东兴晨报

分析师推荐 【东兴石油石化】石油石化行业报告：油价有望持续上涨，美国原油库存量减少（20230808） 原油—价格：Brent和WTI原油期货结算价和现货价格环比上月均上涨。OPEC原油和中国原油现货价格环比上月均上涨。 供需：OPEC和全球原油产量环比上月增长；美国石油产品供应量环比上月增长；山东地炼厂开工率环比下降，美国炼油厂可运营产能利用率环比上涨。6月，OPEC原油产量涨0.32%，全球原油产量环比上月增加60万桶/天。截至7月21日，美国石油产品供应量为21276千桶/天，环比上月涨4.78%。截至7月20日，山东地炼厂周平均开工率为59.76%，环比上月下降1.87%。截至7月21日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为93.40%，环比上月涨1.30%。 库存：美国原油库存量月环比下跌。6月，美国原油库存总量800.13百万桶，环比上月降1.6%。 结论：原油价格上涨，Brent和WTI原油期货结算价和现货价格环比上月均上涨；OPEC原油和中国原油现货价格环比上月均上涨。迎来欧美出行旺季和中国需求的稳步恢复，油价有望抬升。中国LNG日产量环比上涨，中国天然气表观消费量环比下跌，截至7月21日，中国LNG日产量8626.5万方/天，环比涨1.35%。6月，中国天然气表观消费量318.03亿立方米，环比跌3.23%。高的产量、高库存共同拖累了天然气价格下跌。截至7月21日，国内LNG出厂价格4056元/吨，环比上月跌6.82%；英国天然气期货价格为70.82便士/色姆，环比上月跌22.87%。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 (分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904研究助理：莫文娟执业编码：S1480122080006电话：010-66555574) 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 【东兴银行】银行行业：上半年理财规模收缩，平均收益率回升——银行理财市场半年报点评（20230808） 上半年理财存续规模较年初收缩，预计Q3理财有望延续Q2回升态势。上半年新发理财产品1.52万只，累计募集资金27.75万亿元，较去年同期减少20.17万亿元。截至6月末，全市场存续理财产品3.71万只，较年初增长6.88%；存续规模25.34万亿元，较年初下降8.36%。受去年末债市波动影响，理财产品破净导致个人投资者风险偏好降低，Q1尚未完全恢复，理财产品存续规模继续收缩；Q2以来存续规模已有所回暖。此外，6月末部分理财 产品到期冲存款对规模也有一定影响。考虑到存款利率下调或提升居民理财需求以及Q3理财冲存款力度往往下降，我们预计Q3理财规模有望延续Q2回升态势。 投资建议：上半年银行理财存续规模仍承压，但Q2以来已有所回暖，产品收益率也显著回升。考虑到存款利率下调或提升居民理财需求，我们看好Q3理财规模延续回升态势，有助于银行资产管理业务收入及代销理财中收恢复性增长。政治局会议定调“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，预计相关政策将陆续落地，推动资本市场活跃、回暖，将有助于提振银行财富管理相关业务收入。同时，随着近期稳增长政策信号落地，市场需求将得以提振，风险预期有望逐步修正。考虑目前板块估值、持仓仍处于历史低位。我们认为板块在Q3具有估值修复机会，有望取得绝对收益。 风险提示：债市预期外震荡影响理财净值，理财规模增长不及预期等。 (分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383) 重要公司资讯 1.中国移动：公司发布2023年中报实现营业总收入5307.19亿元，同比增长6.80%，归母净利润761.73亿元，同比增长8.39%。（资料来源：同花顺） 2.奥锐特：公司披露目前已完成司美格鲁肽原料药的产品中试。（资料来源：同花顺）3.思维列控：公司发布2023年中报，实现营业总收入5.26亿元，同比增长27.99%，归母净利润1.74亿元，同比增长31.63%。（资料来源：同花顺）4.上海建工：拟通过上海联合产权交易所公开挂牌出售下属天津津玥房地产开发有限责任公司和江西建豪房地产有限责任公司的100%股权。经预评估，天津津玥股东全部权益约10.28亿元，江西建豪股东全部权益约7.24亿元。挂牌底价不低于经国资主管部门备案的评估价值。（资料来源：同花顺）5.思瑞浦：公司公告，上半年净利润约1409万元，同比下降94.01%。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.中汽协：7月，汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。7月，新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%。（资料来源：同花顺） 2.中国充电联盟：7月公共充电桩数量比6月增加6.2万台，同比增长40.4%。截至2023年7月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩221.1万台。（资料来源：同花顺） 3.国家发改委：发布关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知。将通过民营企业沟通交流机制、大数据监测、选取有代表性的民营企业建立监测点等方式，加大政府失信线索监测发现力度，按所属地“即发现即转交”并挂牌督办，持续跟踪办理情况。（资料来源：同花顺） 4.海关总署：今年1―7月，广东外贸进出口4.55万亿元，同比下降1.1%。其中，出口3万亿元，增长3.1%；进口1.55万亿元，下降8.2%。（资料来源：同花顺） 5.SMM：全国69仓库(大样本)热卷社会库存390.23万吨，较上周+6.27万吨，增幅为去1.63%，环比上周延续增长。