行业景气度观察系列8月第2期：新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大

策略研 2023.08.09 方奕(分析师) 报告作者 究策略研究 新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大 ——行业景气度观察系列8月第2期 A本报告导读： 股下游新房、二手房销售继续磨底，乘用车销售符合预期，库存压力有所放大；中游资策源品需求偏弱，浮法玻璃需求向好库存去化；上游煤价环比下滑；出行景气小幅回升。略摘要： 观新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大。下游消费景气分 察化，地产销售继续探底，生猪价格显著反弹，乘用车销售符合预期， 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 证书编号S0880122070056 相关报告 A股定价状态与盈利预期变化-8月第2期 电影票房韧性凸显；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法 玻璃价格上涨库存去化，气温回落发电量环比下滑、工业企业开工率周环比基本持平；上游煤炭价格回落，工业金属价格小幅反弹；出行 链景气边际抬升，货运物流景气环比下滑，航运运价小幅反弹。 下游消费：地产销售继续磨底，生猪价格显著反弹。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑51.1%，10大重点城市二手房成交面 两融投资者变得积极 2023.08.08 2023.08.08 积较19年同期下滑17.2%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比上涨12.3%，主因市场压栏/二次育肥情绪增强，以及部分地区台风及降雨天气导致市场供应缩减；7月乘用车零售/批发同比下滑5%/6%，符合市场预期，经销商库存压力有所放大；全国酒店 证RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历同期的124%/102%/121%，环比 券变化-0.8%/-0.8%/+0.2%；全国电影票房收入较19年同期下滑18.1%。研中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求依旧偏弱。1）基建地产链：究螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化-1.8%/-2.4%，表观需求较19年同报期-29.6%；全国水泥价格指数周环比-0.9%，全国水泥发运率较19年告同期-30.1%；浮法玻璃价格周环比+0.4%，成交好转库存去化，全国 代表企业库存环比下滑33万重箱；2）传统制造业：企业发电量环比 /同比-10.2%/-8.4%；全/半钢胎开工率周环比变化+0.1%/-3.5%；PTA 工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化0.0%/-0.3%/0.0%；用于包装、隔热材料的苯乙烯/聚苯乙烯开工率周环比分别变化-1.0%/-0.4%。 上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨。秦皇岛Q5500动力煤价周环比下跌2.2%，台风影响整个东部地区，气温下降导致发电负荷大幅减少，发电量环比降幅较大。下游电厂采购需求释放有 限，部分贸易商急于出货，报价逐步下行。SHFE铜/铝价周环比上涨0.4%/0.6%，需求端小幅回暖，精铜杆开工率、铝加工企业订单好转，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。 人流物流：出行链景气小幅回升，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比回升0.9%、1.6%，国内航班执飞架次周环比回升2.0%，较19年同期增长12.8%；全国整车货 运流量指数周环比下跌1.7%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+0.6%/-6.9%，全国邮政快递揽收/投递量周环比下滑2.3%/1.5%；航运运价有所反弹，SCFI指数周环比上涨1.0%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化+2.3%/-0.7%/+16.2%/-5.2%。 风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。 市场情绪继续回升，成长板块估值领涨 2023.08.06 游戏收入环比回升，电影票房韧性凸显 2023.08.03 外资高波动，两融仍不振 2023.08.03 目录 1.行业景气变化：新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售继续磨底，生猪价格显著反弹5 2.2.中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求依旧偏弱7 2.2.1.基建地产链：浮法价格小幅上涨，水泥需求依旧偏弱7 2.2.2.传统制造业：发电量增速环比下滑，中游开工率环比持平8 2.3.上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨9 2.4.物流人流：出行链景气小幅回升，货运物流景气回落11 3.风险提示12 1.行业景气变化：新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大 新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大。下游消费景气分化，地产销售继续探底，生猪价格显著反弹，乘用车销售符合预期，电影票 房韧性凸显；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃价格上涨库存去化，气温回落发电量环比下滑、工业企业开工率周环比基本持平；上游煤炭价格回落，工业金属价格小幅反弹；出行链景气边际抬升，货运物流景气环比下滑，航运运价小幅反弹。 下游消费：地产销售继续磨底，生猪价格显著反弹。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑51.1%，10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑17.2%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比上涨12.3%， 主因市场压栏/二次育肥情绪增强，以及部分地区台风及降雨天气导致市场供应缩减；7月乘用车零售/批发同比下滑5%/6%，符合市场预期，经销商库存压力有所放大；全国酒店RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历同期的124%/102%/121%，环比变化-0.8%/-0.8%/+0.2%；全国电影票房收入较19年同期下滑18.1%。 