归母净利润重归双位数增长，产数强投入奠定发展基础

证券研究报告 | 公司动态点评 2023年08月09日 中国电信（601728.SH）

中国电信发布2023年上半年报，公司实现营业收入2586.79亿元，同比增长7.68%；归母净利润201.53亿元，同比增长10.18%；扣非净利润204.46亿元，同比增长11.26%。移动ARPU持续提升，移动业务稳健增长。2023年上半年，公司移动通信服务实现收入1016.07亿元，同比增长2.7%。移动ARPU达到46.2元，同比提升0.2元。5G ARPU为48.7元，同比下滑7.6%。产数新增收入占总服务收入增量比为67.6%。公司持续强化产数相关投入，以优化整体资本开支结构。上半年产业数字化资本开支达到118亿元，占比上升4.1pct达到28.4%。根据公司规划，2023年全年相关资本开支比将达到38.4%。我们预计下半年相关资本支出将有较大增长，在此带动下，产业数字化发展动能有望得到进一步增强。

研究结论：

1. 公司业绩表现稳定，归母净利润重归双位数增长，产数投入奠定发展基础。
2. 公司财务指标良好，ARPU持续增长，移动ARPU保持领先地位，产业数字化业务快速发展。
3. 公司持续优化5G网络覆盖，推进视频彩铃等应用AI智能化升级，提升5G应用体验。
4. 维持买入评级，关注产业数字化业务发展及资本开支。

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