传媒行业八月暨下半年投资策略：复苏与成长兼备，AIGC打开长期向上空间

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传媒行业八月暨下半年投资策略复苏与成长兼备,AIGC打开长期向上空间。根据研报重点内容,传媒板块底部反转机遇被持续看好,六七月份虽然调整剧烈,但年初至今A股传媒板块指数上涨上涨34%,印证了前期判断。当前板块具备良好上行基础,从估值来看,当前传媒板块整体PE估值处于历史60%分位数水平,部分板块如游戏估值性价比开始凸显;机构配置略有提升但整体仍处于较低水平(Q2占股票型基金配置比例1.5%),处于较低水平、具备较大的加仓空间;驱动要素持续向上:a)监管政策有助市场情绪持续修复;b)外部环境改善来动2B(广告产业链等)、2C(游戏、影视等)等领域景气度拐点向上;c)供给出清加速上市公司业绩反转;d)大模型及应用推荐昆仑万维,IP及数据要素推荐浙数文化、人民网、上海电影、奥飞娱乐、光线传媒、中文在线、视觉中国、中国科传、浙数文化等标的,内容端爆发值得期待。投资建议:两条主线把握板块投资机会。1)持续看好基于AIGC、景气度改善所带来的低位估值修复,重点推荐具备估值与成长优势的游戏板块,关注广告、影视产业链;游戏推荐恺英网络、吉比特、浙数文化、紫天科技、巨人网络、姚记科技、冰川网络、世纪华通、完美世界、电魂网络等标的,影视及广告产业链推荐芒果超媒、华策影视、分众传媒、光线传媒等标的,港股建议关注猫眼娱乐、泡泡马特、哔哩哔哩等标的;2)持续看好AIGC所带来的长周期投资机会:基于科技落地要素把握大模型、IP数据及率先落地的场景方向,大模型及应用推荐昆仑万维,IP及数据要素推荐浙数文化、人民网、上海电影、奥飞娱乐、光线传媒、中文在线、视觉中国、中国科传、浙数文化等标的,场景落地关注AI+文学、音乐、数字人、营销服务、电商、视频、游戏等领域,建议关注华策影视、奥飞娱乐、中文在线、汤姆猫、巨人网络、视觉中国、蓝色光标、引力传媒、天娱数科、遥望科技、浙文互联等标的;3)7月投资组合浙数文化、姚记科技、紫天科技、恺英网络、芒果超媒、分众传媒整体表现良好,8月组合为恺英网络、浙数文化、姚记科技、芒果超媒、分众传媒风险提示:监管政策风险;宏观经济波动风险;利润不达预期风险;商誉及资产损失计提风险;新科技落地不及预期等。