中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求依旧偏弱。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化-1.8%/-2.4%，表观需求较19年同期 -29.6%；全国水泥价格指数周环比-0.9%，全国水泥发运率较19年同期 -30.1%；浮法玻璃价格周环比+0.4%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑33万重箱；2）传统制造业：企业发电量环比/同比 -10.2%/-8.4%；全/半钢胎开工率周环比变化+0.1%/-3.5%；PTA工厂/聚 酯工厂/江浙织机开工率周环比变化0.0%/-0.3%/0.0%；用于包装、隔热材料的苯乙烯/聚苯乙烯开工率周环比分别变化-1.0%/-0.4%。 上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨。秦皇岛Q5500 动力煤价周环比下跌2.2%，台风影响整个东部地区，气温下降导致发电负荷大幅减少，发电量环比降幅较大。下游电厂采购需求释放有限，部分贸易商急于出货，报价逐步下行。SHFE铜/铝价周环比上涨0.4%/0.6%，需求端小幅回暖，精铜杆开工率、铝加工企业订单好转，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。 人流物流：出行链景气小幅回升，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比回升0.9%、1.6%，国内航班执飞架 次周环比回升2.0%，较19年同期增长12.8%；全国整车货运流量指数周环比下跌1.7%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化 +0.6%/-6.9%，全国邮政快递揽收/投递量周环比下滑2.3%/1.5%；航运运价有所反弹，SCFI指数周环比上涨1.0%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化+2.3%/-0.7%/+16.2%/-5.2%。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 景气边际变化 核心中观指标 指标数据 变化趋势 更新时间 逻辑变化 周期 煤炭 - 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 849.0 2023-08-02 旺季需求好转，长协、进口煤供给充裕，终端库存偏高压制煤价弹性 有色金属 - 南华有色金属指数 1647.9 2023-08-02 淡季需求偏弱，海外紧缩预期缓和、国内政策预期抬升推动价格反弹 石油石化 ↑ 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 85.2 2023-08-02 俄罗斯及沙特海运原油出口下降，重点关注后续供给端变化 钢铁 - 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3786.7 2023-08-02 淡季需求偏弱，限产预期叠加原材料涨价支撑钢价 建筑材料 ↑ 全国5mm白玻均价(元/吨) 1984.6 2023-07-21 浮法玻璃交投好转，库存加速去化，后续关注稳增长政策落地力度及成效 建筑装饰 - 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 16.1% 2023-07-20 城中村改造有望加速，关注规划设计和建筑检测评估企业 基础化工 ↑ 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 20750.0 2023-08-02 部分品种低库存、需求改善，价格有弹性，如轮胎、煤化工、农化等 公用事业 - 发电量:累计同比 3.8% 2023-07-17 气温升高发电量增长，煤价下跌火电成本压力缓和 交通运输 ↑ 民航正班客座率:累计同比增减 10.9% 2023-07-20 暑运需求持续旺盛，行业有望量价齐升 环保 - 公共财政支出:节能环保:累计同比 -1.9% 2023-07-19 市场期待CCER重启改善减碳企业的盈利和现金流 科技 电子 ↓ 台积电:营收:累计同比 -3.5% 2023-07-11 台积电下调营收预期，手机销售仍磨底 半导体 ↓ 半导体:销售额:当月同比 -21.1% 2023-07-07 台积电下调全年营收预期，行业周期反转时间或再推迟 消费电子 - 中国:出货量:手机:累计同比 -0.7% 2023-06-28 手机销售仍磨底，关注MR产业链机会 通信 ↓ 产量:移动通信基站设备:累计同比 -6.3% 2023-07-19 海外互联网大厂资本开支持平/低于预期，后续关注应用端催化 传媒 - 国产网络游戏版号发布数：累计同比 154.8% 2023-07-26 7月游戏版号稳定发放，后续重点关注AI应用端变化 计算机 - 软件业务收入:累计同比 14.2% 2023-07-26 “妙鸭相机“爆款应用提升AI营销关注度，数据要素主题机会值得关注 软件开发 - 软件业务收入:软件产品:累计同比 11.7% 2023-07-26 信创领域悲观预期有望在新招采订单催化下得到扭转 IT服务Ⅱ - 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 15.3% 2023-07-26 电力设备 - 电网基本建设投资完成额:累计同比 7.8% 2023-07-21 电网建设环比提速，加快构建新型电力系统 光伏设备 ↑ 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 154.0% 2023-07-21 6月光伏装机高增，产业链价格下行提振需求 电池 ↓ 装车量:动力电池:累计同比 38.1% 2023-07-12 动力电池装车量稳健增长，行业竞争格局仍待优化 国防军工 ↑ 新接船舶订单量:累计同比 67.7% 2023-07-31 成飞注入中航电测，军工企业兼并重组值得关注 机械设备 ↑ 销量:挖掘机:累计同比 -24.0% 2023-07-10 低库存、受益海外需求拉动的通用机械可以关注 消费 食品饮料 ↓↓ 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 5.1%1.8% 2023-07-192023-07-18 淡季保持稳健，下半年延续平稳复苏 白酒Ⅱ 医药生物 - 医药制造业:营业收入:累计同比 -2.9% 2023-07-27 《谈判药品续约规则》正式稿公布，集采悲观预期边际好转，GLP-1减肥药、疫苗板块关注度提升 化学制药 - 产量:化学药品原药:累计同比 -7.0% 2023-07-19 医疗器械 - 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 -3.6% 2023-07-13 家用电器 ↑ 产量:空调:累计同比 16.6% 2023-07-19 厄尔尼诺推升旺季需求，空调内外销同比高增 美容护理 ↓ 零售额:化妆品类:累计同比 8.6% 2023-07-17 部分龙头企业中报业绩超出