黄金周报：就业数据超预期向好，黄金承压

2023年8月6日 黄金周报 报告要点： 创元研究 本周回顾：本周沪金主连跌1.14元/克，周度跌幅0.25%，上海Au（T+D）现货黄金跌0.64元/克，周度跌幅0.15%；COMEX黄金主连跌20美元/盎司，周度跌幅1%；伦敦金跌16.49美元/盎司，周度跌幅0.84%；SPDR持仓周度跌6.93吨。 展望后市：对于黄金，本周黄金价格持续回落，主要原因是美国经济数据表现依然较好，支撑美元走强，此外6月份美国公共债务发行量大超前值，使得流动性收紧，进一步支撑美元。后续美国可能趁当前经济数据较好背景，继续增加国债发行量。当前美债存量规模已经突破32万亿美元，每个季度利息斤1万亿美元，这增加了美国财政风险，惠誉因而下调美国主权相关债券评级。就业数据方面并未出现转向，反而更好，职位空缺和新增就业人数也好于预期，不过新增就业人数在收窄。基于美债发行量和美国当前经济数据，黄金可能继续承压，黄金行情的启动需要就业数据或者新的风险事件触动。 创元宏观金融组研究员：张紫卿邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 一、周度宏观回顾..................................................3 1.1主要市场数据回顾.........................................................31.2重要事件信息回顾.........................................................9 二、行情研判.....................................................12 2.2本报告主要观点..........................................................12 一、周度宏观回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪金主连跌1.14元/克，周度跌幅0.25%，上海Au（T+D）现货黄金跌0.64元/克，周度跌幅0.15%；COMEX黄金主连跌20美元/盎司，周度跌幅1%；伦敦金跌16.49美元/盎司，周度跌幅0.84%；SPDR持仓周度跌6.93吨。道琼斯指数周度跌393.67，跌幅1.11%，纳斯达克周度跌407.82，跌幅2.85%，标准普尔周度跌104.20，跌幅2.27%；上证指数周度涨12.15，涨幅0.37%，深证成指周度涨137.66，涨幅1.24%；德国法兰克福DAX指数周度跌517.89，跌幅3.14%，法国CAC40指数周度跌161.40，跌幅2.16%，英国富时100周度跌129.90，跌幅1.69%，恒生指数周度跌377.10，跌幅1.89%；日经225指数周度跌566.48，跌幅1.73%；10年期美债收益率周度涨0.09%至4.05%，1年期美债收益率周度跌0.04%至5.33%；欧元区1年期公债收益率跌0.0209%至3.3563%，10年期公债收益率涨0.0767%至2.6634%；日债1年期收益率涨0.036%至-0.085%，10年期日债收益率周度涨0.211%至0.6530%；WTI原油现货周度涨1.46美元/桶至81.55美元/桶，布伦特原油现货周度涨1.35美元/桶至85.14美元/桶；美元指数周度涨0.2948至101.9986。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 1.2重要事件信息回顾 7月31日：1、继中央政治局会议定调“适时调整优化房地产政策”、住建部明确房地产政策优化方向之后，北京、深圳、广州相继表态房地产，一线城市的落地细则有望加快出台。2、美联储卡什卡利表示，尽管美联储为抑制物价上涨而采取的激进货币紧缩措施可能会导致一些失业和经济增长放缓，但目前美国的通胀前景“相当乐观”。他说，目前美国失业率继续徘徊在3.6%的历史低点，不过未来几个月可能会升至4%。卡什卡利表示，我仍认为美国经济可以实现软着陆。最后他表示，如果将来我们需要继续加息，我们一定会这么做。3、欧洲央行行长拉加德表示，9月可能加息或暂停加息；欧洲央行将采取逐次会议评估形势；通胀必须回到目标水平；利率在水平上需要足够的限制性，同时需要在这个限制性的水平上保持足够的时间。4、高盛已将美国衰退概率降至20%。 8月1日：1、国务院常务会议强调，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。《关于恢复和扩大消费的措施》近日发布，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面，提出20条政策举措。2、商务部等四部门发布公告，对部分无人机及无人机相关物项实施临时出口管制，相关政策将自9月1日起正式实施。3、美联储古尔斯比表示，美国6月通胀数据“相当不错”，在政策利率限制性方面必须随机应变；不确定是否应该在9月暂停加息，利率决策没有任何限制或确定的方案。4、日本央行季度报告称，通胀有望加速，尽管前景不确定；日本核心消费者通胀可能在年底前逐步放缓；必须警惕价格上涨在企业中迅速蔓延的事实；越来越多公司对提高工资持开放态度，必须仔细研究这是否以及如何影响价格发展。5、美国财政部更新数据显示，截至7月27日，美国公共债务总额达到32.659万亿美元，环比增加3927.5亿美元。这使得美国季度利息支付达到近1万亿美元。美国智库凯托学会警告称，不断扩大的债务现已成为国家安全问题。 