FY24Q1业绩点评：全面超预期，组织变革初见成效

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阿里巴巴集团在2024财年第一季度实现了2,342亿元的营业收入，同比增长14%，主要得益于淘宝APP的季度用户获取与用户留存率的提升。同时，海外电商业务增长强劲，Lazada、Trendyol等业务的经营业绩在超预期增长的前提下亏损收窄。阿里巴巴集团的盈利能力显著提升，降本增效卓有成效，经调整净利润为449亿元，同比增长48%。阿里巴巴集团预计在全面独立经营后将持续释放员工的积极性和潜在的利润。阿里巴巴集团的“1+6+N”组织变革将持续提升运营效率。我们预计阿里巴巴集团在2024财年到2026财年的营业收入分别为9,654.6/10,989.0/12,246.9亿元，Non-GAAP净利润分别为1,698.7/1,781.0/2,166.7亿元。我们调整目标公司目标价为138HKD。维持“增持”评级。