黑色金属研究周报：现实压力较大，钢价震荡回落

——黑色金属研究周报（20230731-20230804） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：受极端天气影响，本周螺纹表观消费环比大幅下降，高温影响下游开工，需求处于同期历史低位，季节性特征明显；本周产量环比小幅下降，粗钢产量平控传闻再起，近期钢厂利润大幅回落，暂时未对生产造成较大影响，不排除后续利润继续下降，导致供给端收缩的可能，螺纹库存累库加快，基本面维持供需双弱格局。宏观方面，7月政治局会议再次释放地产政策宽松信号，宏观情绪对于钢价仍有支撑，后续需关注宏观政策以及粗钢产量平控政策落地情况。 铁矿：本周海外发运数据显示全球发运量环比有所增加，其中主流矿山随着季末冲量结束，发运量有所回落，但近期非主流矿山发运量出现明显增加。需求方面，粗钢压减传闻再起，长期需求回落压力较大，短期铁水产量继续维持高位，铁矿石需求旺盛，铁矿短期下方支撑较强，铁矿石短期价格维持高位，但中长期弱势不改。 双焦：受焦煤成本支撑推动及港口贸易商投机需求释放，焦炭现货第四轮提涨快速落地，而考虑到粗钢产量压减执行预期升温，焦炭继续提涨的空间较为有限。焦炭持续提涨提振国内焦煤市场表现，高价之下观望情绪浓厚，价格上涨乏力；另外，蒙煤288口岸通关量维持高位，随着粗钢产量压减落地，远月焦煤供应仍显宽松。国内宏观利多预期对黑色系价格的支撑减弱，加上粗钢压减预期，双焦或阶段性见顶，短期将震荡偏弱运行。 动力煤：降雨导致产地供应有所收紧，但下游采购需求不振，产地价格弱稳；电厂旺季日耗或已见顶，当前日耗与去年同期基本相当；随着降雨到来，水电或迎来阶段性发力；降雨影响发运，各环节煤炭库存均有所下降，但电厂端库存压力仍然明显。当前动力煤期货无流动性，建议观望。 品种评估： 产业纵观——期现数据 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1644.22万吨，环比增加33.05万吨。其中，钢厂库存量437.39万吨，环比增加7.82万吨；社会库存量1206.83万吨，环比增加25.23万吨，连续六周增加。 中指院：受到各地方政府土地供应“质优量减”等因素影响，1-7月，300城成交土地楼面均价同比涨10%，土地出让收入同比降27%。 乘联会：7月1日-31日，乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%。新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。 中指院：2023年7月，TOP100房企单月销售额同比下降34.1%，环比下降33.8%。2023年1-7月，TOP100房企销售总额为39944.0亿元，同比下降4.6%，增幅相比上月下降4.7个百分点。根据经合组织2023年7月发布的报告，在考虑新增和关闭产能的情况下，到2022年底，全球炼钢产能达到24.591 亿吨，比2021年增加3210万吨，增幅1.3%。 7月31日，国家发改委副主任李春临表示，针对汽车消费细分市场，将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策，更好满足人民群众多层次、多样化的消费需求，推动相关产业高质量发展。国家发改委副秘书长、综合司司长袁达表示，下一步，将会同有关方面坚持稳中求进工作总基调，把稳增长放 在更加突出位置，精准有力实施宏观调控，着力扩大内需、提振信心、防范风险，组织实施好阶段性政策的延续工作，持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。 日前，郑州发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，其中，取消限售备受市场关注。“郑州楼市新政15条”落地后，郑州二手房市场挂牌量有所增加，业主降价出货心态明显。第一商用车网：2023年7月，我国重卡市场约销售6.3万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比下降27%，比 上年同期的4.5万辆增长39%，净增加约1.8万辆。1-7月，重卡市场累计销售55.1万辆，同比增长30%。 一、钢材 唐山地区前期检修高炉复产，开工率环比大幅回升 电炉开工环比持稳，铁废价差环比略有扩大 粗钢产量明显回升，螺纹热轧产量环比小降，长流程产量有所减少 受极端天气影响，螺纹表需本周出现大幅下降 表需大幅走弱，叠加物流受天气影响，社库累库幅度同比去年持平 下游开工受阻，库存累积加快 冷热价差环比大幅走扩，卷螺差环比继续走扩 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 平控政策消息扰动，01合约大幅走强 盘面有所走弱，现货下跌较慢，基差走强 基差走强，南方价格普遍强于北方 长流程利润回落，螺纹再次陷入亏损，电炉亏损扩大 二、铁矿石 海外矿山发运量环比增加，国产矿开工率继续回升 受极端天气影响，本周疏港量出现明显下降 到港明显减少，港口库存环比下降，钢厂维持低库存策略 远月压力较大，盘面维持近强远弱格局 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 低品矿价格表现偏强，基差环比走强 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 三、焦煤焦炭 现货第四轮提涨落地，焦企利润修复；铁水产量仍在高位 国内焦煤供应稳中有降，焦炭持续涨价提振产地价格，但恐高情绪对价体有所压制 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 现货连续提涨，港口贸易商投机需求释放，焦炭厂库连续下滑 焦炭提涨带动下游采购好转，但高价压制下游采购意愿 期货盘面高位回调，双焦9-1价差小幅波动 双焦冲高后走低，小幅贴水现货 四、动力煤 下游需求不振，产地价格弱势运行 主产区受防汛影响，少数煤矿有临时停产减产情况但影响不大。下游需求偏弱，煤矿长途拉运车辆减少，化工等终端刚需支持有限，价格整体偏弱。 受强降雨影响，本周港口拉运情况不佳 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 电厂日耗环比见顶回落，同比偏低；水库出库量自低位回升 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 受降雨影响各环节库存去化，但电厂库存压力仍较突出 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 下游采购需求不佳，港口价格偏弱回调 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金5.8亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 长沙分公司 总部事业一部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 总部事业二部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 总部事业三部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 河南分公司 北滘营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016