证券II
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证券II
2023年08月11日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《资金流入ETF和债基，券商代销市占率提升—2023Q2基金销售渠道和基金市场数据点评》-2023.7.22
《产品端降费靴子落地，公募行业马太效应加剧—公募基金行业费率改革点评》-2023.7.8
《业务规则进一步完善，推动券商向买方中介转型—基金投顾政策点评》-2023.6.11
交易所推进激发活力举措，看好券商股行情持续性 ——行业点评报告
高超（分析师）
卢昆山（联系人）
唐关勇（联系人）
gaochao1@kysec.cn
certificate编号：S0790520050001
lukun@kysec.cn
certificate编号：S0790122030100
tangguanyong@kysec.cn
事件：
2023年8月10日，沪深交易所在完善股票和基金交易制度、优化交易监管方面推出一系列举措。
研究适度缩短交易步长，完善ETF盘后交易机制，缩短非宽基ETF开发时间。
交易端：
（I）研究允许沪市主板、深市上市股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增。目前沪市主板股票、基金等证券的申报数量应为100股（份）或其整数倍，拟调整为100股（份）起、以1股（份）为单位递增。（II）研究ETF引入盘后固定价格交易机制。（III）优化交易监管。
投资端：
（I）沪深交易所将非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月。此外，交易所表示“推动完善交易制度和优化交易监管相关举措尽快落地，成熟一项推出一项，持续激发市场活力，更好服务中国特色现代资本市场建设”。以及“持续推进投资端改革，推动基金市场‘总量提升、结构优化’，久久为功建设高质量资本市场。”
（II）本次调整借鉴国际市场成熟经验（附表1）和科创板试点情况，申报数量机制优化有利于降低投资者交易成本，提高资金使用效率，尤其是对于高价股以及资金体量较小的个人投资者，受益程度更大；同时有望降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度，对提升股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。
（III）降低非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间，能够有效促进ETF市场发展。一方面能推动基金产品更及时服务于国家战略，发挥出基金市场助力实体经济发展的积极作用；另一方面日益完善的产品布局能提高投资者参与的便利度和积极性，通过构造活跃有序的市场环境，提升资本市场吸引力。
盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。
降低非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间，能够有效促进ETF市场发展。一方面能推动基金产品更及时服务于国家战略，发挥出基金市场助力实体经济发展的积极作用；另一方面日益完善的产品布局能提高投资者参与的便利度和积极性，通过构造活跃有序的市场环境，提升资本市场吸引力。
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