本周，热卷产量继续小幅增加，但卷价连日走弱叠加台风天气影响减弱，刺激终端需求放量，社库累库幅度环比大幅收窄。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴电力设备】东方电缆（603606）：海缆盈利能力维持高位，助力业绩稳健增长（20230810） 财务要点：公司披露2023年中报业绩，营收36.88亿，同比减少4.44%，归母净利6.17亿元，同比增长18.08%。实现扣非净利润6.06亿元，同比增长14.53%。 海缆业务盈利能力维持高位，助力业绩稳健增长。23H1公司陆缆、海缆、海工业务营收分别为18.2/16.6/2.1亿元，同比增长-10%/14%/-46%。上半年海工业务营收同比大幅下滑，或是受上半年审批手续放缓等行业因素影响，海风项目进度不及预期所致。尽管公司营收略有下滑，但公司利润增速远快于营收增速，主要是由于海缆业务产品结构变化，中高端海缆产品收入占比提升，致海缆业务盈利能力有所提升。23H1陆缆、海缆、海工业务毛利率分别为8.8%/51.1%/23.0%，与去年全年相比分别增加-0.9/7.8/-4.2bp。 坚持海陆并进，在手订单充足。报告期内，公司持续国内市场拓展，陆续获得三峡牟平、华能岱山、广西防城港等优质项目海缆系统订单约14亿元，陆缆系统订单约18亿元。截止7月底，公司在手订单80.01亿元，其中海缆系统39.16亿元（220kV以上海缆约占42%，脐带缆约占28%），陆缆系统27.14亿元，海洋工程13.71亿元。展望全年，随着下半年项目进展加快，尤其是海上风电项目放量，公司在手订单陆续交付，全年业绩增长可期。 国内国外加速布局，巩固海缆龙头地位。国内方面，当前公司已完成东部北仑基地高压陆缆技术改造和中低压陆缆板块优化整合，未来随着南部阳江基地建设有序推进，公司产能及南部影响力进一步提升，有望充分受益国内市场需求增长。海外方面，公司加紧布局荷兰子公司的管理推进，进一步落实国内+国外双海战略。我们认为，公司作为海缆领域龙头，有望充分抓住行业高速增长期，进一步巩固龙头优势地位。 预计公司2023-2025年归母净利润分别为15.02/19.22/24.69亿元，EPS分别为2.18/2.79/3.59元，对应2023.8.6收盘价44.90元，PE分别为21/16/13。维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；产品价格、原材料价格或大幅波动。 (分析师：洪一执业编码：S1480516110001电话：0755-82832082研究助理：侯河清执业编码：S1480122040023电话：010-66554108研究助理：吴征洋执业编码：S1480123010003电话：010-66554045) 【东兴轻工制造】喜临门（603008）：线上延续高增、线下稳健发展，业绩表现平稳（20230810） 事件：公司发布2023半年报。公司H1营收38.0亿元，同比+5.5%；归母净利润2.2亿元，同比+1.2%，扣非归母2.1亿元，同比+2.8%。其中Q2营收23.4亿元，同比+6.2%；归母净利润为1.6亿元，同比-3.1%；扣非归母1.6亿元，同比+3.2%。 主品牌线下零售稳步增长，线上销售延续高增态势。公司H1自主品牌零售业务收入25.5亿元，同比+6%，整体实现稳健增长。分渠道看：（1）线下渠道收入17.8亿元，同比持平。其中主品牌喜临门收入16亿元，同比+7%，门店数量增加（H1净开164家至4866家），同时平均店效亦有回升。下沉市场开店空间依然广阔，未来公司有望实现较高开店速度，带动收入规模提升。M&D等沙发品牌H1收入下滑超30%，门店净减少12家至559家。M&D等品牌定位高端，在当前偏向性价比消费的环境下收入承压，需静待消费复苏。（2）线上渠道收入7.7亿元，同比+23%，延续较高增速。线上销售以主品牌为主，今年618期间再次实现全网床垫类目销量第一，多平台布局、平台转化效率提升下，领先地位进一步强化。未来随着公司开拓抖音等兴趣电商渠道，推动套系化销售、提升客单价，线上业务有望继续高增长。整体来看，公司主品牌零售端保持了较快增速，品牌影响力稳步提升，有望在行业集中度提升趋势下持续扩大份额；M&D等品牌短期承压，但收入占比不高、毛利率低于主品牌，对公司盈利影响有限。下半年随着促家居消费政策的落地，公司零售业务有望进一步向好。 工程业务重回增长，代工业务发展稳健。自主品牌工程业务H1收入1.5亿，同比+4%。经过去年对于部分盈利能力不佳品类的优化，今年工程业务重回增长。酒店淡季到来后床具更换需求提升，有望支撑下半年工程业务收入增速。代工业务收入11.0亿元，同比+4%，整体增速稳健。推测代工业务受益于国内整家销售趋势的推进，公司为柜类企业代工量有所增加。上半年家具出口整体承压，公司海外代工业务或亦受影响，下半年有望好转。 毛利率同比提升，销售费用率有望回落。公司H1毛利率35.2%，同比+1.3pct，其中Q2同比+3.4pct。公司毛利率提升至上市 以来最高水平，判断主要受益于新品的推出及产品价格带的向上延伸，反映出公司品牌力的提升；看好未来毛利率保持稳定。H1销售、管理费用率分别同比+1.7、+0.4pct，均有所上升，导致净利率同比-0.3pct至5.8%。后续看好公司积极推进降本增效，提升费用投放转化率，逐步降低费用率，提升利润率水平。 盈利预测与投资评级：喜临门在国内床垫行业份额第一，品牌影响力与产品力兼具，线上线下渠道拓展积极。短期看，促家居消费政策落地、地产竣工增长带动家居消费释放，有利于公司收入增长。长期看，国内床垫行业规模不断扩大，集中度对比美国仍有提升空间，喜临门有望脱颖而出，持续提升市场份额；同时公司积极推动套系化销售，打开多品类成长空间。预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.5、6.4、7.6亿元人民币，EPS为1.4、1.6、2.0元，目前股价对应PE分别为17.6、15.3、12.9倍，维持“推荐”评级。 风险提示：地产销售不及预期；拓店速度不及预期；行业竞争加剧。 (分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554