传媒行业周观察：7月票房创影史新高，关注传媒AI落地和顺周期复苏

传媒 2023年05月03日 证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 传媒 2023年8月5日 传媒行业周观察（20230731-20230804） 推荐 （维持） 7月票房创影史新高，关注传媒AI落地和顺周期复苏 【市场观点】  上周传媒（申万）指数整体上涨3.51%，同期沪深300指数整体上涨0.70%，板块跑赢沪深300指数2.81%，位列所有板块第3位。本周AI行情有所回调，我们仍坚持全年看好传媒板块观点不变，两条主线：“监管边际放松下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后的消费复苏机会”之下，重点关注传媒行业央国企变化和 AIGC 技术变革下商业化落地。  港股方面，本周恒生科技指数上涨0.69%，我们认为外围环境或有所趋缓，同时优异个股EPS端实质性向上，或有阶段性配置机会，建议关注基本面向上的美团、腾讯、网易、快手。 【投资建议-传媒】  AI技术产业化趋势持续向上，建议关注基本面共振行情。保持游戏板块推荐，短期已回落至低估区间：1）复盘历史，历次技术变革均会推动游戏行情，预计游戏属于高胜率赛道；且近期整体板块回调较多，已经重回2023年20X左右的价值区间。2）行业趋势上，AI在游戏的应用广泛且逻辑最顺有落地案例，游戏是对新技术和交互性格外敏感的领域。3）政策趋势上，7月国家新闻出版署审批通过88款国产网络游戏，版号发放数量趋稳，版号发放常态化趋势明显。建议关注恺英网络（《梁山传奇》拿到版号）、三七互娱，长线基本面稳定的神州泰岳，此外建议关注巨人网络、姚记科技、吉比特、完美世界。港股端推荐网易（蛋仔派对、逆水寒手游、巅峰极速持续优于预期）、腾讯，建议关注创梦天地（卡拉彼丘上线在即）。教育板块：1）AI+教育是较为优质的落地方向，应用场景广阔。AI和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；且教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰。学生与老师双方皆可广泛运用，包括知识内容检索、语言学习/教学、内容/教案生成、自动批改、翻译、灵感索引等。2）教育是海外验证的落地最快的方向之一。典型代表多邻国将GPT-4纳入产品。重点推荐南方传媒（同时具备渠道逻辑和产品逻辑），建议关注皖新传媒、佳发教育、盛通股份等。在线营销建议关注天地在线。视频板块：影视技术上，预计全行业全流程受益，AI后期技术成熟，AI语音正在迭代，但文生视频较难。对于整个流程的提质增效或不如游戏。更关注IP价值的重估，特别是和虚拟人技术的结合，预计是弹性最大的方向。重点推荐芒果超媒。此外，当前暑期档影片较为丰富，且起势良好，建议关注后续表现。 【投资建议-互联网】  互联网广告：预计行业持续复苏。根据已有公司财报，我们预计今年Q1互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。  外卖：预计Q1外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。  电商：京东“百亿补贴”、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。  本地生活/到店：维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响，实际影响程度要根据竞争激励程度判断。  风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 149 0.02 总市值(亿元) 13,421.32 1.43 流通市值(亿元) 11,661.70 1.63 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.4% 15.9% -4.2% 相对表现 -0.1% 14.1% -5.0% 相关研究报告 《传媒行业周观察（20230717-20230721）：微软公布Office 365 Copilot定价，看好AI向上产业趋势》 2023-07-23 分众传媒（002027）23H1业绩预告点评：业绩预告同比高增，广告需求持续复苏 2023-07-18 传媒行业周观察（20230710-20230714）：大模型管理办法风已至，AI+应用有望乘风起 2023-07-16 -16%11%39%66%22/0822/1022/1223/0323/0523/072022-08-05~2023-08-04传媒沪深300华创证券研究所 传媒行业周观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、上周市场表现回顾：上涨3.51% ..................................................................................... 4 （一）上周传媒（申万）指数整体上涨3.51% .............................................................. 4 （二）游戏市场 ................................................................................................................. 5 （三）电影市场 ................................................................................................................. 6 1、2023年大盘复苏实时进度条 .................................................................................. 6 2、一周票房市场总览 ................................................................................................... 6 3、上周上映影片表现 ................................................................................................... 6 4、待上映影片统计 ....................................................................................................... 7 二、行业重要新闻与重点公司公告 ......................................................................................... 7 1、行业重要新闻 ........................................................................................................... 7 2、行业重要公告 ........................................................................................................... 8 三、重点公司估值 ..................................................................................................................... 9 四、风险提示 ............................................................................................................................. 9 传媒行业周观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1 上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） ................................................ 4 图表2 传媒（申万）板块涨跌幅前十名 ............................................................................... 4 图表3 恒生科技板块涨跌幅前十名 ....................................................................................... 5 图表 4 上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 .......................................................... 5 图表 5 2023年电影大盘相较2019年恢复率 ......................................................................... 6 图表6 2019年来电影行业周票房及同比变化 ...................................................................... 6 图表 7 上周艺恩 AppTOP5 影片票房排名 ............................................................................. 7 图表 8 即将上映重点影片梳理（2023.8.7-2023.8.13） ........................................................ 7 图表 9 A股重点传媒公司估值情况 ....................................................................................... 9 图表 10 港股重点互联网公司估值情况 ................................................................................. 9 传媒行业周观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、上周市场表现回顾：上涨3.51% （一）上周传媒（申万）指数整体上涨3.51% 上周传媒（申万）指数整体上涨3.51%，同期沪深300指数整体上涨0.70%，板块跑赢沪深300指数2.81%，位列所有板块第3位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）