故影响下，虽说投机需求下降，但仍有部分煤种探涨。检修高炉复产，铁水回升至243.6万吨/天，钢价走弱，终端需求持续下滑，负反馈蓄力中。 【库存端】：焦煤整体维持低位，洗煤厂积极性回升小幅回调，钢企低库存不变，焦企利润改善下采购微增导致小幅累库；焦炭方面，焦钢企对后市需求存疑，去库持续。 【策略】：终端表现持续弱化，当前交易核心在于粗钢压减落地情况，但近期安全事故扰动较大，短期不排除震荡偏强的可能性，中期看空。操作上，1400以上10%仓位，1410再加10%仓位，1430以上再加10%仓位。套利：9-1价差临近交割，可操作空间不大。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。