华工科技（000988.SZ）发布了2021年年度报告及22Q1业绩预告，公司完成校企分离改革，实控人由华中科技大学变更为武汉市国资委，公司正式迈入系统成长、战略拓展空间的新阶段。2021年，公司营收实现跨越式增长，校企改革初见成效。公司制定了人力资源三年工作规划，推出以结果为导向、薪酬水平与经营业绩挂钩的长效激励机制。21年公司经营收入首次突破100亿元，创历史最高水平，校企改革初见成效。2022年Q1业绩大超市场预期，预计归母净利润为2.00-2.30亿元，同比增长75.88%-102.27%，我们认为一方面是由于营收端激光设备、新能源车PTC等业务需求旺盛，另一方面21年募投项目建设完成，精益生产能力提升，叠加高端产品出货占比提升，Q1盈利水平显著改善。我们预计公司22-24年归母净利润分别为11.20亿/15.25亿/20.04亿，对应PE为19倍/14倍/11倍，公司近5年估值中枢为46倍。维持“推荐”评级。
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