焦炭焦煤月报：补库力度偏弱，供需格局切换中
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 7月份，焦炭基本面供需偏紧，价格偏强表现，但受下游需求表现疲软影响，下游补库偏弱，叠加受粗钢平控政策影响，钢厂进一步压缩焦炭库存。焦煤端，7月整体供需偏紧，价格持续上涨，焦煤中下游补库情况整体好于焦炭。展望8月，焦煤供应有望回升，粗钢平控政策虽然进程缓慢，但难缺席，势必对下半年双焦需求及价格进行压制，后续双焦价格将跟随板块偏弱波动。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 焦炭方面，纵观7月，主力合约2309震荡上行，月底盘面最终收于2282元/吨，环比上涨157.5元/吨，涨幅为7.41%。过去一个月，由于焦煤涨价幅度大于焦炭四轮提涨幅度，焦化利润偏弱压制焦炭产量释放，整体焦炭弱稳供应。需求端尽管有唐山环保限产及粗钢平控预期，但日均铁水产量始终维持在240万吨/日以上的高位，需求表现偏强。库存端仅港口因投机需求增加而出现累库，其余环节及总库存继续降库。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从供给端看：本周Mysteel统计230家独立焦企全样本：产能利用率为74.3%，增加1%；焦炭日均产量68.5万吨，增加0.9万吨，焦炭库存73.1万吨，增加4.1万吨，炼焦煤总库存897万吨，增加16.7万吨，焦煤可用天数9.8天，增加0.1天。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 从消费端看：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周增加1.22%，同比去年增加10.66%；高炉炼铁产能利用率90.05%，环比增加0.23%，同比增加10.45%；钢厂盈利率64.94%，环比增加0.44%，同比增加22.95%；日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨，同比增加26.67万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂焦炭库存552.2万吨，减少10.3万吨，焦炭可用天数10.47天，减少0.4天；230家焦企焦炭库存53.5万吨，增加2.3万吨；全样本焦炭总库存844.8万吨，增加3.8万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 焦煤方面，纵观7月，主力合约2309震荡上涨，盘面最终收于1462元/吨，环比上涨111元/吨，涨幅为8.22%。7月焦煤国内供应端持续偏紧，主要受到安全检查影响，蒙煤供应端稳步攀升。需求端中下游出现了比较明显的一轮补库行情，助推焦煤价格向上运行。库存端中下游库存小幅补库至中低位水平，但整体库存依旧偏低。 从消费端看：本周Mysteel统计230家独立焦企样本：产能利用率为75%，增加0.4%；焦炭日均产量56.2万吨，增加0.3万吨，焦炭库存53.5万吨，增加2.3万吨。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：炼焦煤库存730.94万吨，减少14.7 万吨，焦煤可用天数11.96天，减少0.2天；230家独立焦企样本：炼焦煤库存756.4万吨，增加15.7万吨，焦煤可用天数10.1天，增加0.2天。 综合来看：7月份，焦炭基本面供需偏紧，价格偏强表现，但受下游需求表现疲软影响，下游补库偏弱，叠加受粗钢平控政策影响，钢厂进一步压缩焦炭库存。焦煤端，7月整体供需偏紧，价格持续上涨，焦煤中下游补库情况整体好于焦炭。展望8月，焦煤供应有望回升，粗钢平控政策虽然进程缓慢，但难缺席，势必对下半年双焦需求及价格进行压制，后续双焦价格将跟随板块偏弱波动。 ■策略 焦炭方面：震荡偏弱焦煤方面：震荡偏弱跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
