尿素周报：印度招标消息渐明，期货市场震荡上行

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：本周尿素现货市场先跌后涨，前半周小幅上行，后半周微微下跌。随着印度招标信息逐渐明朗，根据企业最低投标价396美元/吨测算国内主流地区出厂价在2450-2500元/吨，与现货价格基本持平。考虑到9-10月秋季用肥需求回暖、上游库存低位、出口支撑等因素，预计现货回调幅度有限。现货升水局面下，期货整体表现强势，但基差逐步收窄建议暂不追多，整体中性观望为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至8月10日，散装小颗粒中国FOB报374美元/吨（-14），波罗的海小颗粒FOB报369美元/吨（-24），印度CFR报398美元/吨（+116）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 尿素周度产量及开工率：截至8月10日，全国尿素产量122.32万吨（-0.48），山东尿素产量14.08万吨（-0.74）；开工率方面：尿素企业产能利用率82.51%（-0.32%），其中煤制尿素：83.06%（-1.02%），气制尿素：80.87%（+1.75%）。周期内新增6家煤制企业停车、暂无气制企业停车，恢复了2家煤制企业生产、1家气制企业生产；通过企业的开停时间计算，煤制产能利用率明显下降、气制产能利用率继续上升。 生产利润：截止8月10日，煤制固定床理论利润464元/吨（+40），新型水煤浆工艺理论利润841元/吨（-40），气制工艺理论利润565元/吨（-30）。本周煤头企业利润涨跌不一，气头成本维持稳定。 尿素检修计划：截止8月10日，本周期暂无企业计划检修，下个周期预计3家企业计划检修。长期停车样本企业共计7家，总产能359万吨，周度损失产量7.62万吨。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，所以周度损失总量短时不会有太大变化。 尿素库存：截至8月10日，国内尿素样本企业总库存量为23.33万吨（+7.13）；尿素港口样本库存量为30.70万吨（+13.20）。 需求：截止8月10日，尿素企业预收订单天数6.53天（+0.12）；国内复合肥产能利用率43.33%（+1.83%），山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量990吨（+130）；三聚氰胺产能利用率为62.65%（-0.44%）。 ■策略 中性：本周尿素现货市场先跌后涨，前半周小幅上行，后半周微微下跌。随着印度招标日程进展，除招标数量外其他信息逐渐明朗；根据企业最低投标价396美元/吨进行测算，国内主流地区出厂价在2450-2500元/吨，该价格与国内现货价格基本持平。现货价格前期上涨基本反映该利好，国内目前下游农需淡季，供应压力慢慢显现；考虑到9-10月秋季用肥需求回暖、上游库存低位、出口支撑等因素，预计现货回调幅度有限。现货升水情况下，期货整体表现强势；但基差逐步收窄局面下，建议暂不追多，整体中性观望为主。 ■风险 尿素装置检修情况变化、需求空档期表现、企业库存变动、市场交投情绪变化、国际市场扰动 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1周度产业信息......................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................5图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图5:尿素全国周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图6:尿素山东周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:全国开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图8:气制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:煤制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图10:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................6图11:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图12:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图13:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................7图14:焦炉生产率（大）丨单位：%..............................................................................................................................................7图15:焦炉生产率（中）丨单位：%..............................................................................................................................................7图16:焦炉生产率（小）丨单位：%..............................................................................................................................................7图17:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图18:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................7图19:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图20:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................8图21:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨...........................