市场回暖下自营驱动，轻资产+集团优势有待挖掘

该报告是关于光大证券的非银金融业务的市场回暖以及自营业务对业绩的提振。公司在1H23年实现营业收入61.84亿元和归母净利润23.96亿元，同比增长15.09%和13.67%。同时，公司1H23的自营业务净收入为9.44亿元，较1Q22提升10.3亿元，投资收益为6.63亿元，同比增长32.86%。上半年市场利率的逐步下调也使得金融资产价格提升，公允价值变动收益扭亏为盈，较1Q22提升8.73亿元。此外，公司在2022年内场内衍生品新增5个做市商业务资格，有助于在上半年权益市场先扬后抑的行情中对冲风险、优化自营业务模式。公司的轻资产业务占比较高，受市场影响明显。截至2022年末，公司轻资产业务贡献营业收入的65.56%。公司的投行业务长期深耕新兴行业和绿色金融，服务实体经济。在1H23年，公司投行业务收入为1.92亿元，同比下降39.43%，这与注册制下A股IPO发行放缓有关。公司的资产管理业务积极布局，提升核心竞争力。公司的资管业务净收入为2.19亿元，同比下降32.82%，这与上半年基金发行市场整体表现低迷有关。截至2022年末，公司光证资管受托管理总规模为3654.17亿元，4Q22私募资产管理月均规模排名第四。6月19日，公司正式递交《公募基金管理人资格核准》的申请，做好公募化转型准备工作，有望依托经纪业务的渠道资源优势与投研优势，提升对基金管理公司的核心竞争力。

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