周报（第 31 期）：猪价短期反弹难持续，行业产能去化逻辑不改，主推养猪业

周报（第31期）：猪价短期反弹难持续，行业产能去化逻辑不改，主推养猪业 农业整体表现略逊于大市，动保、养殖表现不佳。1、上周，申万农业指数下跌0.02%，同期，上证综指上涨0.37%，深成指上涨1.24%，农业整体表现略逊于大市。2、细分来看，动保和养殖指数下跌，其他4个二级行业指数上涨，渔业涨幅较大。3、前10大涨幅个股主要集中在渔业板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为朗源股份、华资实业和金健米业。 二、核心观点 评级及策略：近期猪价反弹主要受多因素所带来的短期供需错配的影响，随着台风退去，猪价或回落，反弹难持续。维持猪价Q3整体低迷，以及行业产能继续去化的判断，建议逢低布局低估值的生猪养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪：产能去化逻辑不改，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，全国27省市生猪出厂价17.11元/公斤，周涨2.1元；自繁自养头猪亏损38元；全国27省市仔猪均价29.96元/公斤，周涨0.52元；全国母猪30.87元/公斤，周环比持平。近期猪价快速反弹，主要受台风肆虐生猪调运受阻和二育进场导致短期供需错配的影响。预计，随着台风退去，猪价或回落，反弹难持续。仔猪价格反弹但幅度有限，显示补栏积极性偏弱。母猪场连续5周亏损，产能去化的动力增强。我们维持此前判断，行业产能去化仍将继续，看好养猪板块。个股头均市值目前处于历史底部，投资安全边际高，重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。 天康生物(002100)买入唐人神(002567)买入科前生物(688526)买入 《周报（第30期）：猪价反弹难持续，行业产能去化或加速，主推养猪业》--2023/07/30《周报（第29期）：猪价短期反弹难改产能去化加速趋势，主推养猪业》--2023/07/26《周报（第28期）：行业产能去化有望加速，主推低估值的养猪业》--2023/07/19 2）白鸡：鸡价3季度或反弹，看好养鸡板块。上周，烟台毛鸡批价4.42元/斤，周涨0.18元；商品代鸡苗3.68元/羽，周涨0.82元；养殖环节只鸡盈利，由亏转盈。今年以来，美国引种对国内祖代更新的影响明显减弱，鸡价变化已回归国内供需基本面。父母代在产存栏在5月末见到历史高点后开始回落，预计后期将继续缓慢下降。从产能和需求的边际变化判断，商品代鸡苗价格短期有继续反弹动力。估值方面，个股羽均市值目前处于历史偏低位，有良好安全边际，给予看好，重点推荐益生、圣农。 电话：010-88321761E-MAIL：chengxd@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190511050002 3）黄鸡：鸡价3季度或上涨，给予“看好”。6月，立华黄鸡售价12.71元/公斤，月跌0.83元；温氏售价12.83/公斤，月跌 1.19元。黄鸡价格近期再次走弱，主要是受消费低迷的影响。6月末，父母代在产存栏环减2.1%，处于近6年来的历史底部。从供需角度，黄鸡价格后续或有明显反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和行业格局优化，给予“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 4）动保：维持长期“看好”评级。生猪存栏上升有利于疫苗需求复苏，预计23年前3季度疫苗业景气高于去年同期。中长期来看，随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进，动保行业将迎来市场扩容和格局优化，维持看好，重点推荐瑞普和科前。 2、种植产业链 1）种业：长期“看好”。长期来看，种业已步入生物育种主导的新发展阶段，市场扩容和行业格局优化值得期待。个股方面，重点关注登海、隆平、大北农和即将IPO的先正达。 2）种植：中期“看好”。受近期台风天气的影响，国内粮食增产难度加大，粮价短期或反弹。中期来看，粮价下有政策托底，上有产需缺口缩小预期的压力，粮价高位区间盘整可能性大，种植业景气有望维持高位，继续看好。建议关注苏垦农发。 三、行业数据 生猪：第31周，全国27省市生猪出厂价17.11元/公斤，周涨2.10元；主产区自繁自养头均亏38元，周少亏215元。截至23年6月底，全国能繁母猪存栏4296万头，季度环比减0.2%； 肉鸡：第31周，烟台鸡苗均价3.68元/羽，周涨0.82元；白羽肉毛鸡棚前均价4.42元/斤，周涨0.18元；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.59元，扭亏为盈； 饲料：第31周，肉鸡料均价4.1元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.79元/公斤，周环比持平； 水产品：第31周，威海海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价 粮食及其他：第31周，南宁白糖7190元/吨，周跌18元；328级棉花18106元/吨，周涨98元；玉米2962元/吨，周涨28元；国内豆粕4487元/吨，周涨24元；小麦2809元/吨，周涨11元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 目录 一、核心观点...................................................................................................................5二、行情回顾...................................................................................................................6三、个股信息.......................................................................................................................7（一）个股涨跌、估值一览..............................................................................................7（二）大小非解禁、大宗交易一览..................................................................................8四、行业数据.......................................................................................................................9（一）养殖业..................................................................................................................9（二）饲料业....................................................................................................................10（三）水产养殖业............................................................................................................10（四）粮食、糖、油脂等大宗农产品............................................................................12 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅.............................................................................................6图表2上周，申万二级子行业涨跌幅.............................................................................................6图表3A股个股市场表现.................................................................................................................7图表4未来三个月大小非解禁一览.................................................................................................8图表5上周大宗交易一览................................................................................................................8图表6：第31周，全国27省市生猪均价17.11元/公斤.............................................................9图表7：第31周，烟台肉鸡苗出厂均价3.68元/羽.....................................................................9图表8：第31周，烟台白羽鸡出场价4.42元/公斤.....................................................................9图表9：第31周，广东活鸡出场价9400元/吨............................................................................9图表10：23/06月，全国能繁母猪存栏4296万头.......................................................................9图表11：23/06月，全国能繁母猪存栏同增0.5%........................................................................9图表12：第31周，主产区肉鸡料价4.1元/斤...........................................................................10图表13：第31周，育肥猪料价3.79元/公斤.............................................................................10图表14：第30周，蛋鸡饲料价3.33元/公斤.............................................................................10图表15：23/06，全国饲料单月产量同增5%..............................................................................10图表16：第31周，威海海参大宗价120元/公斤......................................................................10图表17：第31周，威海扇贝大宗价10元/公斤........................................................................10图表18：第31周，威海对虾大宗价28