聚烯烃周报：成本端支撑较强，聚烯烃偏强震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 中性：目前仍处于石化厂检修季节，供应端减量，石化库存中性偏高，开工负荷均处于低位，装置检修损失量较高。受中东地缘政治影响，原油强势，聚烯烃成本面支撑较强。下游旺季结束，PE下游农膜开工率季节性回落，其余下游需求尚可，临近假期，下游工厂有提前备货的补库需求。PP进口窗口关闭，LL进口利润与PP出口利润盈亏平衡附近。聚烯烃供需双弱，成本端支撑较强，预计聚烯烃区间震荡为主。 核心观点 ■ 市场分析 石化库存80.5万吨，较上周去库3万吨。 基差方面，LL华东基差-110，PP华东基差-80。 生产利润及国内开工方面，国际原油价格偏强震荡，成本端支撑较强，PDH制PP利润维持微利。PE开工率80.5%（-3.2%），PP开工率83.1%（+2.1%），石化厂检修旺季，国内检修装置较多增多，开工负荷处于低位。 进出口方面，PP进口窗口关闭，LL进口利润与PP出口利润盈亏平衡附近。 下游需求方面，PE下游农膜厂开工率38%（-10%），包装膜开工率54%（0）；PP下游塑编开工率48%（-1%），BOPP开工率51%（-3%），注塑开工率52%（0）。PE下游农膜旺季结束，开工率季节性回落，需求端有减弱预期。 ■ 策略 建议暂观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。期货研究报告|聚烯烃周报2024-04-21 成本端支撑较强，聚烯烃偏强震荡 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 聚烯烃周报丨2024/04/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 15 目录 聚烯烃基差结构 ................................................................................................................................................................................ 4 聚烯烃检修计划 ................................................................................................................................................................................ 5 聚烯烃生产利润及开工率 ................................................................................................................................................................. 8 聚烯烃非标价差及开工占比 ............................................................................................................................................................. 9 聚烯烃进出口利润 ...........................................................................................................................................................................11 聚烯烃下游开工及下游利润 ........................................................................................................................................................... 13 聚烯烃库存 ...................................................................................................................................................................................... 14 图表 图 1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 4 图 2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 ........................................................................................................................... 4 图 3: 中国PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月 ........................................................................................................................... 5 图 4: 中国油制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月 ................................................................................................................... 5 图 5: 中国煤制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月 ................................................................................................................... 5 图 6: 中国烷烃制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月 ............................................................................................................... 5 图 7: 中国PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月 ........................................................................................................................... 5 图 8: 中国油制PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月 ................................................................................................................... 5 图 9: 中国煤制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月 ........................................................................................................... 6 图 10: 中国PDH制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月 ................................................................................................... 6 图 11: 聚烯烃周度开工预估|单位：% ............................................................................................................................................ 6 图 12: PE开工率分工艺|单位：% ................................................................................................................................................... 7 图 13: PE开工率分品种|单位：% ................................................................................................................................................... 7 图 14: PP开工率分工艺|单位：% .................................................................................................................................................... 8 图 15: LL生产利润（原油制）|单位：元/吨.................................................................................................................................. 8 图 16: PE开工率|单位：% ............................................................................................................................................................... 8 图 17: PP生产利润（原油制）|单位：元/吨 .................................................................................................................................. 9 图 18: PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 ...............................................................................................................