贵金属周报：CPI数据持续下降 加息或见终点

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周，美国方面公布了7月CPI数据，公布的7月未季调CPI年率录得3.2%，结束连续12个月的下降，但低于预期的3.3%，7月未季调核心CPI年率录得4.7%，为2021年10月以来新低。但从美联储官员的表态上来看，对于未来利率路径的展望显得愈发“暧昧不清”，而从联邦基金利率期货所定价的隐含加息概率来看，9月加息概率目前仅为10%。但此后月份中，倘若CPI数据无法持续按预期下行，则也不排除市场随时都可能重新对于未来加息路径进行定价，届时行情波动或较为反复。但就中长期来看，欧美央行加息已逐步接近尾声，因此就操作而言，仍建议以逢低配置为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 8月11日当周，黄金T+d累计成交量为66,714千克，较此前一周上涨13.54%。白银T+d累计成交量为3,855,788千克，较此前一周上涨74.02%。 8月11日当周，上期所黄金仓单为2,715千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现下降53,005千克的上涨至1,484,350千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降91,051.63盎司至22,111,819.54盎司，Comex白银库存则是出现了1,349,483.39盎司的下降至280,597,951.59盎司。 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 在贵金属ETF方面，8月11日当周黄金SPDR ETF下降6.37吨至899.63吨，而白银SLVETF持仓出现111.27吨的上涨至14,076.36吨。 8月11日当周，沪深300指数较前一周下降3.39%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降4.83%。光伏板块下降3.48%。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 光伏价格指数方面，截至2023年8月7日（最新）数据报28.47，较此前一期上涨0.21%。光伏经理人指数报141.02，较此前一期下降1.18%。 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓期权：卖出看跌 ■风险 美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................47月28日当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................48月14日至8月18日重要数据与事件汇总展望..................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨..............................