全年业绩确定性大幅提高，短期估值有望提升；维持“买入”

李宁(2331.HK)：全年业绩确定性大幅提高，短期估值有望提升。分析师林闻嘉和桑若楠维持“买入”评级，并将目标价从50.6港元上调至52.8港元。李宁1H23收入同比增长13%，高于零售流水（不包括童装）低双位数的同比增速，主要是受益于童装流水的高速增长和加大对经销商的发货力度。管理层维持2023全年收入中双位数同比增长、净利润率中双位数的业绩目标。市场无须担心1H23批发收入增速远高于批发流水，因为公司整体渠道库存水平较为健康，库销比环比下降至3.8x。同时，发货量的上升很大程度上也体现了经销商较强的拿货意愿以及对公司中长期终端需求的乐观情绪。我们维持李宁盈利预测与“买入”评级不变，并略微上调李宁目标价至52.8港元。

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