8月2日：1、国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措，支持民营企业参与重大科技攻关，牵头承担工业软件、人工智能、工业互联网、新型储能等领域攻关任务。推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs；将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业；扩大民营企业信用贷款规模。国家发改委表示，将分批次、分阶段推出有针对性的优化营商环境政策举措；抓紧启动第五版市场准入负面清单修订。2、惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定。评级下调反映了未来三年预计的财政恶化情况，以及不断增长的政府债务负担。美国财长耶伦表示，强烈不同意惠誉对美国评级的下调；惠誉的做法过于武断随意而且不合时宜；拜登总统致力于美国财政的可持续性。惠誉预计美联储将在9月再次加息，将利率提高至5.5%-5.75%；预计美国政府总体 赤字将从2022年的3.7%上升至2023年的6.3%；预计美国今年实际GDP年增长率将从2022年的2.1%降至1.2%。3、日本财务大臣铃木俊一表示，具体货币政策工具由日本央行决定；日本央行7月28日决定将通过使收益率曲线控制（YCC）更加灵活，增加货币宽松政策可持续性；汇率应该反映基本面，乐见汇率稳定波动。4、澳洲联储连续第二次暂停加息，将基准利率维持在4.1%，仍为2012年以来高位。澳洲联储表示，可能需要进一步收紧货币政策，决心将通胀率恢复到目标水平，预计通胀将在2025年底回到2%-3%的目标范围内。5、中国央行与蒙古银行续签双边本币互换协议，互换规模为150亿元人民币/7.25万亿蒙古图格里克，协议有效期三年。中蒙双边本币互换协议再次续签，有助于进一步深化两国金融合作，促进双边经贸往来，维护金融市场稳定。 8月3日：1、央行再提降存量房贷利率。郑州多家银行对此回应称，目前尚未接到下调存量房贷利率的具体政策通知，购房者仍按照合同签订利率执行还贷。2、惠誉“意外”下调美国信用评级至“AA+”。惠誉表示，决定下调美国评级前，与美国财政部举行会议。导致降级决定关键因素是财政和债务方面恶化以及治理问题，摆脱债务上限困扰将有利于改善美国处境。3、美国财长耶伦抨击惠誉的降级与“强劲”的美国经济不符，称惠誉对美国的降级是“令人困惑的”。耶伦表示，“有缺陷的”惠誉评估基于过时数据，未能反映拜登政府在治理指标方面的改善。耶伦还称，财政责任是美国总统拜登和她本人的首要任务，债务上限协议包括了十年内超过1万亿美元的赤字削减。前美国财长萨默斯：的确有许许多多的理由担忧美国（财政/预算）赤字的长期路径。但美国政府的偿债能力是不存在问题的。批评惠誉下调美国AAA顶级主权信用评级的做法。 8月4日：1、中国结算拟自10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排，具体为：根据结算参与人资金收付时点设定不同的缴纳比例，其中结算参与人可就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式。此次中国结算最大力度调降了最低结算备付金缴纳比例。据专业人士估测，预计向市场释放300多亿资金。2、财政部等四部门发布进一步支持重点群体创业就业有关税收政策，脱贫人口、自主就业退役士兵从事个体经营的，自办理个体工商户登记当月起，在3年内按每户每年20000元为限额依次扣减其当年实际应缴纳的增值税等。3、摩根士丹利发布报告，将中国股市评级从“超配”调整至“标配”。报告指出，近期投资者可能会抓住此前刺激政策预期所带来的行情，暂时获利。政策支持措施可能会逐步出台，但股票持续上涨仍需要更多支撑。4、最新研究显示，澳大利亚上半年写字楼空置率攀升至1990年代以来新高，凸显出在经济放缓大背景下，业主在努力出租疫情期间空置房产方面所面临的挑战。5、英国央行如期加息25个基点，将利率提高至5.25%，政策制定者们以6比3的投票结果通过支持加息，但今年首次在这一决定上出现三方分歧。英国央行表示，如果有证据表明通胀压力更加持续，则需要进一步收紧货币政策。 周末：1、四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。央行重磅回应降准、降息等问题称，将综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性合理充裕。要科学合理把握利率水平，适时适度做好逆周期调节，防止资金套利和空转。未来还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。国家发改委表示，持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。财政部表示，将于近期公布税费优惠政策后续安排，稳定预期、提振信心。国家税务总局要求，持续抓好政策落实“最后一公里”，确保纳税人缴费人便利快捷享受到真金白银的政策红利。2、美国7月季调后非农就业人数增加18.7万人，2020年12月以来最小增幅，预期20万人，前值自20.9万人修正至18.5万人；失业率为3.5%，预期及前值均为3.6%；薪资稳健增长，平均时薪同比上升4.4%，预期4.2%，前值4.4%；环比升0.4%，预期0.3%，前值0.4%；就业参与率为62.6%，与预期及前值一致。美国总统拜登表示，失业率接近历史最低水平，处于工作年龄美国人工作比例创20年来新高。