聚烯烃投资策略周报：成本端支撑，聚烯烃短期震荡偏强

聚烯烃投资策略周报2023年8月6日 冯献中(F3082965,Z0017646)fxz@zcfutures.com马钰（F03114732）my@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 聚烯烃基本面概况 价格 PRICE 价差 本周PE、PP期货价格震荡上扬，现货价格小幅走高后持稳，没有持续跟盘，基差走弱。PP期货价格涨势强于PE，基差走弱较PE而言更为明显。 价差 9-1月差走弱。考虑到09合约逐步进入换月阶段，价差波动将增大，9-1反套谨慎持有。 价差 L09-PP09价差震荡，在750-850区间震荡，政策面扶持地产和汽车利好PP强于PE，短期建议观望。L09-3MA09震荡回调，本周回调明显。煤价有明显上调，甲醇走强，后期预测价差仍维持震荡。 非标价差 PE低压本周排产降低，同时价格下跌，加之L期货价格月内上涨4%，低压于线性价差走弱明显。PP标品与非标价差持续走阔。 成本 COST & PROFIT 成本 原油价格震荡上行，价格支撑增强，但利润重归负值。夏季高温来临，用电需求急增，动力煤价格震荡上升，煤制利润持续震荡。 油制 煤制 成本 煤价上涨，带动甲醇价格提振。甲醇制烯烃利润有震荡回调。MTO开工率暂稳。 MTO制 成本 受夏季燃油消费影响，本周丙烷价格震荡走高，PDH制利润持续回调。外采丙烯价格走高，丙烯制PP利润持续走低。 供给 SUPPLY PE检修 预计下期PE检修损失量在7.92万吨，环比减少1.87万吨其中LLDPE损失量4.2万吨，LDPE损失量0.65万吨，HDPE损失量3.07万吨 PP检修 下周新增大庆炼化老线、广州石化二线、神华榆林装置计划检修。 预计下周计划检修装置停车损失量约在8.02万吨。 PE投产 PE三季度仅有宝丰能源一家工厂存投产预期，其中25万吨为LD/EVA联产装置，后期大概率投产EVA，对高压产能影响不大。四季度裕龙石化存185万吨投产，主要集中在全密度和低压装置。  PP投产 PP下半年装置投产集中在油制和PDH制。分布在华南、华东及西北地区。3季度已投产90万吨，未投产中，关注装置为东华茂名（40万吨/年）、泉州国亨（45万吨/年）、 宁波金发（40万吨/年）装置进展。 下半年投产预期较多延后可能性较高。 产能&产量 PE产能3231万吨/年，集中在华东、西北、华南地区。月度产量在三年高位。PP产能3776万吨/年，其中华东占27%。高检修下，产量仍位于三年高位。 库存 INVENTORY PE库存 本周PE整体呈去库态势，库存位于历史低位。其中价格上行，生产商去库积极；贸易商月末询盘积极，但终端需求未有改善，下游刚需补货。港口轻微去库。 PP库存 PP总体库存与月初变化不大，月末呈去库状态。整体库存位于历史低位。贸易商月末累库明显，PP价格上涨，贸易商销库动力不强；港口库存基本持平，轻微累库。 进口&出口 INPORT & EXPORT 内外盘价差 PE较PP进口依赖度高，受海外进口料影响较大。月内美金汇率走强，PE进口利润走强后收窄，线性进口窗口再次关闭。 外盘价差 欧洲和北美市场延续下跌，市场仍偏疲软。 PE进出口量 6月份PE进口量107.71万吨（环比+4.07%），进口均价1073.41美元/吨其中HDPE: 41.16万吨（环比+12.49%），LDPE: 23.43万吨（环比-9.51%），LLDPE: 43.12万吨（环比+5.13%）6月份PE出口量7.37万吨（环比-13.23%），出口均价1276.58美元/吨其中HDPE: 3.62万吨（环比-32.87%），LDPE: 2.14万吨（环比-0.50%），LLDPE: 1.61万吨（环比+13.93%） PE PP进出口量 6月PP进口量: 31.76万吨（环比+3.02%），进口均价1106.83美元/吨（环比-1.61%）1-6月累计进口量: 201.40万吨（同比-2.71%） 6月份PP出口量: 11.86万吨(环比+1.72%)，出口均价1201.75美元/吨(环比-4.16%)1-6月累计出口量: 67.13万吨(同比-22.74%) 需求 DEMAND 下游开工率 本周农膜开工上涨2个百分点至25%，单丝开工上涨1个百分点至50%。目前下游各行业主流开工在25%-54%。 下游开工率 本周PP主要下游领域开工负荷率变动有限，仅BOPP膜开工提升1个百分点。 宏观数据 6月新开工房屋面积环比+20%，增速较前几个月有所放缓。6月汽车产量、销量下跌，快递服务业维持高位。 宏观数据 6月国内CPI同比0%，环比-0.2%。6月中国制造业PMI50.3%，环比+0.7%。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。